关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需(xū)要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储(chǔ)行长布(bù)拉德表示(shì)，决策者可能不得不(bù)进(jìn)一(yī)步提高利(lì)率以给通胀降温(wēn)，但他补充(chōng)称，自己将观望(wàng)一定(dìng)时间，看看(kàn)经济数(shù)据表现(xiàn)再决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的(de)上升，但目前还(hái)不清楚通胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需要(yào)看到“通胀(zhàng)实质(zhì)性(xìng)下降”才能确信没(méi)有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为(wèi)美(měi)联储仍(réng)然(rán)可以(yǐ)实现(xiàn)软(ruǎn)着陆(lù)，在不触发经济严(yán)重下滑(huá)的情况下帮助通胀率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不(bù)是基线(xiàn)情(qíng)景。我认为基(jī)线情(qíng)境是经济(jì)增长缓慢(màn)，劳(láo)动力市场可(kě)能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰派官(guān)员的代表人(rén)物，素(sù)有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今年在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地利(lì)率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作15日正(zhèng)式(shì)启动(dòng)

　　中国(guó)人民(mín)银行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)（即 “互(hù)换(huàn)通”）的(de)各项准备工作进展顺利，初(chū)期(qī)先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资者经由香(xiāng)港与内地基础(chǔ)设(shè)施机构(gòu)之间(jiān)在交易、清算、结(jié)算等方面互联(lián)互通的机制安排，参与内(nèi)地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场。初期可(kě)交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币(bì)种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境(jìng)内投资者需与外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心签署报价商协议，并(bìng)为上海清算所利率互(hù)换集中清算(suàn)业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者(zhě)为(wèi)符合人民银行要求并完成内地银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案的境外机构(gòu)投资者，并(bìng)经外汇交(jiāo)易中心开通“北(běi)向互(hù)换通”交易权限(xiàn)。拟申请开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权限的境外投资者需同时申请成(chéng)为场外结算公司的清算会员或该(gāi)类(lèi)会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币，清(qīng)算(suàn)限额(é)为40亿元人民(mín)币，后续可根据市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌(wū)龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公(gōng)告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理(lǐ)情况的公(gōng)告(gào)。公(gōng)告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江苏(sū)嵘(róng)泰(tài)工业股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称公司）在(zài)上交所网站(zhàn)发布关于实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将停止交易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年(nián)5月5日早(zǎo)盘，因技术原(yuán)因，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成交(jiāo)阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三十(shí)条等相关规定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日相关匹(pǐ)配成交(jiāo)取消，交易无效，不进(jìn)行清算交收(shōu)。嵘泰转债的(de)转股和(hé)赎回不受影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市(shì)场情绪有所回(huí)暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过(guò)后(hòu)，油(yóu)脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行业危机的继续发(fā)酵(jiào)，国际原油价格大幅下(xià)挫，外(wài)围市场环境(jìng)整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第十(shí)次加息(xī)，也(yě)可能是本(běn)轮紧缩周期的(de)终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情(qíng)绪出(chū)现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料分析(xī)师巩力赫(hè)表(biǎo)示，在此轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油(yóu)脂(zhī)，产(chǎn)地(dì)供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下(xià)降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随(suí)其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)侯雪(xuě)玲看来，油脂市(shì)场的强力反弹是(shì)由(yóu)基本面的改善推动的(de)。她表(biǎo)示(shì)，一方面源(yuán)于餐饮端(duān)的利多预(yù)期。油(yóu)脂相关上市(shì)企业一(yī)季度业绩(jì)大增(zēng)，多因为销(xiāo)量上涨和毛利(lì)率(lǜ)提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数据显示(shì)，假期前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油(yóu)脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存(cún)在一(yī)轮(lún)补(bǔ)库需(xū)求。菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里未来很(hěn)长一(yī)段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油脂需求(qiú)的(de)重要力(lì)量。另(lìng)一方面，国(guó)内大豆压榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍(réng)出现不(bù)同程度的停机计划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油(yóu)累(lèi)库速度放缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面(miàn)，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕(zōng)榈油2月库(kù)存环比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎(hū)持平。机构预期(qī)马来西亚(yà)棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月库(kù)存环比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存减(jiǎn)少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马来西亚(yà)棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口月度环比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降(jiàng)幅不足，导(dǎo)致市场情绪(xù)略显悲观。但在价格持续(xù)下跌后(hòu)，利(lì)空落地效应(yīng)以及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估超预(yù)期下降的(de)乐观(guān)情绪，推(tuī)动(dòng)期价快速反弹(dàn)，而(ér)库存预(yù)估(gū)下降的原因(yīn)来自于马来西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析(xī)师贾晖表示(shì)，外盘带动(dòng)内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油自(zì)身(shēn)基本面供应增加的利空因(yīn)素逐步弱(ruò)化也对盘面(miàn)带来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏观(guān)和(hé)基本(běn)面，谁将起(qǐ)到(dào)主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油生产(chǎn)国——马(mǎ)来(lái)西亚截(jié)至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油库(kù)存料降至11个(gè)月以(yǐ)来(lái)最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内使(shǐ)用量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈(lǘ)油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第三个月减(jiǎn)少并触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕(zōng)榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内(nèi)棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增(zēng)加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存量为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节(jié)性减(jiǎn)产以及印尼国内出口(kǒu)政策(cè)限制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存(cún)大(dà)幅下降，主要是受到年初国(guó)内疫情防控措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的(de)增(zēng)加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导致棕(zōng)榈油(yóu)替代性(xìng)能(néng)大大(dà)增强，也进一(yī)步(bù)刺激了棕榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但(dàn)由(yóu)于印尼5月出(chū)口政策出(chū)现调(diào)整，将允许更多的(de)棕榈(lǘ)油出口，市场对于马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎态度(dù)。中国和(hé)印度作为(wèi)全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都(dōu)不同程(chéng)度(dù)下(xià)降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制(zhì)其消费和进(jìn)口积(jī)极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库(kù)周期(qī)，因(yīn)产(chǎn)量处于年(nián)内低位，无(wú)法(fǎ)满(mǎn)足当(dāng)月需(xū)求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出(chū)口需(xū)求(qiú)差(chà)，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原(yuán)因。后期(qī)随着产量季节性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更(gèng)多是供需双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口(kǒu)利润菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里差(chà)，棕(zōng)榈油(yóu)到港压力下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的(de)是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观(guān)消费同(tóng)比几乎(hū)翻倍。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累库(kù)，需要进(jìn)口增加，也就(jiù)是(shì)说进(jìn)口利(lì)润(rùn)打开，产(chǎn)地让利，这(zhè)至少需要(yào)产地库存压(yā)力明显(xiǎn)恢复才有可能。因(yīn)此(cǐ)，未来(lái)产地的累库(kù)必将早于(yú)国内，存在(zài)节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年(nián)度时间(jiān)周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续(xù)需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的(de)发(fā)生和(hé)持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放(fàng)慢了激进紧(jǐn)缩的步(bù)伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不(bù)过，随着美联储会议的(de)结(jié)束，市场焦点仍将(jiāng)集(jí)中(zhōng)在美国银行业(yè)的任何可能的风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态(tài)度。对(duì)于油脂来说，目前基(jī)本面仍然多(duō)空(kōng)交织。当前年度加拿(ná)大(dà)油菜(cài)籽的丰(fēng)产对国内市场(chǎng)的压(yā)力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期对(duì)豆系品种带来压力，另外(wài)国(guó)内棕榈油整体库存偏高也(yě)使得油脂整体的(de)行(xíng)情难以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏(piān)低(dī)的油粕(pò)比和当前年度南美(měi)大豆(dòu)的(de)减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于美(měi)联储加息(xī)已经在市(shì)场(chǎng)预(yù)期当中，因(yīn)此对大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场的利空影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物(wù)柴油消费占(zhàn)比(bǐ)不低，比如棕(zōng)榈油工业消(xiāo)费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内是(shì)固定的，不会因(yīn)为原油及宏观市(shì)场的波动，而出现生物柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为(wèi)消费(fèi)必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基(jī)本(běn)面对价(jià)格波动仍然将(jiāng)起到主导作(zuò)用。

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