大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大消息，以及(jí)券(quàn)商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析(xī)研究当(dāng)前(qián)经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年(nián)以来，在以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各(gè)地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济社会(huì)发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓(huǎn)解(jiě)，经(jīng)济增长好于预期(qī)，市(shì)场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行实(shí)现良(liáng)好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面(miàn)临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高(gāo)质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促(cù)进房地产市场平稳健康发(fā)展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极(jí)稳步(bù)推(tuī)进城中村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临(lín)界点(diǎn)，制造业(yè)景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一共和银行(xíng)终究还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机(jī)构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业危机中(zhōng)第四家倒下的(de)银行，同时也是美国历史上第二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期(qī)国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数(shù)据中心(xīn)测算(suàn)，全(quán)国(guó)国内旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿(y当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗ì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方(fāng)和特种部(bù)队及时(shí)采取(qǔ)行(xíng)动，并使用(yòng)电子(zi)对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达到(dào)袭击目(mù)的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发动(dòng)袭(xí)击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的(de)新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方(fāng)保留在(zài)合适的时间和(hé)地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日(rì)起禁止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为了(le)防止未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意(yì)人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机(jī)试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗斯国(guó)家杜(dù)马议员(yuán)米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人(rén)机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政(zhèng)策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现统一，投资者(zhě)心态(tài)也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报季(jì)结束后，市(shì)场将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议(yì)提振(zhèn)市(shì)场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是着力(lì)重点，政策(cè)预期(qī)回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得(dé)到(dào)同比和(hé)高频数据(jù)验证；外部流动(dòng)性(xìng)拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年(nián)逐(z当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗hú)季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态(tài)由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中一(yī)季度(dù)业绩明(míng)显改善，且(qiě)在(zài)二季(jì)度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚(shàng)不(bù)稳固，政策(cè)有望延(yán)续稳中求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低(dī)迷期(qī)已过(guò)。3）海外(wài)风险需要密切(qiè)关(guān)注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易(yì)日虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场机会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把握再(zài)布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期(qī)方向，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周期与复苏(sū)链中的(de)弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第(dì)一(yī)波(bō)上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期(qī)类似春天，市场有所反复很(hěn)正(zhèng)常(cháng)，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商品都将(jiāng)被(bèi)海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产(chǎn)组合(hé)短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场(chǎng)景消(xiāo)费(fèi)正(zhèng)在(zài)展现(xiàn)出成为未来(lái)经济增长(zhǎng)新(xīn)动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛(sài)道(dào)板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五(wǔ)一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调(diào)整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全球大类资产波动以及(jí)背(bèi)后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一(yī)”前后大(dà)类资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季(jì)度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同(tóng)时也促使(shǐ)美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治局(jú)会议强调“当前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局(jú)会议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能(néng)发(fā)展”，全球产业(yè)催(cuī)化和(hé)国内政策驱动的数字(zì)经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震荡下行的，是(shì)去年(nián)底(dǐ)熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上(shàng)牛(niú)市(shì)第一年中的战(zhàn)术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中的第一(yī)次战术(shù)性回撤(chè)，时间约(yuē)2个月(yuè)，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和预(yù)期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的(de)底部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和(hé)商(shāng)品市场的(de)表现，均表(biǎo)明资本(běn)市场(chǎng)对经济(jì)的(de)判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可能不会持(chí)续太(tài)久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一(yī)下降背后我们(men)认为可能主要有两(liǎng)个短期(qī)原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度(dù)经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担(dān)心(xīn)等因素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调(diào)整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏(fá)数据改善，可(kě)能还(hái)需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的(de)美联储、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内(nèi)结束加(jiā)息(xī)、A股市场估值极(jí)低(dī)、产业趋势(shì)明确、机构赛(sài)道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高股息央国(guó)企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额(é)收(shōu)益(yì)（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖(gài)的(de)高股息(xī)央国企见(jiàn)正文(wén)）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够(gòu)在5月(yuè)完成最后一次加息(xī)，中美(měi)摩擦有所缓和，将极(jí)大(dà)地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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