随(suí)着一(yī)季报披露(lù)完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革三(sān)只基(jī)金是全市场公募FOF一(yī)季度(dù)持(chí)有只(zhǐ)数最多的(de)权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资(zī)产，并偏向成长风(fēng)格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认(rèn)为，中期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基(jī)金配置清单(dān)也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选在一季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看(kàn)，是(shì)目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年(nián)末是(shì)与融通(tōng)健康(kāng)产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基(jī)金在一(yī)季度均重点配(pèi)置华商新趋势(shì)优选基(jī)金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三(sān)大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计(jì)持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注(zhù)估(gū)值被错杀(shā)的个股，对于基(jī)本面(miàn)坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达供给改(gǎi)革，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博士(shì)，有过(guò)多年化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过(guò)努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèn台湾是省还是市 台湾是省会吗g)光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)、易(yì)方达新兴成长位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股(gǔ)混合基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三(sān)则(zé)被易方达信息(xī)产业、财(cái)通资管健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和(hé)占据；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增(zēng)持前三(sān)则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺(台湾是省还是市 台湾是省会吗qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对(duì)较(jiào)好，但行(xíng)业分化较(jiào)大。受益于数字(zì)经济政策的提(tí)振与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新(xīn)能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续超配权益(yì)仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，本季度基金(jīn)主要进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于(yú)权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部分转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的策略参与(yǔ)股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权(quán)益(yì)部分依(yī)然保持略超配价(jià)值风格(gé)，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过(guò)“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全(quán)年市(shì)场的主线判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合(hé)整(zhěng)体上除(chú)了向小市值成长风格(gé)有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确(què)的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基(jī)金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的(de)基(jī)金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化(huà)做(zuò)动(dòng)态(tài)调整(zhěng)。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资(zī)产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续对部分主动权(quán)益基金进行了分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨(jù)大(dà)的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景气度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对行(xíng)业(yè)风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持(chí)部分短期表现(xiàn)较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金整体保持中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当(dāng)增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不同板块的基(jī)本面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金(jīn)，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持(chí)组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度(dù)价(jià)值和(hé)价值质量(liàng)等偏(piān)价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策略(lüè)的(de)基金的配置(zhì)比例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期(qī)低位、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加(ji台湾是省还是市 台湾是省会吗ā)仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择(zé)那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基金。在不同地域的投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权(quán)益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一季度操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政策支持方(fāng)向作(zuò)为调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩(jì)预期(qī)增速较高(gāo)板块(kuài)的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺(shùn)周期(qī)低估(gū)值的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济(jì)活(huó)动趋于正(zhèng)常的消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周期见底及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来(lái)市场(chǎng)存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报(bào)中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望(wàng)后市，随(suí)着经济数据真(zhēn)空(kōng)期的度(dù)过，国内大类资(zī)产复苏(sū)预期进入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国(guó)内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及(jí)美债利(lì)率定价资产估值修复。从(cóng)确(què)定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域(yù)。大复苏中在大消费板(bǎn)块内(nèi)重(zhòng)点关注航空出行供需格(gé)局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关(guān)注(zhù)地产链以及一(yī)带(dài)一路(lù)带动(dòng)下的部(bù)分细(xì)分领(lǐng)域(yù)配(pèi)置(zhì)机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目(mù)标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权(quán)益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分(fēn)位(wèi)、相对(duì)债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的(de)水平(píng)，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择(zé)加码(mǎ)托底的(de)空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需(xū)政(zhèng)策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信(xìn)创、自(zì)主可控(kòng)等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热(rè)持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新(xīn)技术(shù)对经济各(gè)个领域的(de)影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注(zhù)度(dù)有(yǒu)望随(suí)着(zhe)节日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前(qián)中(zhōng)国经济处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市(shì)场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面均(jūn)能(néng)有所作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会不(bù)断寻找基(jī)本面改善的诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市场一季(jì)度(dù)已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场会(huì)围(wéi)绕各行业受(shòu)益改善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一(yī)季报超(chāo)预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续(xù)关注(zhù)以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能否带来(lái)相(xiāng)关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三(sān)是(shì)科技(jì)制(zhì)造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代(dài)的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期(qī)关注的(de)方向(xiàng)。短周(zhōu)期(qī)来看，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业(yè)可能在下(xià)半年周期见底，计算机行业的(de)景气度相较(jiào)于去(qù)年也是(shì)大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智能等技(jì)术(shù)的突破(pò)，有可能(néng)打(dǎ)开科(kē)技板块(kuài)的成长空间。

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