5月10日，有消息(xī)称部(bù)分银行相(xiāng)关(guān)部(bù)门收(shōu)到《关于调整协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限的通(tōng)知》，四(sì)大(dà)国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款更多是对(duì)公业务，而(ér)通知存款则集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金(jīn)研究(jiū)部首席(xí)经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负(fù)债成(chéng)本；同(tóng)时本(běn)次(cì)降息(xī)有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促(cù)进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏(sū)，进一(yī)步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧迫性不(bù)高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出(chū)现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健货(huò)币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋(qū)势

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)：四(sì)大国有(yǒu)银行为何下调协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下(xià)调(diào)存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌(pái)利(lì)率下调，均(jūn)是在利率市(shì)场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下，银行出于自(zì)身经营(yíng)考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近(jìn)年(nián)息差不(bù)断(duàn)下行。在资产端定价压力较大且存款持续(xù)高增的情况下(xià)，压降存款成本(běn)成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)有利于对公(gōng)客户留存的活(huó)期(qī)资金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来市(shì)场利率(lǜ)整体下行(xíng)，实(shí)体经济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第二(èr)，银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息差持续走低(dī)，银行利润空(kōng)间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比(bǐ)较明(míng)显，存款市场供需(xū)关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸(xī)揽储(chǔ)的必(bì)要(yào)性；第(dì)四，协定(dìng)存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银行从(cóng)自身经(jīng)营(yíng)情(qíng)况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调(diào)调降负债成本(běn)，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向(xiàng)虚(xū)，更好的落(luò)实央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平(píng)安基(jī)金：中(zhōng)国(guó)的存(cún)款(kuǎn)利率管控为上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要是大(dà)行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下(xià)调(diào)，中小银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱(ruò)，经济修(xiū)复存在波(bō)折。目前(qián)居(jū)民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银(yín)行存(cún)款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营(yíng)压(yā)力增(zēng)大，调(diào)整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽储的(de)成本(běn)压力；另一(yī)方面(miàn)，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些介于活(huó)期和定(dìng)期(qī)存款之(zhī)间的(de)存(cún)款的利率调(diào)整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可(kě)以有效(xiào)降(jiàng)低银行负债成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社融(róng)数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在(zài)边(biān)际转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银(yín)行息(xī)差压力(lì)增(zēng)大，控制存款成本(běn)成为当务(wù)之(zhī)急。中小银行或有(yǒu)动力持续(xù)主动下调存(cún)款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地区地(dì)方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较(jiào)好的发债(zhài)主体(tǐ)，其(qí)信用债(zhài)收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要(yào)合(hé)适顺(shùn)应市场环(huán)境(jìng)，一方面(miàn)也代表着政策(cè)意(yì)愿强调信号意义的(de)作用。今年是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第一年，我们足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务(men)仍面临内(nèi)生动力不强需(xū)求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结(jié)构性货(huò)币政策等多(duō)项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的(de)资金投放支持，有效降低了实体综合融(róng)资成(chéng)本，后续需要财政(zhèng)政策产(chǎn)业政策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行情况，短期调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资(zī)产端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一(yī)步下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债(zhài)端(duān)，存(cún)款基准利率下(xià)调的概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限(xiàn)的(de)调整空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利(lì)率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利(lì)率市场化调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情况作为(wèi)合格(gé)审慎评(píng)估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过存款利(lì)率下行，稳定(dìng)商业银行净息(xī)差进而保持贷款利率(lǜ)维持低(dī)位或继续下(xià)行，最终有利(lì)于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前公布的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银(yín)行存(cún)款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社融信贷低(dī)于(yú)预期(qī)，国内降息(xī)预期被进(jìn)一步强化。海外(wài)来看(kàn)，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期(qī)基本结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监(jiān)管层(céng)面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存(cún)款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银(yín)行自(zì)身(shēn)也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定(dìng)存款、通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于(yú)此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量(liàng)资金(jīn)集中在银行(xíng)存(cún)款端(duān)，此次存款利率下调(diào)也有望带(dài)动存款资(zī)金的(de)释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对市场的(de)影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行(xíng)的协定存款定(dìng)价(jià)秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲(chōng)击(jī)。本次上限下(xià)调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及通知存款利(lì)率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对(duì)股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期(qī)升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业银行的活(huó)期(qī)类存款收益，使得对公(gōng)客户活期(qī)存(cún)款收益(yì)向对私客户看齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息(xī)差收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，另一方面有利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务g>邹德立(lì)：对于银行，存(cún)款利(lì)率自律上限调整降低了银(yín)行负债成本(běn)，目(mù)前上市银(yín)行协定存款占(zhàn)总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上(shàng)限(xiàn)后，预(yù)计行业资(zī)金成(chéng)本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一(yī)方面(miàn)可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规(guī)范(fàn)行业竞争，特(tè)别(bié)是降低银行(xíng)对公活(huó)期存款(kuǎn)成本压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能(néng)力(lì)增(zēng)强(qiáng)，进一(yī)步打开了资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益率下行的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性信号(hào)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款利(lì)率是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限(xiàn)，经(jīng)营压(yā)力倒(dào)逼存款利率有进一(yī)步(bù)调降的(de)预期。一方面，为(wèi)支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机(jī)构人(rén)民币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在(zài)存款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以(yǐ)来(lái)上市银(yín)行存(cún)量存(cún)款平均成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无(wú)风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅(fú)下(xià)行，大(dà)幅(fú)加剧了银(yín)行息差压力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动(dòng)力去(qù)持(chí)续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性(xìng)继续(xù)进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用债利率(lǜ)仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也(yě)有可能进入(rù)股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低(dī)有助于(yú)压低全(quán)社会利率水平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息(xī)释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策(cè)执行报(bào)告以及2023年一(yī)季度货政例会均表(biǎo)明当前货(huò)币(bì)政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一调降是(shì)针对银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率自律上(shàng)限，而(ér)非(fēi)直(zhí)接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全(quán)性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率环(huán)境下(xià)，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的(de)背(bèi)景下，短债基金以(yǐ)及(jí)其(qí)他固(gù)收(shōu)类基金(jīn)在(zài)具一定流(liú)动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏(piān)好较低和(hé)风险偏(piān)好(hǎo)适中(zhōng)投资(zī)者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利(lì)率整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环(huán)境(jìng)仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预期导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一步盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货币(bì)政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守类(lèi)型的产品，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货(huò)币基(jī)金，而短(duǎn)债基金(jīn)中要(yào)选择久期(qī)短流动(dòng)性好、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频(pín)数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结(jié)构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降(jiàng)，市场对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议关注行业估值水平(píng)较(jiào)低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我(wǒ)们识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备(bèi)相关(guān)专业知(zhī)识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金(jīn)经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人(rén)士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件是做好风(fēng)控(kòng)，选择适合自(zì)己风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着存(cún)款利率下行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为(wèi)保(bǎo)持资(zī)金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险承受(shòu)能力后可适当考虑(lǜ)公募货币(bì)基金、公募(mù)中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类(lèi)产品等风险等(děng)级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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