金融(róng)界(jiè)4月27日消息  顶(dǐng)着“港股白(bái)酒(jiǔ)第一股”光环的珍酒李(lǐ)渡正式(shì)登陆港交所，尴尬的是开盘直接暴跌(diē)16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天(tiān)市值就缩(suō)水超过60亿(yì)港元，惨遭开门(mén)黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏超过22亿港元(yuán)

　　自(zì)2016年(nián)金徽酒(jiǔ)挂牌上(shàng)交所后(hòu)，至今(jīn)没有酒(jiǔ)企成功(gōng)上市(shì)，珍(zhēn)酒李渡是(shì)近7年时(shí)间第一只实(shí)现资本上市的白(bái)酒(jiǔ)股(gǔ)，目前西(xī)凤(fèng)酒、郎(láng)酒、国台等均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡(dù)此次在港(gǎng)交所(suǒ)IPO，发售(shòu)价为每股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开发(fā)售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意(yì)的是，不知道是出于何种考虑，此次珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)并没有引入基(jī)石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡共计引入两轮投(tóu)资者(zhě)，分别是(shì)有着(zhe)“华尔街之狼”之称的私募(mù)股权(quán)巨头(tóu)KKR和大(dà)中华网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月分别(bié)投资3亿美元、5亿(yì)美(měi)元，两次成本分别为1.76美元和1.78美(měi)元，即13.82港元和13.97港元。相较于(yú)珍酒李渡今(jīn)日收盘价8.88港元，这(zhè)意味(wèi)着私募(mù)巨头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍酒李渡(dù)是一家致力提供以酱香型为(wèi)主的次高端白酒产品的(de)中国白酒公(gōng)司(sī)。珍(zhēn)酒李渡(dù)集团(tuán)旗下包(bāo)括珍酒、李渡、湘窖及开(kāi)口(kǒu)笑四(sì)大白酒品(pǐn)牌，覆盖(gài)酱香(xiāng)型、浓香型(xíng)、兼香型三大白酒品(pǐn)类。

　　招股书显示，按2021年收入计算，珍酒李渡是中(zhōng)国(guó)第四大民营白酒公(gōng)司，以及中国(guó)白酒行(xíng)业(yè)中提供三种香型白酒的第三大公司。2020年(nián)到2022年(nián)，珍酒李渡归母净利润(rùn)为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利(lì)润表现(xiàn)来看，珍(zhēn)酒李渡的增速在下(xià)降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年(nián)到2022年的毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处于下风，“股王”贵州茅台(tái)2022年(nián)的(de)毛利率超过90%，而(ér)腰部的今世(shì)缘(yuán)、口子窖等企业毛利率(lǜ)也超(chāo)过了70%。

　　导(dǎo)致毛利率的直接原因(yīn)之一就是珍(zhēn)酒李渡的“豪(háo)横”的广告支(zhī)出。财报显示，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒(jiǔ)李渡销售及经销开支(zhī)分别(bié)为(wèi)4.03亿元、10.21亿元(yuán)及(jí)13.42亿元，于同期分(fēn)别占公司总收入(rù)的(de)16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支分(fēn)别(bié)为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的存货正在(zài)逐步增加。报(bào)告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿(yì)元和51.39亿元，呈逐年(nián)增长趋势，存(cún)货(huò)周转天(tiān)数(shù)分别为517天、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书解释称大部分存货为基(jī)酒，但仍然有不少(shǎo)针对其产销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴(wú)向东(dōng)曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行(xíng)业的毛(máo)利率(lǜ)和“豪(háo)横”的广告支出(chū)，这(zhè)与珍酒李渡创始人吴(wú)向东的操(cāo)盘手法密(mì)切相关。

　　声名在(zài)外的“白酒教(jiào)父(fù)”——吴(wú)向东是一名白酒行业的老兵。1969年(nián)，吴向东出(chū)生在湖(hú)南(nán)醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在(zài)湖(hú)南(nán)省外贸学(xué)校毕业的(de)吴(wú)向东，进入其姐夫(fū)傅军旗下新华(huá)联集团工作。此(cǐ)后四年，他升(shēng)至(zhì)新华联集(jí)团董事、董事局副主(zhǔ)席(xí)。也是在此(cǐ)，吴向(xiàng)东正式开(kāi)启了他的白酒事(shì)业。<aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么/p>

　　在(zài)傅军的帮助下，吴(wú)向东在1996年拿下(xià)五粮液旗下川酒王的代理(lǐ)权，仅一年就将川酒王销量做(zuò)到湖南第一。川酒王(wáng)热销之后，大量仿冒产品(pǐn)涌现。同时，白酒市(shì)场竞争白(bái)热化，下游经销商的日子(zi)越(yuè)来越难，吴向东想自(zì)创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴(wú)向东(dōng)与五粮液(yè)签订了OEM代工协(xié)议，这是他在(zài)白(bái)酒业(yè)首创了一(yī)种新模式OEM，即(jí)贴牌代工模(mó)式，随后，金六(liù)福(fú)在这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯(bēi)，媒体将时任(rèn)男(nán)足主(zhǔ)教练的(de)米(mǐ)卢誉为神奇教(jiào)练和好运福星(xīng)。深谙(ān)营销的吴(wú)向东找来米(mǐ)卢担任金(jīn)六福形象(xiàng)代言(yán)人。米(mǐ)卢穿(chuān)着唐装，面带微(wēi)笑地说“中(zhōng)国人的福酒，金六福。”很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间，金六福的广告(gào)投放量(liàng)都是全国第一(yī)。

　　在吴向东(dōng)的广告轰炸下，金六福迅速成(chéng)为国(guó)民白(bái)酒(jiǔ)，高(gāo)峰期一天能(néng)发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱(jiàng)酒(jiǔ)品牌珍酒、江(jiāng)西李渡，以及湖南知名白酒品牌湘(xiāng)窖和开口笑正式合并——珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴向东实际(jì)控制的金东集团(tuán)旗下共(gòng)有华(huá)致酒行、华泽(zé)酒业集团（下辖金六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金东投资三(sān)个产业板块。涉足金融、文化旅游(yóu)、新(xīn)能源(yuán)、互联网、酒业等(děng)多个产业(yè)。

　　靠(kào)卖白酒，吴向东也一举成为(wèi)湖南省株洲市首富。2023年(nián)3月，胡润研究(jiū)院发布(bù)《2023胡(hú)润全(quán)球富豪榜》，吴向东以230亿(yì)元人(rén)民币(bì)财富位列(liè)榜单第955位。

　　白酒(jiǔ)还是(shì)会更好生(shēng)意吗(ma)？

　　在前(qián)不久(jiǔ)的第(dì)108届全(quán)国糖酒(jiǔ)商品交易会上(shàng)，阵阵寒意从(cóng)会(huì)上传来(lái)。

　　4月9日，在糖(táng)酒会的相关论坛上，在酒水行业颇为知名的盛(shèng)初咨(zī)询董事长王朝成放出“重磅观点(diǎn)”：酒业整(zhěng)体将长期(qī)进(jìn)入销量负增(zēng)长(zhǎng)、收入低增长或0增长、利润低增长的内(nèi)卷时代(dài)，并且很可能(néng)刚(gāng)刚(gāng)开始。

　　第一(yī)，2023年是行业的分(fēn)水岭(lǐng)，从场(chǎng)景-量价-集中度看趋势，真正(zhèng)的高端消费(fèi)在(zài)疫情场(chǎng)景中并没有太受影响，次(cì)高端库存仍(réng)未消化，区域酒借助消费(fèi)恢复(fù)较快(kuài)。高端的恢复没有(yǒu)看到更强的动力，仍然在低位徘徊，一(yī)二季度上市(shì)公(gōng)司(sī)业(yè)绩(jì)会出现(xiàn)增速放(fàng)缓和进一步分化。

　　第二，从(cóng)白酒(jiǔ)供需-库存周期(qī)看(kàn)趋势(shì)，现在存在三个矛盾：一是(shì)产区(qū)和供需的矛盾，大(dà)产区都在扩产能，但销量在下降；二是名(míng)酒企(qǐ)业都在向下扩(kuò)展(zhǎn)产品线(xiàn)，和地方酒(jiǔ)厂(chǎng)会产生矛盾；三是名酒(jiǔ)企业渠(qú)道重心(xīn)下移，和地(dì)方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒(jiǔ)行业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行(xíng)业600万吨消失(shī)的主要是(shì)100块钱(qián)以(yǐ)下的价位带，其(qí)原因在于城市化，大部分劳动人口(kǒu)从(cóng)农村转(zhuǎn)移(yí)到(dào)城市后，消费习惯变了，导致未(wèi)来(lái)升级(jí)空间基数变(biàn)小；超高端(duān)从(cóng)5万吨上涨到10万吨，次(cì)高(gāo)端（售价在300-800元）的量至少涨了两(liǎng)倍。

　　他给出了一组各价(jià)格带白酒(jiǔ)节前和节后的(de)终端进货(huò)量数据。其中：2000元以上(shàng)相(xiāng)关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线次高(gāo)端相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)节(jié)前下降41%，节(jié)后下(xià)降(jiàng)20%；300~600元(yuán)次高端价格节(jié)前下降(jiàng)23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元(yuán)中高(gāo)端节(jié)前(qián)下降4%，节后上涨12%；100以下中(zhōng)低(dī)端节前(qián)增长7%，节后增(zēng)长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李(lǐ)渡未来(lái)走向何方(fāng)让我们(men)拭目(mù)以待(dài)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么