金融界(jiè)5月11日消息(xī) 央行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月份金融数(shù)据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实体经济(jì)发放的人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融(róng)企业存款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因(yīn)居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历(lì)了一季(jì)度的爆发式增(zēng)除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗长后，信贷(dài)在4月(yuè)明显回(huí)落(luò)。从结构上来看，居民部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可(kě)能是因为一季度透支了部分银行信(xìn)贷额度(dù)和企业信(xìn)贷需求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持(chí)平(píng)，非标(biāo)融(róng)资持续好转。M2增速在(zài)高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于(yú)消(xiāo)费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人(rén)存款的流出而(ér)非(fēi)企业活期(qī)存(cún)款大幅改(gǎi)善，和(hé)地产销售的再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于让理(lǐ)财产品在季(jì)末到期，使资金回流成存(cún)款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然后(hòu)在下季初发行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在(zài)季(jì)末(mò)季(jì)初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个百分点(diǎn)，或(huò)许反映了企业经营活(huó)跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观表示居民存(cún)款减少符合季节性规律。在本月(yuè)数(shù)据(jù)中，居民端出现了(le)新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是(shì)居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月(yuè)数据得出类似居(jū)民加速偿(cháng)还房(fáng)贷等(děng)结(jié)论(lùn)。

　　对(duì)于居(jū)民(mín)存款的去向问题(tí)，申万(wàn)宏源分析认为(wèi)4月(yuè)居民(mín)存款(kuǎn)减少更可(kě)能(néng)去向(xiàng)表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结构问(wèn)题，招(z除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗hāo)商宏观表示在放缓(huǎn)的(de)信贷投(tóu)放中，结(jié)构特征依然明显。企业(yè)中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映(yìng)了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲(chōng)式释放后信心仍然不(bù)足的(de)情况。如(rú)果没(méi)有进一步的政策支撑，不(bù)排除(chú)居民端新增信贷量(liàng)会持续维(wéi)持在低(dī)位。

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