周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估值仍在低位，多家(jiā)机(jī)构仍(réng)看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当日净流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(t陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译ǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金(jīn)额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居(jū)净(jìng)流入资(zī)金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆(nì)市(shì)买入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行(xíng)情陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢(huī)复(fù)疲软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多(duō)结(jié)构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波(bō)动率偏(piān)高的(de)情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因(yīn)是前(qián)期炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的(de)提(tí)升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续(xù)受到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业(yè)机(jī)构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可(kě)能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大基建(jiàn)等权(quán)重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资(zī)金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分(fēn)化，获(huò)利兑现需求叠加经济数陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译据(jù)不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望(wàng)引领低估值(zhí)央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投(tóu)资一(yī)部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估(gū)”投(tóu)资的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅(fú)低估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修(xiū)复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超(chāo)出净流出资金。但(dàn)也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日(rì)净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日(rì)出现净流出(chū)，而(ér)今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到(dào)获利(lì)盘的(de)短(duǎn)期(qī)卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体(tǐ)机(jī)会值得(dé)关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预(yù)期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制(zhì)引入(rù)，证券公司保证(zhèng)金比例(lì)下调，经(jīng)济(jì)温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部(bù)分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电(diàn)力(lì)消(xiāo)费需求增长。受(shòu)上(shàng)年同(tóng)期(qī)低基数等因素影响，预计今(jīn)年二(èr)季度电力消费增(zēng)速将有望(wàng)回(huí)升(shēng)。在电力市(shì)场化(huà)改革(gé)的持续推进(jìn)下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场和辅助服务市场机(jī)制(zhì)有望持续推广(guǎng)，容(róng)量补偿(cháng)电(diàn)价(jià)等机制或有(yǒu)望出台。

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