今年(nián)A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，预计(jì)发(fā)行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有助于资本(běn)市场从科技领域、能源产业(yè)等多(duō)维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投资者走进(jìn)央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利(lì)用资本(běn)市场做(zuò)强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进央企上市(shì)公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿(yì)元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份(fèn)的(de)，认购费用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由(yóu)工(gōng)商银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归”业务交流(liú)会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一(yī)步(bù)探(tàn)索(suǒ)建立中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系(xì)，引导央企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估值回归(guī)合(hé)理水平。上交所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等(děng)相关(guān)领导(dǎo)将出(chū)席(xí)会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱ETF未(wèi)来都将在上交所上(shàng)市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或为(wèi)产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士(shì)也看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本市场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前(qián)市场上也存在(zài)不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并不会(huì)过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市(shì)场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已(yǐ)将考核侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低基金(jīn)首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类似(shì)去(qù)年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金公司上(shàng)报的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售(shòu)，就是(shì)为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带(dài)来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的(de)热(rè)门，基金公司也积极(jí)布(bù)局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公(gōng)司(sī)陆续申报了(le)21只央(yāng)国(guó)企主题(tí)基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基(jī)金等多(duō)家(jiā)机构，还(hái)各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了(le)中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构(gòu)投(tóu)资者拥有(yǒu)配(pèi)置(zhì)央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有中国特(tè)色(sè)的估值体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完(wán)善(shàn)的(de)估(gū)值体系对于资本市(shì)场的价值(zhí)发现以及资源(yuán)配置功(gōng)能的(de)发挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是(shì)资(zī)本市场支持实体经(jīng)济发展的重要(yào)基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目(mù)前储备了(le)不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有助于(yú)提升市场对国(guó)有上市(shì)企业的关注度，对企业估(gū)值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的(de)资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国(guó)企(qǐ)板(bǎn)块的投资(zī)逻辑(jí)是比较完备的：一(yī)是央企是实(shí)现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在(zài)不断完善(shàn)中国特色现代资本市(shì)场下，预计(jì)国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳(wěn)健的(de)经(jīng)营业绩为(wèi)央国企的(de)估值重塑提供了市场认可的(de)基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看(kàn)，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其(qí)他类型企(qǐ)业，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出(chū)央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企的发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量的提(tí)升或将成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国企的盈(yíng)利(lì)能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过(guò)往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备(bèi)较(jiào)高的(de)长期投(tóu)资价(jià)值，或更符合机构(gòu)投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系的推(tuī)进(jìn)过程中(zhōng)，央企股东回报(bào)指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)，指数(shù)由国新投(tóu)资(zī)有限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下(xià)属(shǔ)现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司(sī)证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央(yāng)企股东回(huí)报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现(xiàn)出更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金(jīn)认购和(hé)网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超过20亿(yì)元，将采取比例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额(é)低于50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多(duō)家公司后(hòu)续(xù)将安排做市商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金(jīn)指数(shù)投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数(shù)历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社(shè)会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空(kōng)间(jiān)较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处于(yú)较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是贯穿全年的(de)主(zhǔ)线。从券商机构的(de)对外(wài)观点来(lái)看，多(duō)家券商明确表示今年的(de)投资主线之一就是央国企价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重(zhòng)估(gū)这一投(tóu)资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下(xià)，当前(qián)国企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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