4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市(shì)场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的原因在于国内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好(hǎo)于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花(huā)分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排单(dān)时(shí)间达到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部(bù)分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下(xià)游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种以及出(chū)苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也(yě)为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初(chū)部分(fēn)地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格(gé)。4月份(fèn)国(guó)内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播(bō)种期(qī)低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业(yè)的开机率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期对武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义国(guó)内棉价形成一(yī)定的压力。但(dàn)中长期(qī)内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶段(duàn)性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较上(shàng)年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际(jì)棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出(chū)货(huò)意愿(yuàn)增强(qiáng)，国(guó)内(nèi)棉(mián)花价(jià)格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国(guó)内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差(chà)延续(xù)正(zhèng)值。国内棉(mián)花价格回(huí)归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升(shēng)。

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