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北京亦庄开发区属于哪个区的北京亦庄是几环沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分(fēn)红(hóng)，是包括能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商在(zài)内的“中特(tè)估(gū)”方向最鲜明的(de)共(gòng)同特征：1）截至(zhì)2022年底，能(néng)源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营(yíng)商PB估值(zhí)分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经(jīng)历年(nián)初(chū)以来的大幅上涨后，当(dāng)前这些(xiē)板(bǎn)块估值(zhí)仍处于历史平均(jūn)水平附近。2）与此同时，能(néng)源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营(yíng)商股息率显著高(gāo)于市场整体，较高的分(fēn)红也成(chéng)为其进可攻、退可守的(de)重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的(de)持(chí)续支撑和催化(huà)

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中(zhōng)“一带一路”和运营商板块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一(yī)带一(yī)路”：在“一带一路”十(shí)周年(nián)之际，从(cóng)沙伊和解(jiě)、中俄深化合(hé)作联(lián)合声明、中巴联合声明(míng)等，以及(jí)后续5月召开在即的第三届“一带一(yī)路”国际合作高峰论坛，“一带一(yī)路(lù)”相关利好(hǎo)不断(duàn)，板块行(xíng)情(qíng)得到(dào)催化。

　　2）运营(yíng)商：去(qù)年10月(yuè)以(yǐ)来，数字(zì)经济上升为国家战略，相关政策密集出台。今年国(guó)务(wù)院改组(zǔ)又新设国家数据局。运营商作(zuò)为(wèi)“数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)”的(de)基础设(shè)施，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式之三：景气修复(fù)预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升值(zhí)的全(quán)年宏观主线驱动盈利(lì)能力修(xiū)复，带动能源链整体(tǐ)性上(shàng)涨。1）能源产业链作为(wèi)原材料高度依赖海外供应、同时下游需求基本集中在国内市(shì)场的(de)方向之一，将充分(fēn)受益(yì)于人民币(bì)升值的宏观趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需求北京亦庄开发区属于哪个区的北京亦庄是几环预期(qī)回暖，能源(yuán)产业链(liàn)尤其是(shì)行业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四(sì)、沿着三(sān)条投(tóu)资范式，“中(zhōng)特(tè)估”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商等(děng)之(zhī)外(wài)，当(dāng)前我们建议(yì)关注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银行等(děng)细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为(wèi)国家重点支持的战略性产业(yè)之一(yī)，近年来经历(lì)了(le)行业(yè)调整和产(chǎn)能过剩的困境，但近期(qī)板(bǎn)块景气已(yǐ)在(zài)改善：一方面，随着全球航(háng)运市场(chǎng)需求正在(zài)增长，带来包括化学品(pǐn)船与成(chéng)品(pǐn)油(yóu)轮船的(de)订单大幅提升。另一(yī)方面，国企改革推动造船企业重组(zǔ)整合和产能优化之下，国(guó)内船舶(bó)制造业已(yǐ)在逐步实现(xiàn)结(jié)构调整和产能(néng)优化。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好(hǎo)。业绩(jì)确定(dìng)性强，承诺高分红，类(lèi)债属性突(tū)出。经济增速下行，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳健(jiàn)性凸显，业绩成长及确定性(xìng)较高(gāo)。同时(shí)近几(jǐ)年，高速(sù)公路及铁路板块(kuài)上市公(gōng)司(sī)更(gèng)加注重投(tóu)资人(rén)回报，多家公(gōng)司发布股东回(huí)报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来(lái)几年高分(fēn)红水平，给投(tóu)资人带来(lái)确定性的(de)高(gāo)股息回报。

　　3）大型银(yín)行：<北京亦庄开发区属于哪个区的北京亦庄是几环/strong>经济(jì)复(fù)苏大背景下融资需求回暖(nuǎn)，基本面(miàn)有支撑，板(bǎn)块估值也具备(bèi)修复空间。2023年(nián)以来，信(xìn)贷需求连续(xù)三(sān)个(gè)月超预(yù)期回暖，在稳增(zēng)长和扩(kuò)投资(zī)的(de)政策基调下，后续信贷、社融仍有(yǒu)望平(píng)稳增长(zhǎng)。此(cǐ)外(wài)，作为业绩(jì)稳(wěn)定且(qiě)高分红(hóng)的板块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年以(yǐ)来(lái)11.6％的较低(dī)位(wèi)置，修(xiū)复空间较大。