尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最(zuì)大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中(zhōng)测(cè)算，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传(chuán)媒(méi)和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的(de)调整时间和(hé)幅度(dù)，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利了结(jié)”四波(bō)行(xíng)情，春季躁动(dòng)后往往会有一波(bō)明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèn合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表g)夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四(sì)月份到九、十月份(fèn)期间会(huì)有一波主升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应(yīng)的(de)推动下，盛夏攻势(shì)开始的(de)时间(jiān)越来越早。对(duì)此，有(yǒu)业内人士预(yù)计，基本在(zài)一季报披露结(jié)束后，假设(shè)按此(cǐ)速(sù)度再(zài)调(diào)整一段时间，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势(shì)”。而(ér)面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢(féng)低(dī)加仓是(shì)最(zuì)佳策略，因为往往(wǎng)后(hòu)续盛夏(xià)攻(gōng)势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机(jī)转(zhuǎn)电子(zi)（从应(yīng)用到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维度业绩(jì)可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩(jì)密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经(jīng)济/自(zì)主可控等大产(chǎn)业趋(qū)势(shì)以(yǐ)及(jí)政府支持力度进一(yī)步加大(dà)、资本开支增加、订(dìng)单增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初(chū)春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要么计(jì)算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报(bào)认为，伴(bàn)随二(èr)季(jì)度业绩窗口期的到(dào)来(lái)，市场表(biǎo)现(xiàn)将(jiāng)更贴(tiē)合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议关(guān)注短期维度(dù)业绩可能超(chāo)预期(qī)的部分(fēn)消费(fèi)板块，电(diàn)子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环(huán)节进(jìn)一步来看，广发(fā)策略4月(yuè)17日研报(bào)指出，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要(yào)分布位(wèi)于(yú)AI服(fú)务(wù)器及相(xiāng)关电合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模(mó)型(xíng)进行训练/推理的(de)算力载(zài)体和基础。数(shù)据量和(hé)算力的提(tí)升(shēng)明显拉升了AI服(fú)务器(qì)中(zhōng)存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量(liàng)与价，给相关(guān)电(diàn)子厂商带(dài)来了机(jī)会(huì)。国海证(zhèng)券(quàn)同样(yàng)在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)以及光模块合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基(jī)本面的确认(rèn)，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广(guǎng)，对于算力(lì)的需求将呈(chéng)现指数级(jí)增长，且AI芯片(piàn)国产替(tì)代速度加(jiā)快。建议重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将(jiāng)深度(dù)受益(yì)AI带(dài)来的增(zēng)量需求。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速(sù)光(guāng)引擎(qíng)光器(qì)件核(hé)心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯(xīn)片(piàn)领军(jūn)企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在(zài)4月(yuè)21日研报中同(tóng)样(yàng)看(kàn)好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是(shì)普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型和应用的落地，市(shì)场对(duì)AI服务器(qì)的需求(qiú)日(rì)益(yì)增加，市场扩容(róng)在即，建议关(guān)注(zhù)沪(hù)电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品，广发(fā)策(cè)略表示(shì)，电子厂商(shāng)亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月(yuè)31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子(zi)趋(qū)势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康(kāng)威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份(fèn)、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于全(quán)球算力(lì)需求爆发式(shì)增长的AI服务器产(chǎn)业链，包(bāo)括工(gōng)业富(fù)联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎(dǐng)控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等(děng)；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏(sū)预期(qī)强化的(de)智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技(jì)、传音控股、顺络(luò)电子、东山(shān)精密等。

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