昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与(yǔ)白(bái)宫(gōng)代(dài)表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突(tū)然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻(yù)，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大(dà)美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压(yā)力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路(lù)径，若源(yuán)于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美(měi)联(lián)储6月份加息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下(xià)月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似(shì)乎更受(shòu)债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美(měi)债收益(yì)率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累(lèi)三(sān)大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致(zhì)持平(píng)一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结(jié)四周连(嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎lián)跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和(hé)党人(rén)将于北(běi)京(jīng)时间今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财(cái)政部现金余额截(jié)至5月18日(rì)进(jìn)一步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出(chū)席(xí)名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的(de)痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且(qiě)银(yín)行(xíng)业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续(xù)）加息至那么高的(de)水平就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在收(shōu)紧货币(bì)政策(cè)方面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对(duì)经济增(zēng)长具(jù)有限制(zhì)性的。做太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策(cè)的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银(yín)行业压(yā)力导致(zhì)的(de)信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观(guān)点及其(qí)能实现的程(chéng)度(dù)也都存在不确(què)定性(xìng)，理由(yóu)是“未来(lái)前景面临着(zhe)历史(shǐ)性(xìng)高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍(bào)威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责(zé)人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方面：一(yī)是(shì)产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏(hóng)观(guān)环境(jìng)不乐观；三(sān)是(shì)交易(yì)者(zhě)在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自(zì)的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投产(chǎn)的(de)消(xiāo)息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依(yī)旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关系(xì)也存在一(yī)定(dìng)的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下(xià)游的(de)备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线正式(shì)点火，新增天然(rán)碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能(néng)源点火的(de)信息落地(dì)，市场看(kàn)空(kōng)情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这(zhè)是市(shì)场早已预(yù)期的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产业(yè)链(liàn)开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要(yào)交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供(gōng)应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数(shù)据(jù)来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃(lí)产销数据(jù)来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地(dì)区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大(dà)幅下(xià)滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直(zhí)都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是(shì)高库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并(bìng)不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏不及预(yù)期的(de)背景下，整(zhěng)个工业(yè)品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修(xiū)是否(fǒu)能(néng)带来现货价(jià)格(gé)短期的企稳(wěn)，但中长期价(jià)格下(xià)跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的(de)兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价(jià)格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货(huò)意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一(yī)是(shì)等(děng)待(dài)下游(yóu)的原料库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预(yù)期(qī)。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关(guān)注在(zài)需(xū)求存在缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还是要关(guān)嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个(gè)指(zhǐ)标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌(diē)方式来修(xiū)复(fù)；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则视(shì)终(zhōng)端需求(qiú)变(biàn)动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下(xià)游(yóu)深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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