北京时间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这次(cì)股东(dōng)会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及(jí)公(gōng)司“接班人(rén)”等(děng)热点话题进(jìn)行(xíng)了(le)探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是(shì)放(fàng)弃第二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观(guān)点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股(gǔ)份(fèn)以来(lái)，这部分股份已进行了(le)“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额(é)外权益，这(zhè)将使我们的所有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销(xiāo)做的(de)很好，我们(men)有很多产(chǎn)品供应给它，但(dàn)有些产品很难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望(wàng)能(néng)够拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样(yàng)分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题(tí)不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情的(de)来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经(jīng)做得(dé)非常出色了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售(shòu)动(dòng)视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的(de)事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于(yú)微软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部门积极(jí)地进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如(rú)何，但即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克(kè)希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓(cāng)位中的(de)占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正(zhèng)确的价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方(fāng)面做一定的预(yù)测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数(shù)人(rén)可能会选(xuǎn)择(zé)放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题(tí)的(de)，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元(yuán)买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行(xíng)业(yè)台(tái)积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔在一个季(jì)度内快速买入卖(mài)出台积电的原(yuán)因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之(zhī)一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要提高美国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司(sī)参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己？巴菲(fēi)特的(de)回答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，但他很有(yǒu)才华(huá)。所以(yǐ)，他高估了一(yī)个(gè)不需要高估(gū)就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目(mù)标。我们的不(bù)同之处(chù)在(zài)于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻(xún)找简单、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢(huān)我现在(zài)的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢(huān)和我在(zài)一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即(jí)将大获(huò)成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整(zhěng)个(gè)世(shì)界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天(tiān)，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公(gōng)司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外(wài)，美国的汽车(chē)公司还会面(miàn)临(lín)来自世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获(huò)成功。现在它带来了巨大(dà)的成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加(jiā)坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智能的问题时(shí)，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能(néng)并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这(zhè)类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情(qíng)是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可以改变(biàn)全世界，但它(tā)并不(bù)能改(gǎi)变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的事物(wù)永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方(fāng)面

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔(ěr)能源这家(jiā)公司，就(jiù)是(shì)希望能够(gòu)帮(bāng)助解决一(yī)些环境方面(miàn)的问题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变，我们在(zài)这个方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在(zài)正在经历能源(yuán)行业(yè)的变革，全球都是(shì)如此，我们(men)有3家美国的公共事业(yè)公司，我们(men)希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不同的(de)计划，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行整合(hé)。我(wǒ)们也将我们的目标进(jìn)行了同(tóng)步(bù)规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过(guò)程(chéng)是不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对(duì)投(tóu)资者提出(chū)的硅谷银行(xíng)破(pò)产事件(jiàn)会带来(lái)怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示(shì)，这是(shì)灾难性的(de)，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的(de)规(guī)定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不(bù)会让(ràng)债务(wù)上限导致世(shì)界(jiè)陷入混(hùn)乱(luàn)一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解(jiě)释为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发的(de)后续问题会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑(duì)而(ér)失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银(yín)行(xíng)系统(tǒng)发生了很(hěn)大变(biàn)化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了(le)一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不(bù)应(yīng)该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定(dìng)保证金要求的(de)责(zé)任。他们改变了很多(duō)次保证金要求，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借了(le)很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决不(bù)了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无(wú)法(fǎ)解决财政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在履行其(qí)职能。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中(zhōng)付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的(de)孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们(men)不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可(kě)能会(huì)发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们(men)承担了不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果(guǒ)你要(yào)改(gǎi)变人们未来的行为(wèi)方(fāng)式，风(fēng)险就(jiù)必须(xū)落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风险性事(shì)情(qíng)，银(yín)行(xíng)可(kě)能(néng)是(shì)一个非常(cháng)不(bù)错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司修正法案(àn)》没有通过，我(wǒ)们最(zuì)终可能(néng)会拥有许多银(yín)行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储(chǔ)备货(huò)币，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能(néng)完(wán)全控(kòng)制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印多少数额(é)的货币才(cái)能解决问题，而(ér)直到它失控(kòng)。人(rén)们会对(duì)货币失去(qù)信心(xīn)，他们的行(xíng)为方(fāng)式(shì)可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们(men)知(zhī)道这不是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关(guān)于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自(zì)己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然(rán)是一家保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解释，盖(gài)可在(zài)技术方面需要(yào)做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第(dì)一季度业绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个(gè)原因，首先是(shì)减少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其(qí)次一季(jì)度还是(shì)汽车保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在远程信息(xī)处理方(fāng)面(miàn)，盖可(kě)也(yě)取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的商业地产损失(shī)情(qíng)况有(yǒu)多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从(cóng)来(lái)不(bù)是特别活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到(dào)不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多地方市中心的空洞化却(què)是非常严重的(de)，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会(huì)变化，人(rén)们(men)总是喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投资(zī)者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团(tuán)队(duì)的运营指标，其中不仅有美(měi)国(guó)的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经(jīng)历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面(miàn)临劳工问题和(hé)其他一些(xiē)问(wèn)题(tí)。我(wǒ)们的团队优先考虑的(de)是(shì)恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客(kè)户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资决(jué)定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人，但肯定想在(zài)做投资或(huò)商(shāng)业(yè)决定时成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元(yuán)的(de)股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们(men)投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超(chāo)过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机(jī)会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什么要派发现金？我韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可以做到(dào)以500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题(tí)是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司(sī)面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足够的(de)资金。但(dàn)我们的股东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便宜(yí)，而且无法做(zuò)什么(me)让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我(wǒ)们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们(men)所拥(yōng)有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润(rùn)和长期(qī)防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事(shì)业(yè)。好的(de)企业(yè)不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如(rú)，当我们在1966年试图(tú)涉足(zú)百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注(zhù)的接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些(xiē)事情(qíng)做得更(gèng)好，或者去管理更多(duō)的(de)事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决定(dìng)的(de)那个人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业(yè)务(wù)。如(rú)果这些人不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的(de)优秀在(zài)于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多很(hěn)优秀(xiù)的经(jīng)理人，相对其他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能够做的(de)更好原因之(zhī)一，是(shì)从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出的十大最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流(liú)，以前我们每(měi)天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没(méi)有那(nà)么(me)频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世界上(shàng)独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部(bù)分原(yuán)因，是(shì)为了把格(gé)雷格介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确(què)实希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作(zuò)的机会(huì)。它们是(shì)一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非常好的投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜(xǐ)欢(huān)这些公(gōng)司的(de)文化和历(lì)史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特提(tí)出了(le)一百年后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今(jīn)日(rì)依然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为其他(tā)人(rén)的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为(wèi)是一(yī)个国(guó)家(jiā)的资产(chǎn)而非负(fù)债，以往记录(lù)已经说(shuō)明了这(zhè)一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会(huì)比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非(fēi)常优秀的(de)回购计(jì)划(huà)框架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同时对股东和公(gōng)司(sī)自身的运营产生益处，如果资本(běn)足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么(me)不通过回购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并(bìng)不适(shì)合所(suǒ)有人。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩子(zi)拥有某种价值观(guān)，重要的是(shì)：你要践行这样的价值(zhí)观(guān)，并和(hé)他(tā)们(men)谈论这个价值观，从他韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一(yī)生，你(nǐ)可以写一下讣告(gào)，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过(guò)很多(duō)富裕家庭(tíng)，它(tā)们在(zài)财产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们(men)的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时期(qī)来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字在(zài)他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向他们的孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有关的(de)事(shì)情，而有些(xiē)人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当(dāng)过(guò)早(zǎo)地向(xiàng)孩子(zi)宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如(rú)花钱要(yào)量(liàng)入为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的(de)人和(hé)活动；要活(huó)到老学(xué)到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需(xū)要更多(duō)的运气，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人(rén)一(yī)起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事(shì)业(yè)。每(měi)天早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能(néng)比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄(è)姆在(zài)投资(zī)上对(duì)他产生的积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中(zhōng)写下一些非常有(yǒu)说服力的(de)话，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论他的(de)想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本(běn)书在其领域(yù)里具有这样持续的(de)地位？”

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