大家周末(mò)好(hǎo)，先来看下(xià)重要消(xiāo)息(xī)。

　　塞(sāi)尔(ěr)维亚(yà)总统下令军队(duì)进入最高战备状态，紧急(jí)向与科索沃行政(zhèng)线(xiàn)方向移(yí)动

　　据塞尔(ěr)维(wéi)亚南(nán)通社26日消(xiāo)息，塞尔维亚(yà)总统(tǒng)武契奇(qí)当天下令，将塞尔维(wéi)亚(yà)军队的战备状态提(tí)升(shēng)到最高等级(jí)，并紧急向与科索沃(wò)行政线方向移动。

　　报道称，武契奇提升塞(sāi)尔维亚军队(duì)战(zhàn)备状态与科索沃局势骤然紧张有关。

　　当天科索沃北部兹韦钱(qián)塞族区塞族(zú)民众与科索沃阿族警察发生冲(chōng)突，阿族警察(chá)在冲突中使用了催(cuī)泪弹和震(zhèn)爆弹，并闯入了(le)兹韦钱区行政大楼。目前兹韦钱区已经被科索(suǒ)沃特警封锁。

　　科索沃是塞尔维亚的自治省，1999年科索沃战(zhàn)争结束后由(yóu)联(lián)合国(guó)托管。2008年，科索沃单方面宣布独立，塞尔维亚始终(zhōng)坚持对科索沃拥有(yǒu)主权。

　　通胀超预期(qī)上行！这一数据创年内新高，美联(lián)储年内(nèi)不降息？

　　5月26日(rì)，美国商务部最新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示，美国4月(yuè)PCE物价指数(shù)同比上(shàng)涨4.4％，高于预期值4.3％，高于(yú)前值(zhí)4.2％；环(huán)比增长0.4％，超出预期值和前值(zhí)0.3％、0.1％。

　　美联储最爱通胀指标(biāo)——剔(tī)除食物和能源后的核心PCE物价指数同比增长4.7％，超出(chū)预期4.6％，前值为4.6％；环比上(shàng)涨0.4％，同样高出(chū)前值(zhí)和预期值0.3％，增(zēng)速创2023年1月以来新高。

　　与此同时，追踪(zōng)与当前经济周期相关的通胀压力(lì)的周期性(xìng)核心PCE仍然非常高，处于1985年以来的最高记录。

　　美联储政策利率期货合约交易(yì)商(shāng)周五加大了对美联储将继(jì)续加息(xī)的押注，数据公布后，这(zhè)些合约(yuē)的(de)隐含收(shōu)益(yì)率上升，定价美联储在6月会议上将基(jī)准利率目标区(qū)间(jiān)（目前为(wèi)5％—5.25％）上调(diào)0.25个百分点的(de)可能性约(yuē)为(wèi)60％。

　　据华尔街(jiē)日(rì)报报道(dào)，交易(yì)员(yuán)们一直坚信，美联储今年将多次降息。但他们(men)最终承认，基于对期货的(de)押注(zhù)，今年降息的可能性(xìng)不大。现在(zài)，他们预(yù)计(jì)在2024年(nián)之(zhī)前不会降息，而且2024年的降息(xī)幅度低于此前的预期。强(qiáng)劲的经济(jì)增长(zhǎng)、通胀数据、劳动力市(shì)场(chǎng)以(yǐ)及债务上(shàng)限担(dān)忧的缓解降低了今年降息的可(kě)能性。交易员们现在认(rèn)为，6月份的会议可能会考虑加息25个基(jī)点。市场(chǎng)预计联邦基金(jīn)利率将在(zài)2024年底降至3.5％，就在一个月前，衍生(shēng)品市场(chǎng)预计基准(zhǔn)利率届时将降至3％。

　　短期(qī)内(nèi)煤化(huà)工品(pǐn)种暂难走出弱(ruò)周期

　　近期化工板块整体走势偏弱，油化工与煤化工(gōng)板块略(lüè)显分(fēn)化。期货(huò)日报(bào)记者观察到(dào)，煤化(huà)工(gōng)品(pǐn)种无(wú)论是下跌幅度，还是下行斜率，均大于油化工(gōng)品种(zhǒng)。以PTA等原(yuán)料(liào)成本端为原油的品种，在(zài)原油下跌幅(fú)度不大的情况(kuàng)下，跌幅较小(xiǎo)；而(ér)以(yǐ)尿素、甲醇(chún)原(yuán)料成本端为煤炭的品种(zhǒng)，跌幅较大。

　　对(duì)此，国(guó)投安(ān)信期货能源首(shǒu)席分析师高明宇解释说，终端(duān)产品这一分化的根源(yuán)还是(shì)原料端表现的差异(yì)。“俄乌冲突的战争风险溢(yì)价将能源危机在(zài)期货市场的(de)影(yǐng)射(shè)推(tuī)向顶(dǐng)峰，2022年下半(bàn)年起市(shì)场进入衰退交(jiāo)易主题，且目前工业(yè)品整体仍(réng)处于衰(shuāi)退交易的中后场。”她称。

　　“从(cóng)能(néng)源板块内部来看(kàn)，前期原油价格的下行已触碰到中东主要产(chǎn)油国(guó)的财政盈亏平衡成本、页岩油生产商边(biān)际中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单产油成本、美国(guó)收储目标价(jià)位(wèi)，在美国(guó)页岩油非常规能源产量增速持续(xù)不达预期的情况下(xià)，以沙特和俄罗斯主(zhǔ)导(dǎo)的OPEC+主动减产再度推动原油供给约束(shù)的兑现(xiàn)，在(zài)能(néng)源品(pǐn)的下行趋势(shì)中原(yuán)油的(de)成(chéng)本(běn)支(zhī)撑、供应减量率(lǜ)先发生，价格也率先呈(chéng)现震(zhèn)荡筑底的迹象。”高明宇如是说。

　　而对(duì)于煤炭而言，年(nián)初以来(lái)港(gǎng)口Q5500动力煤均价1092元(yuán)/吨，仍远高于国内三西主(zhǔ)产区(qū)动力煤的(de)边际(jì)到港成本900元/吨左右(yòu)，在(zài)煤炭全行(xíng)业利润丰厚的情况下供应有(yǒu)增无(wú)减(jiǎn)，宽松(sōng)的(de)供需面持续带动产业链各环节累库(kù)，价格下跌趋势明确，亦对(duì)近期煤(méi)化工品种构成(chéng)较大压制。

　　“今年年初以来(lái)，煤炭价格整体便处(chù)于震荡下行的趋(qū)势中(zhōng)，原(yuán)料煤炭成本(běn)端的支撑(chēng)弱化，使煤化工品种的估值中枢(shū)不断下移(yí)。”中信建投期货(huò)分析(xī)师(shī)刘书(shū)源(yuán)表示，相(xiāng)较于煤炭，原(yuán)油整体为区间弱势震荡的走势(shì)，并未出现较大的单边走弱趋势(shì)。

　　“就煤化(huà)工市场而言，本周持续走(zǒu)弱(ruò)未见(jiàn)反转迹象。”方正中(zhōng)期期货(huò)研究院上海分院负责(zé)人夏聪聪解释说(shuō)，煤化工(gōng)市场缺乏利好驱动，消息面无利(lì)好刺激(jī)，导致行(xíng)情持续低迷。国(guó)内煤炭市场供应(yīng)存在(zài)保障，在进口煤增加的情(qíng)况下，市场可流通货源(yuán)充裕，今(jīn)年受到天(tiān)气(qì)因素的影响(xiǎng)，水电出力预计逐(zhú)步好转，电煤需求存(cún)在增加，但(dàn)增速或放(fàng)缓。

　　在她看来(lái)，煤炭市(shì)场价(jià)格仍存在下调(diào)可能(néng)，成本端(duān)难以提供(gōng)有力支撑。加之煤化工整体需求端不佳，高温雨季部分区(qū)域需求受到影响。需求处于季节(jié)性淡季，下游用煤(méi)企业库存(cún)水平(píng)偏高，价格承压下行(xíng)，煤化工(gōng)受到成本端的拖累。

　　事(shì)实上，煤(méi)化工近期(qī)的(de)持续走弱也(yě)与(yǔ)宏观需求弱势以(yǐ)及自身(shēn)品种的产能投(tóu)放(fàng)周期有(yǒu)关。

　　“根据(jù)前期调(diào)研，部分甲醇和尿素的终端工(gōng)厂，在经历疫情(qíng)几年之后，并未重(zhòng)启，所以(yǐ)终端产品(pǐn)的需求并没(méi)有因疫(yì)情解(jiě)封后，出(chū)现显著(zhù)恢复。叠加近期港口和(hé)坑(kēng)口(kǒu)煤价加速下(xià)跌，导致煤化工品种的估(gū)值中枢(shū)不断下移，难见反转。”刘书源称。

　　记者了解到，随着煤(méi)炭的大幅走弱，目前甲(jiǎ)醇企业亏损较之前有所放(fàng)大(dà)。“煤化工(gōng)产业链上下(xià)游均弱化，尽管成本端松动，但煤化工品种自(zì)身表(biǎo)现同样低迷，面临较大的亏(kuī)损压(yā)力。”夏聪聪表示(shì)，近期，甲醇期(qī)货(huò)价格创(chuàng)2020年10月(yuè)份以来新低，现货价格同步(bù)走(zǒu)低，内蒙地区报(bào)价跌破2000元/吨，价格下跌幅度(dù)大于原料端，利润(rùn)修复(fù)过程中(zhōng)止。“今年以来，从甲醇(chún)成本理论(lùn)核算来(lái)看，行(xíng)业整体处(chù)于(yú)不景气阶段。”她称。

　　对此，刘书源也表示，由于甲醇现(xiàn)货价格不断创下新低，部分(fēn)地区现货价格回到历史低位，上(shàng)游甲醇生产企业整体(tǐ)利(lì)润并没有随着煤价(jià)回落、采购成本(běn)下降(jiàng)而(ér)明显(xiǎn)转好。“尤其(qí)是单一的煤制甲醇企业，理论亏损幅度较(jiào)大，且部中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单分(fēn)内地企业有传出因甲醇价格(gé)太低，出现停车或者降负的消息，后续值得持续关(guān)注这一问题。”刘书源如是说。

　　受访(fǎng)人(rén)士普(pǔ)遍认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期，煤化(huà)工品种暂难走出弱周期(qī)的迹象。“经历过(guò)前几年的(de)持续(xù)投产，国内甲醇和尿素的产能(néng)不断扩(kuò)张(zhāng)，当(dāng)前下游的需求难以匹配(pèi)新增的产能(néng)，未来其价格(gé)可能在1—2年都(dōu)维(wéi)持较低水平(píng)，从而开启倒逼上游降(jiàng)负或(huò)者(zhě)去产能的阶段，后续大概率(lǜ)是(shì)一个(gè)产能的上下游再平衡周期。”刘(liú)书源(yuán)称(chēng)。

　　在夏聪聪看来，煤化工能否走出偏(piān)弱周期(qī)主要(yào)取决(jué)于需求的恢复情(qíng)况(kuàng)，下半年部(bù)分(fēn)品种面临较大投产压力，进口体(tǐ)量(liàng)大(dà)的(de)品(pǐn)种将(jiāng)受(shòu)到低价进(jìn)口货(huò)源(yuán)的(de)冲击，中长期看(kàn)，煤化(huà)工(gōng)行(xíng)情难有起色，即使存在上涨，也表现为(wèi)长期下跌后的反弹，而不是行情(qíng)的反转。

　　油(yóu)制强于煤制的可能性依然较大

　　采访中记(jì)者(zhě)了解到，近期能源化(huà)工（尤其是油化(huà)工）板块较(jiào)为(wèi)强势主要还(hái)是基于(yú)原料(liào)端的(de)驱动。

　　据光(guāng)大期货分析师杜冰沁介(jiè)绍，本周(zhōu)原(yuán)油整体呈(chéng)现先抑(yì)后扬的走(zǒu)势，受(shòu)到(dào)供需基本面收紧的前景提振油价上涨，带动(dòng)油化工(gōng)板块(kuài)表现较为坚挺(tǐng)。

　　“在本轮大宗商品多(duō)数下跌的行情中，原油尽管受到美国债务上限谈判陷入僵局带来(lái)的(de)宏观情绪(xù)扰动(dòng)，但(dàn)是沙(shā)特(tè)能(néng)源部长(zhǎng)发言(yán)力挺油价和(hé)G7在其年度(dù)领导人(rén)会议(yì)上(shàng)承诺将加大力度打击俄罗斯逃避其石(shí)油和燃(rán)料出口(kǒu)价格上(shàng)限的行为都对于油价(jià)起到提(tí)振(zhèn)作用。”杜(dù)冰沁表示，从(cóng)基本面来看，下半年(nián)全(quán)球原油供需将进一步(bù)收紧。IEA最新(xīn)月报(bào)预计今年全球需求同(tóng)比增加(jiā)220万(wàn)桶/日(rì)，主要来自于中国需求复苏的(de)持续(xù)；同时美国宣布将(jiāng)在8月(yuè)收储300万(wàn)桶(tǒng)，叠加美国即(jí)将进入夏季汽油消费旺季。“原油维持强势从成本(běn)端带动油化工(gōng)整体强于煤化(huà)工。”她称。

　　目前来看，油化工(gōng)较(jiào)煤化工较(jiào)强的(de)关键原因还(hái)是(shì)在于原料端。在(zài)杜冰沁看来，本周EIA和API商业原(yuán)油(yóu)库存超预期大(dà)幅下降，主要源自(zì)原(yuán)油进口(kǒu)的大(dà)幅(fú)下降和随着出(chū)行旺季来临显著增长(zhǎng)的需求；包括汽油(yóu)和精(jīng)炼油在内的成品油库存均出现不同程度的下降，同(tóng)时汽(qì)、柴(chái)油表需也环比增加50万桶/日左右(yòu)。

　　“尽(jǐn)管短期俄罗斯减(jiǎn)产不及预(yù)期，但沙特能源部(bù)长发言力挺油价(jià)，市(shì)场计价OPEC+可能在6月(yuè)4日的会议上考虑进一步减产(chǎn)，叠加(jiā)美国的收储均将收紧下半年(nián)全球原(yuán)油平衡表(biǎo)。但在美国债务(wù)上限(xiàn)谈判达(dá)成一致(zhì)前，宏观层面的不确定性(xìng)仍(réng)然(rán)会影响市场情绪(xù)。”杜(dù)冰沁认为(wèi)，短期市(shì)场需关注美国债务上限谈判结(jié)果和(hé)6月4日OPEC+会(huì)议决(jué)议。

　　对此(cǐ)，申万(wàn)期货能化高级分析师陆甲明认为，6月份OPEC+的月度会议将近。考虑目前油价被市场接受度提(tí)升，预计6月化(huà)工品市场对标的原油成本将基本维持5月平(píng)均价格水(shuǐ)平。因此，预(yù)计6月OPEC+会议可能不会有动作。“考虑目前(qián)油价被市场(chǎng)接受度提升。预计(jì)6月化工品市场对标的原油成本(běn)将基本维(wéi)持5月平均(jūn)价格水平。”陆(lù)甲明说。

　　实际上，5月份至今，国内石脑油制的聚(jù)乙烯生产毛利，已(yǐ)经从500多元/吨，逐步跌落至(zhì)-500多(duō)元/吨。虽然油(yóu)价也有下(xià)跌(diē)，但(dàn)由(yóu)于(yú)聚乙烯自身现货价格表现(xiàn)更(gèng)弱，因而以原(yuán)油折算成本的(de)加(jiā)工利润反而(ér)出现了下降。

　　“展望后市(shì)，原(yuán)油供应端的利好已进入兑(duì)现期。”高明(míng)宇认为，OPEC及(jí)俄罗斯(sī)的减产已在原油(yóu)及(jí)成品油发运船(chuán)期中有所体现。“加拿(ná)大野火蔓延造成(chéng)的31.9万桶/天(tiān)减(jiǎn)产(chǎn)及(jí)3月(yuè)末起(qǐ中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单)暂停(tíng)的(de)伊拉(lā)克45万桶/天北向(xiàng)原油出(chū)口仍未恢复，亦对本(běn)无弹(dàn)性的原油供应构(gòu)成扰动。且近期沙(shā)特能源(yuán)部长再次(cì)对原油市(shì)场(chǎng)做空者发(fā)出警告，面对欧美银行业(yè)危机和美国债务(wù)上(shàng)限谈判带来的需求端不确定性，不(bù)排(pái)除OPEC+在6月4日会议再(zài)次减产的小概率事件(jiàn)发生，二季(jì)度起的基准去库预期仍(réng)将为原油(yóu)带来(lái)相对支撑。”她(tā)称。

　　“下个阶段，化工品表(biǎo)现中，油(yóu)制强(qiáng)于煤制的可能(néng)性(xìng)依然较大(dà)。”陆甲(jiǎ)明表示(shì)，原(yuán)料价(jià)格表现上，目前国内(nèi)煤炭(tàn)供给相对充(chōng)裕，因(yīn)此(cǐ)煤炭价格下行的趋势依然(rán)存在。原油方面，夏(xià)季(jì)是成(chéng)品油消费高峰，因(yīn)此油价往往容易获得支撑。因此(cǐ)，成本端(duān)强弱反差或依然存在。

　　同样，在高明宇看来，在国(guó)内动力煤市场中下(xià)游库存有效去化，或低价(jià)格刺激内产、进(jìn)口兑现减量预期之(zhī)前，油化(huà)工结构性(xìng)强于(yú)煤化(huà)工的(de)行(xíng)情仍然有望(wàng)延续。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单