北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时(shí)的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度(dù)和(hé)投资者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国(guó)银行危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接班(bān)人”等热点话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会(huì)上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二(èr)台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业(yè)链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间(jiān)获取本次股(gǔ)东会最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们(men)去年优异(yì)的业绩(jì)对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权(quán)益(yì)，这(zhè)将(jiāng)使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务报(bào)表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分(fēn)销做(zuò)的(de)很好，我(wǒ)们(men)有很多(duō)产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元化，我们(men)希望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问(wèn)题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都是在(zài)最初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔(mó)力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经营(yíng)难题(tí)比较(jiào)多(duō)

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例(lì)子(zi)，假(jiǎ)如(rú)疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯(bó)克希尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下(xià)应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或(huò)10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他(tā)们已经做得非(fēi)常(cháng)出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部门积极(jí)地进行了(le)合作(zuò)，但这(zhè)并不(bù)代表他们最终一(yī)定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结(jié)果会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已超过(guò)了能源(yuán)业(yè)务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过了(le)能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每(měi)年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多人会(huì)选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋势会如(rú)何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是正确的价(jià)格，我们(men)可以在(zài)消费(fèi)者行(xíng)为方面做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及(jí)它(tā)对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择(zé)放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以此来(lái)表示，这笔(bǐ)投资(zī)是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时(shí)候(hòu)都(dōu)有自己的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美(měi)元买一(yī)部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么(me)放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业台(tái)积电(diàn)拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送(sòng)了(le)提问，想了解伯克希尔在(zài)一(yī)个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在(zài)他(tā)看来台积电是世(shì)界范围内管理最完善且最(zuì)重(zhòng)要的(de)公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要(yào)提高美国的(de)芯片(piàn)产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯(xīn)片(piàn)工作，但(dàn)至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我们没(méi)有一家公司可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一个(gè)不需要(yào)高估(gū)就能成为天才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能(néng)会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在(zài)于(yú)，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想要那(nà)么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力(lì)于解决不(bù)可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即(jí)将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢(huān)

　　关(guān)于新(xīn)能(néng)源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外(wài)，美国的(de)汽车公司还(hái)会面(miàn)临(lín)来自世(shì)界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事(shì)实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特(tè)殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车不是(shì)一(yī)个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功。现在它带来(lái)了巨大的成(chéng)本(běn)和巨大(dà)的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发现自(zì)动化操作(zuò)程度非常高，但我还(hái)是(shì)觉得用人可能(néng)更好，因为人工(gōng)智能并(bìng)不能取代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去(qù)看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的(de)，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界(jiè)，但它并(bìng)不(bù)能改变人类的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收(shōu)益的(de)机会在相对(duì)降低，但(dàn)这并(bìng)不代表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的改(gǎi)变，新的事(shì)物永(yǒng)远在不(bù)断出现，而且会(huì)取代一(yī)些原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其中(zhōng)会存在(zài)很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这(zhè)家公司(sī)，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境方面的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新(xīn)能(néng)源的转变，我们在这个方面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能源(yuán)行业的变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公司(sī)，我们希望能够在全国(guó)的每一个州制定不同(tóng)的计(jì)划(huà)，然(rán)后(hòu)将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合(hé)。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事(shì)业方面希望(wàng)能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对(duì)投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的硅谷银行破(pò)产事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是灾难(nán)性的，即使联(lián)邦(bāng)存款保险公(gōng)司的限额是25万美(měi)元，这是法令的(de)规(guī)定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公开向美国公众解释(shì)为(wèi)什么只有25万剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业(yè)一直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑(duì)而失(shī)去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大变化(huà)。二(èr)战后(hòu)的(de)那一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我们(men)做了(le)一件非常明智(zhì)的(de)事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多次(cì)保证金要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很多钱(qián)的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解决不了(le)财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联(lián)储投放的(de)天量(liàng)流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却(què)认为(wèi)，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们在第二(èr)次世(shì)界大战中付出了(le)代价。我们(men)每(měi)个(gè)人，包括学(xué)校(xiào)的孩(hái)子(zi)和其他(tā)人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们购买了最(zuì)初(chū)所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发明，但要(yào)恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种各样(yàng)的(de)新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们(men)不(bù)知道(dào)会发生(shēng)什么，因为在目(mù)前的(de)情况(kuàng)下，可(kě)能会发生(shēng)很多事情(qíng)。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他(tā)们承担(dān)了(le)不该承担的风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变(biàn)人们未来的(de)行为方式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的(de)银行投资方法，不做别人做(zuò)的一些风险性事(shì)情，银(yín)行可(kě)能是(shì)一个非常不(bù)错的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美(měi)元(yuán)投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其(qí)他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能(néng)理解(jiě)现(xiàn)在的(de)情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也不能(néng)完全控制我们的(de)财(cái)政政策。当疫情发(fā)生的时(shí)候，并没(méi)有(yǒu)人知道(dào)需要印多少数额的货币才能(néng)解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货(huò)币失(shī)去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但我(wǒ)们(men)知道这不是(shì)一个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公(gōng)司(sī)涉(shè)及保险业务，但没有一家(jiā)是(shì)自己(jǐ)愿意去投的。虽然(rán)有(yǒu)人(rén)诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是(shì)一(yī)家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是一家(jiā)保险公司。他同时(shí)解释，盖(gài)可在(zài)技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背(bèi)后有(yǒu)两(liǎng)个(gè)原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在(zài)远程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖可(kě)也取得(dé)了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款等一系列负(fù)面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严(yán)重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者(zhě)会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的(de)方(fāng)式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者(zhě)提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面临(lín)的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切(qiè)关注(zhù)这一团(tuán)队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有(yǒu)加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫(yì)情确实经(jīng)历了(le)一段困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面(miàn)临劳工问题和其(qí)他一(yī)些(xiē)问题(tí)。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期(qī)为客户提(tí)供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错(cuò)误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生(shēng)活(huó)中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定想在做(zuò)投资或商业决(jué)定(dìng)时(shí)成为一(yī)个(gè)没(méi)有(yǒu)感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份(fèn)额(é)，作为伯克(kè)希尔的(de)所有者，每(měi)年都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资(zī)并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权(quán)益和超过(guò)300亿美(měi)元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟大(dà)的企(qǐ)业(yè)。我们(men)可(kě)以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大(dà)堆(duī)公(gōng)司，这种事情会再次发(fā)生。但问题(tí)是，我们收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的(de)，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司面临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会(huì)把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的(de)钱(qián)，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在(zài)短期利润和长期防御(yù)能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心(xīn)季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到(dào)了一些(xiē)，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商店(diàn)业务时(shí)，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖品上做(zuò)图(tú)案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是(shì)消费者的(de)行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格(gé)的主要(yào)价(jià)值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好(hǎo)的建议(yì)，但格雷格是(shì)做(zuò)出(chū)最终决(jué)定的那个人。未来我们还需(xū)要更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及更多的业(yè)务。如果(guǒ)这(zhè)些(xiē)人(rén)不足够聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会让他们接(jiē)替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不会(huì)频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的(de)经理(lǐ)人(rén)，相对其他大型公(gōng)司，伯(bó)克希(xī)尔之所以能(néng)够做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的(de)十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是(shì)会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他(tā)绝对是世(shì)界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到访(fǎng)日本，并参观五大(dà)商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分(fēn)原(yuán)因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确(què)实希望和（那些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一直是(shì)非常好的投资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢(huān)这些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社(shè)会带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录(lù剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么)已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的(de)经济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继(jì)续(xù)沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将同(tóng)时对股东和公(gōng)司自(zì)身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如果资本(běn)足够且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么(me)为什(shén)么不通过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的(de)问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿(ná)好就行，但这并(bìng)不适合(hé)所有人。如(rú)果你(nǐ)想要(yào)你(nǐ)的孩子拥(yōng)有(yǒu)某(mǒu)种价值(zhí)观(guān)，重要的(de)是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在(zài)各自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们(men)的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子(zi)透露(lù)任何(hé)遗(yí)嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们(men)的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们(men)知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会很难更(gèng)改，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯(fàn)下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老(lǎo)，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱(qián)要(yào)量(liàng)入为出(chū)，花的(de)钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功(gōng)就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的(de)业务中没有困难(nán)，我(wǒ)们(men)都非(fēi)常热爱自(zì)己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的(de)人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对(duì)方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提起本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上(shàng)对(duì)他产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力(lì)的话，告诉(sù)我我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和(hé)热爱的工(gōng)作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至(zhì)还(hái)不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上排(pái)在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么