周(zhōu)一的股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的(de)时(shí)刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而(ér)高位回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流(liú)入(rù)资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价测算(suàn)，当日净流入(rù)资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉(lā)长时间到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资(zī)金(jīn)前列，而(ér)在近(jìn)日遭遇(yù)高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前(qián)游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股票(piào)权(quán)益基(jī)金(jīn)经理表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下(xià)行及(jí)地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐(lài)用大(dà)盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个(gè)市场的平均回报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但从(cóng)长期看，资(zī)金还会长期(qī)关注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和(hé)传(chuán)媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机(jī)构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权(quán)重股高位(wèi)调整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部(bù)分板块短期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金(jīn)出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重(zhòng)板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或(huò)有(yǒu)望(wàng)引领低估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股市场对(duì)部分传统行业国(guó)央(yāng)企的严重低配和低(dī)估。而在这(zhè)种大幅低(dī)估和低(dī)配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高股息水平等(děng)特征，使(shǐ)得其估值修复成为了(le)可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧(jù)烈波动(dòng)可(kě)能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金融(róng)当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场(chǎ利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗ng)中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流(liú)出资金。但也(yě)有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品(pǐn)，单日(rì)净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来“获(huò)利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募(mù)机构评(píng)价，基建(jiàn)板块受益于(yú)“一带(dài)一(yī)路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可(kě)能(néng)会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度(dù)较一季(jì)度显(xiǎn)著(zhù)改善(shàn)，差异化(huà)最(zuì)低结(jié)算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复(fù)苏下(xià)行业景气度(dù)有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明(míng)显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将促(cù)进电力消费需求(qiú)增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的(de)持续推进下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅(fǔ)助服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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