财联社4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联(lián)发布数据显示(shì)，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五开(kāi)始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价格连续两日(rì)上涨。暖(nuǎn)意也(yě)提前传(chuán)导到(dào)A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集(jí)团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和(hé)盛新锂(lǐ)能(néng)一度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车(chē)需求预期(qī)的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔(cuī)东(dōng)树(shù)表示，上海车(chē)展(zhǎn)将让消费者感(gǎn)受到(dào)汽车消(xiāo)费的火(huǒ)热，提(tí)升消费(fèi)信心，也提振士气。国泰(tài)君安表示，此(cǐ)前车(chē)企(qǐ)大幅降价(jià)导致消费(fèi)者对(duì)电动车的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前(qián)磷酸铁锂(lǐ)电池的价格(gé)已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策(cè)略(lüè)上以企(qǐ)稳为(wèi)主，不太(tài)可能进行(xíng)降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌信号能否持(chí)续(xù)稳(wěn)定，受多(duō)方因(yīn)素(sù)影响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国(guó)内动力电(diàn)池厂商清库存工(gōng)作或(huò)到(dào)5月完结，届时电(diàn)池厂商库存(cún)水(shuǐ)平(píng)有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带动上(shàng)游材料采购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯近日调查(chá)的情况看，一(yī)些(xiē)电池龙头企业5月(yuè)份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较低(dī)，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上(shàng)表示，5月份开始会(huì)全面恢复生产(chǎn)，排产(chǎn)相(xiāng)比一季度(dù)会有明显的提(tí)升。由此可见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市(shì)场需(xū)求回暖(nuǎn)已是(shì)大势(shì)所趋。

　　另有观(guān)点认(rèn)为(wèi)，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面(miàn)需要(yào)观察下游库存状况，另一方面(miàn)还需(xū)要看终端需求是(shì)否(fǒu)真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士(shì)此前(qián)对(duì)财联社记(jì)者表示。该人士表示，电池(chí)厂商实(shí)际(jì)上(shàng)从去(qù)年四(sì)季度开始(shǐ)便启动大规模去库存举措，这一举措在(zài)一季度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进入(rù)4月(yuè)中旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂商提到(dào)，目(mù)前库存(cún)已恢复至健康(kāng)水平，此前暂(zàn)停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关库存基本出清，后续(xù)将根据公司规划，逐(zhú)步进行(xíng)补货。作为锂电产业的风向标，宁德时(shí)代一季度报(bào)告(gào)显示(shì)，其库存金(jīn)额(é)已从年初的766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝(jué)对金额(é)来看，宁(níng)德时代的库存已(yǐ)经退(tuì)回(huí)到2022年第一季度的水平。材料(liào)价格(gé)和(hé)库(kù)存水平(píng)，两项关(guān)键(jiàn)的指标也(yě)构成锂电产(chǎn)业走向的(de)关键，随(suí)价格企稳以及库存水平恢(huī)复(fù)健康(kāng)，将带动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩(biàn)未来(lái)锂盐价(jià)格走向 最(zuì)乐观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元(yuán)/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引(yǐn)起了(le)市场热议(yì)。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上(shàng)，中国汽车工(gōng)业协会常务副会(huì)长付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国内动力(lì)电池(chí)行业仍然存(cún)在(zài)一些问题，包括电池产业链分(fēn)工(gōng)，价(jià)值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅(fú)下降也(yě)不是正(zhèng)常的现(xiàn)象，”他(tā)直言。在他看来，原(yuán)材(cái)料适当涨价(jià)是(shì)正常现象，行业要以之前(qián)大幅涨价为教训，保证价值链(liàn)的合理分配，避免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些业内人士和(hé)分析师近期对锂(lǐ)盐(yán)价格(gé)未来(lái)走(zǒu)势进行预判(pàn)并阐述(shù)具体逻辑(jí)，汇总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价格反(fǎn)弹(dàn)为(wèi)信(xìn)号，一(yī)系(xì)列的数据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经到来。分析(xī)人士指出(chū)，此前锂(lǐ)电产(chǎn)业进入调整(zhěng)阵痛期，主(zhǔ)要在(zài)于(yú)下(xià)游车市短期需求(qiú)下滑，叠(dié)加(jiā)中游扩产迅(xùn)速从而在(zài)需(xū)求表(biǎo)现上(shàng)提前透支(zhī)碳酸锂的未(wèi)来(lái)增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持(chí)续下跌(diē)，中游电池厂商集(jí)体进(jìn)入清库存阶段。从(cóng)上游材料价(jià)格变化(huà)来(lái)看(kàn)，近期(qī)碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游(yóu)电池厂商的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水(shuǐ)平。据高工锂(lǐ)电了(le)解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部分(fēn)电池(chí)厂(chǎng)商暂(zàn)停的生产(chǎn)线(xiàn)已经重(zhòng)启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商(shāng)和下游车企已陆续重启订单，带(dài)动产业需求回暖。从终(zhōng)端新(xīn)能源汽车(chē)市场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自(zì)车市的(de)需求腰斩。但从整体一季度新能(néng)源汽车(chē)销量数(shù)据来看(kàn)，其月销量逐步攀(pān)升(shēng)并且(qiě)回暖(nuǎn)速(sù)度超过(guò)往(wǎng)年。随着二三季度到来，车(chē)市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销(xiāo)售旺(wàng)季，也(yě)将进(jìn)一步带动锂电产业中上游的订单需(xū)求。加上5月(yuè)份(fèn)临近，企业重新开启月度采购谈判(pàn)，行业有望(wàng)迎来需求(qiú)订单的集中(zhōng)爆发。

　　后(hòu)续(xù)碳酸锂(lǐ)价格(gé)可能会(huì)有(yǒu)回涨的空间，但幅(fú)度不可能太大，最多(duō)在10％左右(yòu)。业内人士(shì)表(biǎo)示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌(diē)，电池厂商对于(yú)碳酸(suān)锂(lǐ)真实的供给情况更加清(qīng)晰，市场预期回(huí)调下，电(diàn)池厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂商一(yī)体化带来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定(dìng)，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电(diàn)池回(huí)收端，邦普(pǔ)、格林美、天(tiān)奇股(gǔ)份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进电(diàn)池(chí)回收布局，来自终端材料回(huí)收的产能也(yě)在稳(wěn)步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池(chí)的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游，电池(chí)厂(chǎng)商都(dōu)已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代的(de)宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项(xiàng)目(mù)，亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)的盐湖提锂项(xiàng)目均(jūn)进展顺利，将进(jìn)一步释(shì)放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产(chǎn)业调整过程之后(hòu)，整个锂电产(chǎn)业的运作模式正从(cóng)“大开(kāi)大合”的波浪式变(biàn)得更为(wèi)平(píng)滑。从(cóng)原材料到电(diàn)池，再到(dào)下游车企，产业(yè)链各个(gè)环节(jié)的(de)价格以及供需变化也将变(biàn)得更加平(píng)衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认(rèn)为，当(dāng)前上游库存水平依(yī)旧处于(yú)高位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗ng>但是并不足(zú)以(yǐ)带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承压的简(jiǎn)单故(gù)事(shì)

　　过去一段时(shí)间，碳酸(suān)锂和电(diàn)池(chí)材料的(de)价格下(xià)跌过快，但这并不为业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨(dūn)跌至(zhì)当(dāng)前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一(yī)季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量(liàng)也(yě)从(cóng)2022年第四季度的(de)2461吨(dūn)，削减至今年一(yī)季(jì)度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于(yú)市(shì)场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业(yè)不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经出(chū)现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日(rì)公(gōng)告，一季(jì)度营(yíng)业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(y料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗uán)，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命运(yùn)分化(huà)，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋(fēng)锂业有(yǒu)机会在价格下降周期(qī)中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮(lún)锂(lǐ)价下降中发生(shēng)过的事(shì)。而同(tóng)环节(jié)的大量中小企(qǐ)业，尤(yóu)其是(shì)最近两年追高入局的(de)新公司，则面临停(tíng)产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业(yè)在(zài)去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁(níng)德时(shí)代、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业内人士表示，这一轮价格(gé)下降长期利(lì)好(hǎo)中国最大的(de)两个锂盐供(gōng)应商(shāng)天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业。它(tā)们(men)去年的(de)净利润都超过200亿元，比中国最大(dà)的新能源车企比(bǐ)亚迪还多，其(qí)中天齐锂(lǐ)业净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能(néng)承受价格(gé)下(xià)跌(diē)和(hé)可(kě)能的未来亏(kuī)损。这两家(jiā)公(gōng)司(sī)也(yě)有行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐(qí)锂(lǐ)业等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源开(kāi)采成本(běn)普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以(yǐ)低于5万元(yuán)/吨的(de)价格采购碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为在锂矿国际交易中(zhōng)，即(jí)使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开采权(quán)，交易价(jià)格也需要通(tōng)过长(zhǎng)协确定，按市价定期调(diào)整(zhěng)。但能获得上游(yóu)更低成本的资源，让这两家大企业更能(néng)容忍低价，并能在上游(yóu)因(yīn)降价(jià)减(jiǎn)产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌(料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗diē)牵动(dòng)着万亿(yì)新能(néng)源(yuán)车市场。不过锂价下(xià)降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游(yóu)获利，上(shàng)游承压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代理论上(shàng)会受益，但锂(lǐ)价(jià)的超预期(qī)下跌，使宁德时代今(jīn)年(nián)2月提出的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车企(qǐ)的三年长(zhǎng)单(dān)。另(lìng)一层影响是(shì)，宁德时代今年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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