“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是(shì)2023年出(chū)口最(zuì)大(dà)的(de)看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带(dài)一路”出口增速(sù)保持在6％以上(shàng)，那(nà)么(me)在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全(quán)年(nián)2023年全年的(de)出口增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再(zài)次验(yàn)证(zhèng)，当前观国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人察的(de)中国(guó)的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国、越南(nán)出(chū)口通胀作为传统观察(国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人chá)中(zhōng)国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口(kǒu)结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和(hé)增(zēng)速快速(sù)上升，导致港口(kǒu)数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速持续(xù)偏(piān)离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持(chí)统一趋势(shì)，但(dàn)由(yóu)于产品结构差(chà)异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离(lí)。出口结构(gòu)性变(biàn)化背景下，传统观察框架(jià)适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在(zài)于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口的(de)高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿路(lù)经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速暂时回(huí)落，不过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的(de)趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电(diàn)出(chū)口金(jīn)额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源(yuán)于(yú)去年低基数原因，不过(guò)对同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周期(qī)影(yǐng)响，集(jí)成(chéng)电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数(shù)：“一带一(yī)路”的(de)空(kōng)间有多(duō)大？站在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一(yī)路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么(me)如何去(qù)评估这(zhè)一(yī)空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口背后存量博弈(yì)。在全球经济(jì)和(hé)贸易放缓的(de)背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来(lái)自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年(nián)，中国在一带(dài)一路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估计(jì)拉动2023年中国(guó)出(chū)口1个百分点。我(wǒ)们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可(kě)能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在(zài)中(zhōng)国加(jiā)入世界(jiè)贸易(yì)组织(zhī)后、历次全球经济(jì)陷入衰退或(huò)是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意(yì)义的(de)三年(nián)，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年(nián)我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方面：数(shù)据口径差异和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧性”。数据(jù)方面(miàn)，各国自中国进口的数据(jù)和(hé)中国向(xiàng)各国出口的数据存(cún)在差(chà)异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而言(yán)中国出(chū)口端的增速(sù)会(huì)更高，这(zhè)意味着我们基于“一(yī)带(dài)一路(lù)”国(guó)家进口数据的测算是(shì)低估的；外需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点(d国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人iǎn)存(cún)在较大的(de)不确定性，可(kě)能在今(jīn)年下半年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发(fā)达经济(jì)体对于中国出(chū)口的(de)拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期(qī)，对外需拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的(de)拖累不足。

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