用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云(yún)服务(wù)转型第二阶段(duàn)进(jìn)展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年(n中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁ián)以来连续第(dì)三(sān)年(nián)净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净利同步大增、股价大(dà)涨的同(tóng)向共(gòng)振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续(xù)三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一(yī)季(jì)度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的(de)历史最高点之(zhī)后，用友网络连(lián)续第(dì)三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年(nián)7月创(chuàng)下历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前(qián)，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行了定(dìng)增(zēng)融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业(yè)绩明(míng)显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季(jì)报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利(lì)润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背(bèi)景(jǐng)下，用友网络(luò)的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫东的(de)总(zǒng)持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末(mò)退出前十(shí)大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二(èr)阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服(fú)务(wù)业务(wù)，引领中国企业级服务市(shì)场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业(yè)云(yún)服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布了完全(quán)基(jī)于互联(lián)网架(jià)构的企(qǐ)业互联网开发平(píng)台(tái)。2017年以来，其(qí)云平台(tái)、财务云、人力云等云产(chǎn)品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各(gè)领域云上线运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了(le)第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务快速发展，第(dì)二个阶(jiē)段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过(guò)6年(nián)的规模(mó)研(yán)发和持续(xù)迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友云进入(rù)新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络(luò)云服务转型取得了较(jiào)大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实(shí)现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入(rù)来源(yuán)并继续扩大收入(rù)占比。

　　但中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁(dàn)从(cóng)高端市场份额来(lái)看(kàn)，用友却还(hái)是没有多大(dà)突(tū)破。《2021年(nián)中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝(pù)出华为将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价(jià)直接(jiē)跌停。尽管华为目前(qián)仅为自(zì)用(yòng)，并不一定会(huì)面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严(yán)重(zhòng)不足，也(yě)反应了(le)其在(zài)高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营收增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净(jìng)利润(rùn)却大(dà)幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌，公司(sī)市(shì)值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大(dà)的提(tí)升空间(jiān)。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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