金融(róng)界4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了(le)《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银(yín)行有关(guān)部门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行将根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)。另外，两(liǎng)地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么rong>以(yǐ)下为中国人民银(yín)行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银(yín)行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财(cái)富基金运(yùn)用人民(mín)币投资银(yín)行间市场有关事宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于进一步做好境外(wài)机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成银(yín)行间债券(quàn)市场准入备案(àn)的境(jìng)外(wài)投资(zī)者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外投资者(zhě)可以签(qiān)署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可(kě)以与交易对(duì)手方签署经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清(qīng)算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协(xié)议(yì)。境(jìng)内投资者(zhě)应当(dāng)将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商(shāng)协会(huì)正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正式发(fā)布后(hòu)也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的(de)投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开展(zhǎn)符合(hé)集中清(qīng)算要求的人(rén)民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台(tái)、境内电子交(jiāo)易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入(rù)其他(tā)受认可(kě)的电子交易平台(tái)，受认可的境(jìng)内电子交易平台(tái)为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资(zī)者开展人民币(bì)利(lì)率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名(míng)单可在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成即视为(wèi)交易(yì)已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者可通过中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台与境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境内电子(zi)交易平台(tái)发送(sòng)交易(yì)指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境内清(qīng)算机(jī)构和(hé)香港证监会认可的境外(wài)清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构为银行间(jiān)市场(chǎng)清算(suàn)所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外(wài)清算(suàn)机构为香港交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外结(jié)算有限公司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户(hù)委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代(dài)理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结(jié)算公司综(zōng)合(hé)清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外(wài)清算(suàn)机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及(jí)资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交易充当(dāng)买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的(de)交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结算公司的集(jí)中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日将交(jiāo)易进(jìn)行(xíng)合约替(tì)代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独(dú)立的新合(hé)约(yuē)，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与场外结算公(gōng)司(sī)、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)境内参(cān)与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外与(一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么yǔ)境内参与者之间将(jiāng)不(bù)再(zài)存在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依(yī)照(zhào)成交双方(fāng)约定的处置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币(bì)跨(kuà)境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开(kāi)立人民币(bì)基(jī)本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资(zī)金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及符合(hé)中国人(rén)民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对(duì)双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资源池安(ān)排。双方向“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源池(chí)独立(lì)于(yú)每一中央对手方从(cóng)各自清算(suàn)参与者(zhě)收取和(hé)追缴的保证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)上海清算所名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日(rì)基于双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源池要(yào)求，并通过境内外存管银(yín)行办理人民(mín)币或外币资金(jīn)的(de)跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机构应当及时履行(xíng)报送义务(wù)。上海清算所和境(jìng)内资(zī)源(yuán)池存(cún)管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算(suàn)银行应(yīng)当进行跨(kuà)境人民币(bì)收支信息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等(děng)相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规定(dìng)履行国际收支统计申(shēn)报(bào)义务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所集中进行(xíng)国际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿(cháng)金等(děng)不经由上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资(zī)者(zhě)等相关主体进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资(zī)银行间(jiān)债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧(yà)差(chà)后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿(yì)元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市(shì)场发展情况(kuàng)适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购售业务相(xiāng)关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币购(gòu)售业务的相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外(wài)汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入(rù)银行(xíng)间外汇市场有关(guān)事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参加行的业务模式(shì)、产品种类和信(xìn)息报送等相(xiāng)关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人(rén)民(mín)币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理规定，香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关的境外投资(zī)者在本(běn)机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参(cān)与交易的，其(qí)交易到(dào)期或(huò)不(bù)再继续(xù)参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者(zhě)可(kě)在(zài)香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算(suàn)行由此所(suǒ)产生的头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)。初期(qī)，境(jìng)外投(tóu)资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金用于“北(běi)向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场基础设(shè)施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心是中国人民银(yín)行认可的(de)“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人(rén)民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设(shè)施(shī)调取与(yǔ)境(jìng)外投资(zī)者投资活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境内外清算机构将制订配套的业务规(guī)则等(děng)文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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