“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看(kàn)点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年(nián)“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲(chōng)美欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增(zēng)速(sù)转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观(guān)察的中(zhōng)国的出(chū)口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察(chá)中(zhōng)国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于多(duō)数“一带(dài)一(yī)路”国家偏向内(nèi)陆(lù)，敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升(shēng)，导致(zhì)港(gǎng)口数(shù)据与实际(jì)出口增速(sù)持续偏离，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离(lí)。出口结构性变(biàn)化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信(xìn)息的(de)噪音和预期(qī)的(de)波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对(duì)东盟出(chū)口增速暂时回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自(zì)2022年(nián)初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日(rì)韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续(xù)延续(xù)“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快部(bù)分源于去年低基(jī)数(shù)原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映(yìng)海外车市较(jiào)高(gāo)景气(qì)度与(yǔ)产业链韧性仍可在(zài)一段时间内(nèi)支撑(chēng)出(chū)口(kǒu)，而受(shòu)全球半(bàn)导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多(duō)大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那么如何去(qù)评(píng)估这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守估计(jì)拉动2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对(duì)“一带(dài)一路(lù)”沿线国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下(xià)的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进(jìn)口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少(shǎo)，我(wǒ)国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济(jì)体(tǐ)出(chū)口增速预测，思路为在中国加入(rù)世(shì)界贸(mào)易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意义(yì)的三(sān)年，分(fēn)别作(zuò)为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观(guān)情(qíng)景作为参考。我们对(duì)于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观(guān)、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性(xìng)假设(shè)下(xià)2023年(nián)我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

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　　测算存在(zài)低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各(gè)国自(zì)中国(guó)进口的(de)数据和中国(guó)向(xiàng)各国出口的数据(jù)存(cún)在差异(yì)（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会(huì)更高，这意(yì)味(wèi)着我(wǒ)们基于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口数据的测算(suàn)是低估的；外需(xū)方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不(bù)确定性，可能在今年下(xià)半年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达(dá)经济(jì)体对于中国(guó)出(chū)口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动(dòng)不足(zú)。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)拖累不足。

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