金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合(hé)法(fǎ)权(quán)益，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关(guān)部门负责(zé)人表示(shì)，未(wèi)来(lái)中国人(rén)民(mín)银行将根据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银行有关部门(mén)负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于(yú)境外(wài)央行(xíng)、国际金融(róng)组织、主权财富基(jī)金运用人民币投(tóu)资(zī)银(yín)行间(jiān)市场有关(guān)事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做(zuò)好境外机构投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港债券市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银(yín)行间债券市(shì)场准入备案的境(jìng)外投资者等(děng)，可(kě)根据《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对手方签署经中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央(yāng)清(qīng)算(suàn)衍生(shēng)品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议(yì)、签署协议类型等事(shì)项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备案。目前，中(zhōng)国银(yín)行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)交易商(shāng)协会正在(zài)研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可供境内外(wài)投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投(tóu)资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市场开(kāi)展符合集(jí)中清算要求的人(rén)民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境内电(diàn)子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的(de)对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”下受认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台(tái)，受认(rèn)可的境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台为(wèi)中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币(bì)利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可(kě)在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电(diàn)子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资(zī)者可(kě)通过中国人民银(yín)行认可的境外电子交易平(píng)台(tái)与(yǔ)境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)和香港证监会认可的(de)境外(wài)清算机构(gòu)包括(kuò)哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构为(wèi)银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外(wài)投(tóu)资者需要申请获得(dé)场外结算公司(sī)清算会(huì)员资格或作为清算(suàn)客(kè)户委(wěi)托场外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员签订(dìng)客(kè)户(hù)清算协议。交易达成后，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构(gòu)对交易进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交易及时(shí)纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过场外结算公(gōng)司或其综合(hé)清算会员完成保证金(jīn)及(jí)资(zī)金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中(zhōng)央对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排(pái)，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成的交易(yì)在经过(guò)上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于当(dāng)日将交易进(jìn)行合约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结(jié)算公司、场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的(de)合约。境外与境(jìng)内(nèi)参与者之间将不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的(de)交易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业(yè)务场景下，上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司之间的(de)跨境资(zī)金(jīn)结算主要通(tōng)过人民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立(lì)人民(mín)币基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易结(jié)算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结算需要在应(yīng)急情况(kuàng)下所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方从各自清算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之(zhī)外(wài)，不用(yòng)于任何会员机(jī)构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以场外结算公(gōng)司名义(yì)于境外开立的(de)“互换(huàn)通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)名义于(yú)境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)每日基(jī)于双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口计(jì)算“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存管银(yín)行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按(àn)照(zhào)规定履行(xíng)国际收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和资源池业务(wù)由上海清算所集(jí)中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的(de)交(jiāo)易或资金(jīn)收(shōu)付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场的(de)情(qíng)况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在(zài)轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净额每日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守的(de)人民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确跨境人(rén)民币业务相关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范(fàn)围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民(mín)币购售业务境外(wài)参加行和境外(wài)清算行进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送等相关(guān)安排(pái)。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇参(cān)与交易(yì)的，其交易到(dào)期或不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可(kě)在香港结(jié)算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)。初(chū)期，境外(wài)投资者(zhě)可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务(wù)。香港结(jié)算行(xíng)为(wèi)境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换为(wèi)外(wài)汇。 保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内(nèi)外(wài)投资(zī)者和相关(guān)金融市场基础设施(shī)应当向(xiàng)中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关(guān)数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是中(zhōng)国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在(zài)中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者(zhě)无需另行报告。此外，中国人(rén)民银(yín)行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调(diào)取与境外投资者投资活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会发布(bù)相关配套(tào)业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易(yì)平台、境内外(wài)清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件并对(duì)外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银行(xíng)将根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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