昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务(wù)上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压力可(kě)能影(yǐng)响联储的利(lì)率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加(jiā)息25个(gè)基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易(yì)员预计美联(lián)储(chǔ)下(xià)月将利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似(shì)乎更受(shòu)债务上(shàng)限事态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他(tā)讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的(de)两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和(hé)美(měi)元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和(hé)伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水上(shàng)限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于(yú)北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月(yuè)17日，美(měi)国财(cái)政部财政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济保持(chí)强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月(yuè)会(huì)议(yì)暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能(néng)意味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对经济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以及(jí)近期银行(xíng)业压(yā)力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定(dìng)性(xìng)加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能力(lì)观察更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他(tā)上述(shù)提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史性高企的(de)不确定性(xìng)”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这(zhè)说明(míng)银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)负责人(rén)闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环(huán)境(jìng)不乐观(guān)；三(sān)是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究院能(néng)化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投(tóu)产的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存(cún)在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库(kù)存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他(tā)说(shuō)，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的(de)备货情(qíng)绪出(chū)现一定的(de)谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看，浙商期(qī)货分析师江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是(shì)远兴(xīng)能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号(hào)线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然(rán)碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持(chí)续(xù)走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的(de)供需结构在9月(yuè)会发生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期的，市(shì)场也(yě)已(yǐ)充分计价(jià)，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从9月(yuè)合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合(hé)约的跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归(guī)的(de)方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库(kù)意(yì)愿(yuàn)相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙(shā)河(hé)地(dì)区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔(róng)量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都(dōu)比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观(guān)，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、国内经济(jì)复苏不及预期的背(bèi)景下，整加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水(zhěng)个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头(tóu)配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待的(de)则是中(zhōng)下(xià)游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗(hào)，二是(shì)对未(wèi)来的(de)需求是否(fǒu)存在旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前(qián)期库(kù)存(cún)为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是(shì)要(yào)关注持仓的变化，短线资金(jīn)离(lí)场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来(lái)修复；二是月(yuè)供(gōng)需预(yù)期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点关注下游深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端(duān)情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升(shēng)，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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