金融界(jiè)5月(yuè)15日消息 央行今日(rì)进(jìn)行(xíng)1250亿元1年期MLF操作，中标(biāo)利率为(wèi)2.75％，与此前持平。本(běn)周有1000亿(yì)元MLF到期。

　　消息面(miàn)上(shàng)，上周五曾经(jīng)有消息称本月MLF中标(biāo)利率有可能下(xià)调，但是机构(gòu)分析，央行行长(zhǎng)易纲曾在(zài)3月公开(kāi)表(biǎo)示目抓蚯蚓真的能赚钱吗前实际(jì)利率的水平是比较合适，且4月28日政治(zhì)局会(huì)议对(duì)一(yī)季度的经济复苏给予充分肯定。

　　5月以(yǐ)来(lái)资金面转(zhuǎn)松，DR007中(zhōng)枢回落(luò)至1.8％左(zuǒ)右(yòu)，机构杠杆率提(tí)升。5月(yuè)是缴税大月，需(xū)要关注(zhù)下周缴税周对(duì)资(zī)金面可能造成的(de)扰动(dòng)。

　　此前(qián)媒体报道称，自5月15日起银行协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限将下(xià)调，四大国有(yǒu)银行协定存(cún)款和(hé)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限下调幅度为30BPS，其它金融机(jī)构降幅(fú)为50BPS。中(zhōng)信证券分(fēn)析(xī)，预(yù)计银行协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的(de)下调有(yǒu)助于缓(huǎn)解银行净(jìng)息差偏窄(zhǎi)的(de)问题。

　　国(guó)君宏观研究指出(chū)，近(jìn)期部(bù)分(fēn)银行调降存款利率，严格上不(bù)算降(jiàng)息，属于“利率市场(chǎng)化(huà)”的(de)进一步(bù)深化。本(běn)轮存(cún)款利(lì)率调降(jiàng)背后的原(yuán)因，是储蓄偏高、资(zī)金空(kōng)转增叠加(jiā)银行净息差收窄(zhǎi)。因(yīn)此，存(cún)款利率客观上(shàng)可减轻银行(xíng)负债成本，但(dàn)是(shì)这并不足(zú)以触发超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄(xù)大(dà)规(guī)模(mó)转为消(xiāo)费及(jí)向(xiàng)金融资(zī)产(chǎn)流入(rù)。

　　（1）近(jìn)期部分银行调降存款(kuǎn)利率，严格上不(bù)算降息，属于“利率市场化”的推(tuī)进。2023年4月以来，河南、广东(dōng)等多地(dì)中小银行（地(dì)方农商行为(wèi)主）发布(bù)公告下调人(rén)民(mín)币存(cún)款挂牌(pái)利率，下调幅度在10-45bp不等。据(jù)《经济观察网(wǎng)》等权威媒(méi)体报道，5月15日起银行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上(sh抓蚯蚓真的能赚钱吗àng)限(xiàn)将下调，引发“降息潮”的(de)热议。不(bù)过，作为我国利率(lǜ)体系(xì)的“压舱(cāng)石”，1年期存(cún)款基准利率(lǜ)（整存整取）依然维持在(zài)1.5％不变，因此(cǐ)本轮(lún)银行存款利率调降严格(gé)意义(yì)上并非(fēi)真(zhēn)的降(jiàng)息(xī)。归根(gēn)结底，本轮(lún)存款利率(lǜ)调降也属于“利率市(shì)场化”的进一步深化(huà)。

　　（2）存款利率调降背后，是储蓄偏高、资金空转增(zēng)叠加(jiā)银行(xíng)净(jìng)息差收窄。一、2023年初的人民币存款维持(chí)高(gāo)位，居民储(chǔ)蓄释放速度较(jiào)慢。因此，存款利率调(diào)降背(bèi)景下，居(jū)民(mín)储蓄有望进一步流(liú)出(chū)，更多流向消费、房贷、资本市场(chǎng)等(děng)。二、资金杠杆抬升、空(kōng)转加剧。2023年3月降(jiàng)准以来，资金利率中枢回落，资(zī)金杠杆明显抬(tái)升，资(zī)金(jīn)空转有所加剧。存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降一定程度上可(kě)以疏通流动性(xìng)淤(yū)积，支(zhī)撑宽信(xìn)用进程。三(sān)、MLF等政策(cè)利率接连(lián)调降(jiàng)后，银行净(jìng)息差大幅收窄，尤其是(shì)城商(shāng)行、农商行，因此压降(jiàng)存款成本、规范吸(xī)储行为(wèi)也(yě)属(shǔ)于大(dà)势所趋。

　　（3）总(zǒng)结来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率调降客观上将减轻银行负债成(chéng)本，但我们认为，这并不足以触(chù)发超额储蓄(xù)大规模转为(wèi)消费(fèi)及向金融资产流入；回归基本面来(lái)看，“弱复苏(sū)+低(dī)通(tōng)胀(zhàng)”组合(hé)的(de)延续，仍将利好高(gāo)股息资产和长(zhǎng)期国(guó)债。客观上(shàng)，本轮银(yín)行下(xià)降存款利率的效(xiào)果与2022年4月(yuè)、9月的效果类似，可以(yǐ)降低负(fù)债(zhài)端(duān)成本，保(bǎo)护(hù)银行(xíng)净息差。当前流动性淤积仍未缓解，4月“社融-M2”剪刀差(chà)倒挂仅仅小幅收窄至-2.4％。本(běn)轮存(cún)款利率调降，理(lǐ)论(lùn)上可以(yǐ)促使存款(kuǎn)搬(bān)家，促使超额储蓄(xù)流出，更多转化为消费。但我们觉得刺激难(nán)度较大，倾向(xiàng)于认为(wèi)消费环比修复最快的时候已经过(guò)去。再回归经济(jì)基本面来看，“弱复苏+低通胀”组合的延续，意味着长端利率仍有望继续下探，高(gāo)股息资(zī)产仍将占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 抓蚯蚓真的能赚钱吗