周一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)理(lǐ)性操作(zuò)模式，在(zài)股(gǔ)市(shì)大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于多数标的(de)估(gū)值仍在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也(yě)位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获(huò)了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的(de)榜首(shǒu)，单(dān)日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流入(rù)资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益(yì)基金经理表示(shì)，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长期的(de)趋(qū)势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏(sū)的(de)空间(jiān)受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等(děng)调整下来(lái)的行业，可能会继续受到(dào)了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银基金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步(bù)修复(fù)，权重板块内(nèi)部出(chū)现分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠(dié)加经济(jì)数据(jù)不及预(yù)期，权重(zhòng)板块(kuài)回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低(dī)估值(zhí)央(yāng)企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低(dī)估值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权(quán)益投资一部(bù)基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业国(guó)央(yāng)企的严(yán)重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因为自(zì)身经二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音营(yíng)改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金融整体估值仍旧处(chù)于(yú)低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从(cóng)中期看(kàn)，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其(qí)是基本面明(míng)显改善的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下(xià)跌(diē)的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金超出净流(liú)出资(zī)金。但也有部分短期(qī)涨幅(fú)偏高、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品，单日(rì)净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国(g二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音uó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资(zī)金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受(shòu)益于“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价(jià)净流出的证(zhèng)券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露(lù)，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异(yì)化最低结算备(bèi)付金缴纳比例(l二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音ì)机制引(yǐn)入(rù)，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业(yè)景气度(dù)有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一季(jì)报净利润超(chāo)预期，部(bù)分(fēn)险企凭(píng)借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基(jī)金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受(shòu)上年同(tóng)期(qī)低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在(zài)电(diàn)力(lì)市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电(diàn)价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现货市场和(hé)辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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