周一的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元(yuán)；而(ér)上(shàng)周5个交易日市场总体(tǐ)下(xià)跌期间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估(gū)”长期投资价(jià)值(zhí)被资(zī)金看(kàn)好(hǎo)，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期(qī)净流出(chū)，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布(bù)局的特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入排行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数(shù)ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米ETF成为资金(jīn)净(jìng)买入的榜首，单(dān)日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净流入资金前列，而在(zài)近日(rì)遭(zāo)遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在(zài)游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述流(liú)向情况，一(yī)位(wèi)公募股票权益基(jī)金经理表示(shì)，预计复(fù)苏(sū)仍是中国(guó)经济(jì)中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏(sū)的(de)空间受限、出口(kǒu)下行及(jí)地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会(huì)。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个(gè)市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期(qī)看，资金(jīn)还(hái)会(huì)长期关注数字(zì)化对生产力(lì)的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认(rèn)为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐，可能(néng)与(yǔ)看好(hǎo)“中特(tè)估”长期(qī)投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的(de)价值(zhí)重估(gū)，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资(zī)一(yī)部基金经(jīng)理(lǐ)吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层逻(luó)辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配(pèi)和低(dī)估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身(shēn)经营改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征(zhēng)，使得其(qí)估值修(xiū)复成为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现(xiàn)存俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米在(zài)剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中期看，整体大(dà)金融当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低(dī)水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本(běn)面明(míng)显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也(yě)有部分短(duǎn)期(qī)涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块，以及(jí)部分(fēn)海外(wài)指(zhǐ)数遭(zāo)遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最(zuì)。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净(jìng)流(liú)出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评(píng)价，基建板块受益(yì)于(yú)“一(yī)带一路”板块前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报(bào)陆续(xù)披(pī)露(lù)，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度显著(zhù)改善，差(chà)异化最(zuì)低结(jié)算备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业(yè)景气度(dù)有望(wàng)持(chí)续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的(de)增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋(qū)势较明显，资产端(duān)或有(yǒu)望(wàng)维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力板块(kuài)，民(mín)生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台(tá俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米i)。

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