用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第三(sān)年净(jìng)利下滑。与此对应(yīng)的(de)是，2020年以来公(gōng)司股价(jià)持续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发布的(de)年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史(shǐ)最高(gāo)点之后，用友网络(luò)连续第三(sān)年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历史新高之(zhī)后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网(wǎng)络在股价(jià)相(xiāng)对高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸引了不少(shǎo)机(jī)构参(cān)与，包(bāo)括(kuò)高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名机(jī)构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披(pī)露(lù)定(dìng)增结(jié)果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当时，在(zài)定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友(yǒu)网络(luò)发布的2021年业(yè)绩(jì)明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大(dà)股东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过(guò)财务软(ruǎn)件服务企业(yè)的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的信(x025是哪里的区号，025是哪里的区号查询ìn)息化(huà)，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云服务业(yè)务(wù)，引领中国企业级服(fú)务市场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构(gòu)建和运营全(quán)球领先(xiān)的(de)企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于(yú)互联网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财(cái)务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云(yún)上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了(le)第(dì)一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务(wù)快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发(fā)和持续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云(yún)进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务(wù)实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分(fēn)点，已成为公(gōng)司主要收入(rù)来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率(lǜ)超过(guò)70％，其(qí)中(zhōng)用友市(shì)占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网络股(gǔ)价直(zhí)接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并(bìng)不一(yī)定会面向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价(jià)的跌停，反(fǎn)应出市场对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严重不足，也反应了其在高(gāo)端市(shì)场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同时逐(zhú)年增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络(luò)股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步(bù)不前，净利润却大(dà)幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事(shì)长王(wáng)文京在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是(shì)有(yǒu)很(hěn)大的提升(shēng)空间。但从目前(qián)的情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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