在股市(shì)高(gāo)点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放(fà俄罗斯俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少ng)日，近三个(gè)月即将开(kāi)放(fàng)的(de)产品超3成跌破(pò)面值，破(pò)净率达(dá)33％，亏(kuī)损(sǔn)最大(dà)产(chǎn)品成(chéng)立(lì)满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士(shì)表示，主动权益定开(kāi)基金的整(zhěng)体破净率(lǜ)与基金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众多因素(sù)有关。其中，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更加前(qián)瞻性布局(jú)产品，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权(quán)益基(jī)金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华(huá)南(nán)一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法、基(jī)金合同的(de)有关(guān)规定，公司旗下主动权益一年定期(qī)开放基(jī)金(jīn)最近一个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期(qī)最后一个开(kāi)放(fàng)日（即(jí)2023年(nián)5月22日(rì)）日(rì)终，基金出(chū)现触发基金合同终止的(de)情形(xíng)，基金管(guǎn)理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同(tóng)》约定履行(xíng)基(jī)金财产清算程(chéng)序(xù)，无须召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的(de)基金合同生效后，若登记(jì)机构完(wán)成每个开放(fàng)期最后一个(gè)开(kāi)放日(rì)的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认(rèn)时，基金的基(jī)金份(fèn)额持有人数量不满200人(rén)或者基(jī)金资产净值低于(yú)五千万(wàn)元，基金(jīn)管理人在履行相关监管报(bào)告(gào)和信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需(xū)召(zhào)开基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到期(qī)的主动(dòng)权(quán)益类(lèi)定期开(kāi)放基金有60只（份额(é)合(hé)并计算）即(jí)将(jiāng)迎来开(kāi)放日(rì)，目前破净产品（统计复(fù)权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随(suí)着基(jī)金开放日临近，为了应(yīng)对基(jī)金集中申赎(shú)影响，基金的投(tóu)资策略(lüè)可能倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓位(wèi)可能会(huì)有所降低。因此，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破(pò)净率可(kě)能有增(zēng)加趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)情(qíng)况(kuàng)也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是(shì)基金破(pò)净的重要原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍(réng)较(jiào)高，可能(néng)也与基金的发行节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点(diǎn)避(bì)免(miǎn)盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将(jiāng)迎(yíng)来开放(fàng)的定期开放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季(jì)度(dù)，高点成立(lì)可能(néng)是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基金发行角(jiǎo)度而(ér)言，权益市场高点时(shí)基金发行相对容易，而(ér)且规模(mó)也容易做大，基金公(gōng)司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言(yán)，高点入市就容易出俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少现一段时(shí)间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的(de)情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进(jìn)行(xíng)产品布局和(hé)发行(xíng)。此举既可(kě)以保(bǎo)护投资(zī)者利益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理规模(mó)提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时(shí)发(fā)行基金往往伴(bàn)随(suí)着较高的(de)风险(xiǎn)。一方面，近两年(nián)权益(yì)市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的(de)投(tóu)资策略(lüè)、不同投资范(fàn)围的基金(jīn)收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经理带来的灵活性(xìng)限(xiàn)制很可能(néng)会影(yǐng)响产品未(wèi)来的(de)超额收益。同时，优质资(zī)产的资金容量通常有限，且(qiě)短期快(kuài)速(sù)上涨很可能估值(zhí)虚高(gāo)。过高(gāo)的(de)管理(lǐ)规模要求基(jī)金经理不得不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖(gài)更多投(tóu)资(zī)机会，调整投资分布，也可能会增加错判的(de)风险，对获(huò)取超(chāo)额收益(yì)影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负(fù)责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力范围内(nèi)，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均衡(héng)和多元化(huà)的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一(yī)定的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定(dìng)期开放式权益类基金表现(xiàn)不及预期，近一(yī)年新(xīn)成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期(qī)时，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可(kě)能打击投资者的(de)投资信心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续上升的(de)话，投(tóu)资者对于后续新发基(jī)金的(de)购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开基金(jīn)在(zài)基金经(jīng)理更好施展(zhǎn)投(tóu)资决(jué)策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交易等方面具有明显优(yōu)势(shì)，有利于为投资者创造更好收益。但(dàn)是定开基(jī)金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基(jī)金发行(xíng)时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是(shì)要做好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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