5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行相关部门收到(dào)《关(guān)于调(diào)整协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国(guó)有银(yín)行(xíng)协定存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协(xié)定(dìng)存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究(jiū)部(bù)首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债(zhài)成本(běn)；同(tóng)时本次降息有助(zhù)于促进投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作是(shì)促进(jìn)宏观(guān)经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利(lì)率很(hěn)难上行(xíng)。预计下半(bàn)年(nián)货币政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延(yán)续(xù)稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前调降更(gèng)多(duō)是(shì)出于推进(jìn)利率(lǜ)市场(chǎng)化感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债收(shōu)益率为(wèi)代(dài)表的债券(quàn)市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。

　　感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价(jià)自律机制发布《合格(gé)审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自(zì)身经(jīng)营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不(bù)断下行。在资(zī)产(chǎn)端定价压(yā)力较大且存款持(chí)续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款向(xiàng)企业固定资产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限有利于(yú)对公客(kè)户留存的活期(qī)资金(jīn)投(tóu)向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市场利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经济(jì)综合融(róng)资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第(dì)二(èr)，银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净(jìng)息差(chà)持续走低，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场供需关(guān)系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活(huó)期存款与定期(qī)存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几轮调整，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要(yào)将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调(diào)降负债成本(běn)，有(yǒu)利于提(tí)升银行放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用(yòng)的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利(lì)率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历了两轮大(dà)规模存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年(nián)9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激(jī)励为主引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中(zhōng)小银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就今年的经(jīng)济背(bèi)景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济(jì)修复(fù)存在(zài)波折(zhé)。目前(qián)居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低(dī)存(cún)款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从(cóng)银(yín)行的(de)角度，净息差不(bù)断压(yā)缩，银(yín)行经营压(yā)力增(zēng)大，调整存款成本(běn)成(chéng)为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利(lì)率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势，特(tè)别(bié)是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期(qī)和定期存款，实际(jì)上忽略了(le)这些介于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存(cún)款利率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行一季(jì)度(dù)净(jìng)息(xī)差(chà)水平(píng)均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调(diào)可(kě)以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在(zài)这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大(dà)，控制存款成本成为当务(wù)之急(jí)。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因(yīn)此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地(dì)区地方(fāng)债发行(xíng)利(lì)差(chà)降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是(shì)由实体(tǐ)经济资金供需(xū)决定的，而央(yāng)行的(de)政(zhèng)策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着(zhe)政策(cè)意愿强调信号(hào)意义的作用(yòng)。今年是(shì)真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临(lín)内生动力不强需(xū)求(qiú)不足(zú)的情况，央(yāng)行已经(jīng)通过降准以及结构(gòu)性货币政策等(děng)多项举措(cuò)给予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需(xū)的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继(jì)续激活内(nèi)生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运(yùn)行(xíng)情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持(chí)资金合(hé)理充裕的环境，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要(yào)看实体经(jīng)济(jì)复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调的(de)概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银(yín)行(xíng)自(zì)身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利(lì)率市场化(huà)调整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降(jiàng)存(cún)款利(lì)率。我们(men)认(rèn)为，通过(guò)存款利(lì)率下(xià)行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日(rì)前公布的(de)金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低(dī)于(yú)预(yù)期，国内降息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济(jì)进入衰退周期(qī)，加息周期(qī)基(jī)本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制商业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放(fàng)的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力不大(dà)的基础上，银行(xíng)自(zì)身也有动力去下调存款定价(jià)来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方面(miàn)银行息差(chà)压力大(dà)是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动中(zhōng)小银(yín)行主动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于此前(qián)经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次(cì)存款利率下调(diào)也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释放了以下信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银(yín)行(xíng)的(de)对公(gōng)活(huó)期(qī)成(chéng)本下降，存款降价叠加(jiā)资产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复(fù)，有利于(yú)增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次(cì)下调(diào)对市场的(de)影响集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规范(fàn)银(yín)行的协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调(diào)后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期(qī)升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，使得(dé)对公客户活期(qī)存(cún)款收益向对(duì)私客户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)商业(yè)银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银(yín)行(xíng)负债成本，目前上市银行协(xié)定存(cún)款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规(guī)定(dìng)协(xié)定利(lì)率上限后，预计行业(yè)资金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可(kě)以限制高(gāo)息揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别是降(jiàng)低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负(fù)债(zhài)端(duān)成本的下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一(yī)步打(dǎ)开了资(zī)产端收益(yì)率下(xià)行的(de)空间，或带动债(zhài)券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否(fǒu)还有(yǒu)进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何(hé)影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下(xià)行使得商业银行净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进(jìn)一步(bù)调降的(de)预期。一方(fāng)面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策(cè)导向下贷款加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有(yǒu)统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在(zài)存款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份(fèn)额(é)考核压力使得(dé)各行下(xià)调存(cún)款利(lì)率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存(cún)款平(píng)均成本率基本持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有(yǒu)利(lì)于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续(xù)经营性质(zhì)的票息(xī)资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间(jiān)。从银(yín)行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存(cún)款付息(xī)率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存(cún)款流向消费(fèi)和(hé)实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大(dà)，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的(de)信号来看(kàn)，是否意味着货币(bì)政策进一步宽(kuān)松？货币(bì)政策充(chōng)裕延续(xù)，但(dàn)解(jiě)读(dú)为边际再(zài)宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会(huì)均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大(dà)内需(xū)，为实(shí)体经济提(tí)供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调(diào)降(jiàng)是针对银(yín)行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不等于(yú)政策利率就(jiù)必须进行(xíng)对等下(xià)调，市场不应视为降(jiàng)息的确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住(zhù)自(zì)己的(de)钱袋子(zi)？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景下，短债基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类基金在具(jù)一定(dìng)流动性的同时，相较活(huó)期存款和(hé)相当(dāng)部分(fēn)的(de)银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适(shì)中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今(jīn)年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利(lì)差，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预期导致(zhì)行情走的比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交易(yì)下(xià)也可(kě)能会放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在这样的环境(jìng)下尽(jǐn)量(liàng)选择防(fáng)守类型的产品，规(guī)避市场波动，例(lì)如货(huò)币(bì)基金，而短(duǎn)债基(jī)金中要选(xuǎn)择久期(qī)短流(liú)动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构，政(zhèng)策(cè)发(fā)力预期下降，市场对经济的(de)“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票(piào)市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息(xī)策(cè)略(lüè)往(wǎng)往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因(yīn)此(cǐ)在当(dāng)前环境(jìng)下，建议关(guān)注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达(dá)20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具(jù)备相关(guān)专业知识，可以选择(zé)把(bǎ)投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定(dìng)投(tóu)资能力和风控能力(lì)的人士可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适(shì)合自己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)储蓄收(shōu)益(yì)下(xià)降，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承受能(néng)力(lì)后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基(jī)金、商业银(yín)行现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品(pǐn)。

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