5月(yuè)23日，医药股开盘拉升，复星(xīng)医药(yào)、科(kē)伦(lún)药(yào)业涨超2％，恒瑞医药、药明康德(dé)、智飞生物、沃森生物、长春高新等涨超1％。

　　医药(yào)板块今年以来持续(xù)处于低(dī)位水平，具(jù)有(yǒu)较大吸(xī)引力。截(jié)至(zhì)5月23日，医药生物行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍处于历(lì)史较低分位(wèi)数水(shuǐ)平。

　　在AI、中(zhōng)特(tè)估主题行情逐渐熄火后，医药(yào)板块作为老赛(sài)道是否能有反弹行情？在(zài)后疫(yì)情(qíng)时代，医药板块(kuài)是否还有新的业绩驱动(dòng)因(yīn)素？本文将详细解(jiě)析。

　　01

　　基本面持续改(gǎi)善

　　医药行业复苏确定性很强(qiáng)

　　疫情(qíng)在(zài)2023年(nián)第一季度的影响将(jiāng)会(huì)逐步消退，医(yī)药行业的基本面正(zhèng)继续得到改善(shàn)。

　　2023年一季(jì)度，医药板(bǎn)块（创新药除外(wài)）营收同(tóng)比(bǐ)+2.13％，归母净利润同(tóng)比(bǐ)-26.98％，与2022年的增速相比，收入(rù)增速下滑14.17 pct，利(lì)润(rùn)增速下(xià)滑58.11 pct，从估值角度来(lái)看，在2023年一季(jì)度(dù)，医药板块（创新(xīn)药(yào)除外(wài)）存在(zài)一定(dìng)的估值(zhí)修复，市盈率（TTM）由许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校(yóu)2022一季度的28.51倍提升(shēng)至2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在2023年(nián)第一季度，创新药板块的营收与去年(nián)同期(qī)相比增加了6.56％，研发总支出的(de)增速达到了(le)+15.25％，研发支出占收入的比例达到了38.07％，与2022年第(dì)一季度相比下降了(le)12.44 pct，整体板(bǎn)块市(shì)值/净(jìng)现金已经从(cóng)2022第一(yī)季度的8.84倍恢(huī)复到了2023第一(yī)季度(dù)的15.45倍。

　　从医药行(xíng)业的经营数据来看，除去创(chuàng)新药和疫情受(shòu)益(yì)细分领域，医药板块(kuài)中具(jù)有较好成长能(néng)力的(de)低估值(zhí)板(bǎn)块(kuài)有原料药、医疗(liáo)设(shè)备、血(xuè)制品、药店(diàn)。

　　相较于许(xǔ)多创新药、器械企业的产品(pǐn)销售(shòu)前景，国内市场仍(réng)未达到预(yù)期，原(yuán)因(yīn)在于(yú)近几年来，由于(yú)老龄化，国内医(yī)保(bǎo)支出并未(wèi)增加太多，增(zēng)速中的增量大部(bù)分都被用(yòng)于疫情(qíng)相关行业。

　　这也(yě)是为什(shén)么，国(guó)内的医疗行(xíng)业，增长(zhǎng)速度(dù)并不快。首先(xiān)，结(jié)构(gòu)性的分(fēn)化(huà)是非(fēi)常明显的，传统药(yào)企必须要给创新(xīn)留出空(kōng)间，比(bǐ)如在过(guò)去的三年中，港股创新药企(qǐ)的年化营收增速高(gāo)达(dá)70％。对本土医药(yào)企业而言，要实现高(gāo)速发展，必须要(yào)双管齐下(xià)，在本土市场之(zhī)外(wài)拓展国际(jì)市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基建仍是(shì)

　　医(yī)药投资的(de)胜负(fù)手(shǒu)

　　目前(qián)在总需求复(fù)苏不及预期的背景下，医药板块中有刚性需求的新基建板块或是最具有确(què)定性的领域(yù)之一，一(yī)定程度上或仍(réng)是今年医药投资的胜负手。

　　我国(guó)继续推进优质医疗(liáo)资源扩容(róng)下沉(chén)、区域平衡分布，医疗新基建(jiàn)再获政策扶持。4月13日，国家卫(wèi)生健康委员会召开(kāi)新(xīn)闻发布会(huì)，重点(diǎn)介绍优(yōu)质医疗资源下移、区(qū)域平(píng)衡布局(jú)。县医院(yuàn)作为县级医(yī)疗卫生服(fú)务网络(luò)的(de)龙头，连接着城乡卫生服务体系。长期(qī)以来，国家卫(wèi)生健康(kāng)委通(tōng)过开(kāi)展三(sān)级医(yī)院(yuàn)对口帮扶(fú)等方式，引导优质(zhì)医疗资(zī)源(yuán)下移，不断提(tí)高县(xiàn)级医院的综(zōng)合实(shí)力。

　　今许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校(jīn)后(hòu)，继(jì)续推(tuī)进人才、技术、管理的(de)下(xià)移，通过城市三级(jí)医院的对(duì)口支(zhī)援(yuán)，托管(guǎn)，建立医联体(tǐ)，远(yuǎn)程(chéng)医疗等(děng)多种(zhǒng)形(xíng)式，满足县域居民的基本医疗(liáo)卫生需(xū)求(qiú)，为普(pǔ)通疾病在市县范围内解决(jué)奠定坚实的基础。

　　会议同(tóng)时指出，在接下(xià)来(lái)的工作中，将(jiāng)继续(xù)推(tuī)进临床重点(diǎn)专科(kē)“百千万”工程，指导各地按照“搭平台，建(jiàn)载(zài)体(tǐ)，促融(róng)合”的思(sī)路，重(zhòng)点加(jiā)强群众需求(qiú)较大的心血(xuè)管外(wài)科学、妇产科(kē)、骨科、麻醉科、小(xiǎo)儿科、精神病(bìng)学、病理学等专科(kē)建设，补齐资源短板，完成预(yù)期的建设任务。随着具体政(zhèng)策的(de)出台，相关的基层(céng)医疗器械市(shì)场或将受益。

　　可(kě)发现与(yǔ)医(yī)疗成像器(qì)材、生命信息设(shè)备(bèi)和心(xīn)血管(guǎn)耗材相关的板块(kuài)将会(huì)有较大的发展空(kōng)间(jiān)。其(qí)中的个股(gǔ)有：联影医疗(liáo)、万东医疗、奕瑞科技、乐(lè)普医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医(yī)改政策频(pín)频出台，医(yī)疗器械市场持续扩张。随着(zhe)国家继(jì)续(xù)支持优(yōu)质医疗资(zī)源扩容下沉的政(zhèng)策，在未来，医疗卫(wèi)生资源的(de)分布将会得到(dào)优(yōu)化(huà)，促进更多(duō)优质的医疗资源向下扩容，释放更多中、基(jī)层(céng)医疗机构的采(cǎi)购需求。

　　在国(guó)家“十四五(wǔ)”规划中提出要加强医疗卫生领域的基础(chǔ)设施(shī)建设的背景(jǐng)下，预计(jì)医(yī)疗器械采购将更(gèng)加(jiā)宽松，这将推动(dòng)医(yī)疗器械市(shì)场的快速发展。在政策推动下，国产(chǎn)品牌有望凭借高(gāo)性价比的优势加速进入医院，长(zhǎng)期而言，随着多项政策支持的持续加强(qiáng)，国产替代将逐步加速，相关大(dà)型医疗器(qì)械的龙(lóng)头厂(chǎng)商将会抓住放量的机会，实(shí)现(xiàn)快速发(fā)展。

　　华富证(zhèng)券建议关注(zhù)国内高端医疗设备的龙头企业：迈瑞(ruì)医疗、联影医(yī)疗、澳(ào)华(huá)内镜、开立医(yī)疗、海(hǎi)泰新光。这些企(qǐ)业(yè)具有较好(hǎo)的产品性能、较好的渠道和(hé)较强的(de)研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校