金融(róng)界5月11日消息(xī) 央行今(jīn)日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末(mò)，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低(dī)0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对(duì)实(shí)体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人民(mín)币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外(wài)币(bì)存款余额(é)8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款(kuǎn)减少296亿(yì)美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同(tóng)样处(chù)于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券点评(píng)如下(xià)：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一(yī)季度透支了部分银行信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月(yuè)地(dì)产(chǎn)销售也边际(jì)走(zǒu)弱。布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少社融增速与上月持平，非(fēi)标(biāo)融(róng)资持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个(gè)百分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个(gè)人存款(kuǎn)的流出而非(fēi)企(qǐ)业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少(shǎo)的问(wèn)题，中(zhōng)信证券(quàn)认为(wèi)是季(jì)节(jié)性(xìng)波动。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让理财(cái)产品在(zài)季末到期，使资金回(huí)流成存(cún)款，以(yǐ)应(yīng)对考核，然后在下季初发行新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款在季末季初(chū)常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企业经(jīng)营(yíng)活跃(yuè)度有所提升布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性(xìng)规律(lǜ)。在本(běn)月(yuè)数据中，居民端(duān)出(chū)现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存(cún)款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法从4月数据得(dé)出(chū)类似(shì)居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于(yú)居(jū)民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居(jū)民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大(dà)部分(fēn)布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少，居民端中(zhōng)长期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种结构特(tè)征(zhēng)反(fǎn)映了居(jū)民端在前期(qī)购房需求脉(mài)冲(chōng)式释(shì)放(fàng)后(hòu)信(xìn)心仍然(rán)不足的情(qíng)况。如果没有进(jìn)一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低(dī)位。

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