随着一(yī)季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数(shù)最多的(de)权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超(chāo)配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期维(wéi)持(chí)顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解对权益(yì)资产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的(de)基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入(rù)数量最多的权益基(jī)金，这也(yě)是(shì)华商新(xīn)趋势(shì)优选第(dì)二(èr)个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业并列(liè)首位。在(zài)此之前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持有等基金(jīn)在一季(jì)度均(jūn)重点(diǎn)配置华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华(huá)商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数(shù)量则相(xiāng)比去年(nián)末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达(dá)科(kē)瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出现好转信号的公司(sī)敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易方达(dá)供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业(yè)内(nèi)把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前(qián)行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数(shù)基金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产(chǎn)业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易(yì)方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基金(jīn)增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资(zī)管健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持(chí)前(qián)三则是交(jiāo)银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三(sān)依(yī)次为(wèi)易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受(shòu)益于数(shù)字经济政(zhèng)策的提(tí)振(zhèn)与人工智能(néng)主题(tí)的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从一季度(dù)披露(lù)的(de)情况上看，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续(xù)超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表示，本季度(dù)基金主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成(chéng)长型(xíng)基金的(de)配置比(bǐ)例，同时适度(dù)降低(dī)价(jià)值型基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确(què)定性较高的绝(jué)对收益或相对收(shōu)益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易(yì)等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平滑(huá)组合(hé)波(bō)动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈(chéng)现(xiàn)为“相(xiāng)对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国(guó)信用债、万家(jiā)安(ān)弘淡出前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候，基(jī)金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了向小市值成(chéng)长风格有(yǒu)一(yī)定偏(piān)离(lí)外，其他方(fāng)面没有明(míng)显的(de)偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经(jīng)理对(duì)今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了(le)低估(gū)值价值风格基(jī)金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股票(piào)，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今年(nián)一季(jì)度的(de)主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持(chí)长期资(zī)产配(pèi)置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分(fēn)主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行了分(fēn)散和优化(huà)，在一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅(fú)上(shàng)涨但行业(yè)之间分化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面(miàn)、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的(de)持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短期表现(xiàn)较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的(de)权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结(jié)构(gòu)有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板块的基(jī)本面和估(gū)值性价比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合(hé)处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点关注一季报(bào)超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度降低(dī)了深度价值和价(jià)值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的(de)基金(jīn)的(de)配置比例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过去几年(nián)的大幅调(diào)整，处于“三(sān)低(dī)”类(lèi)资产(chǎn)（景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技(jì)成(chéng)长策略基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。不(bù)过仍(réng)然(rán)选择那些(xiē)能够长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很少去追逐那些短期顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解(qī)大幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金。在不(bù)同(tóng)地域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金的权益类(lèi)资产实(shí)际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策支(zhī)持方向作(zuò)为(wèi)调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心(xīn)等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上(shàng)均衡(héng)配(pèi)置(zhì)于：受(shòu)益于(yú)顺周期(qī)低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以及受益于产(chǎn)业周(zh顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解ōu)期见(jiàn)底及国(guó)产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一(yī)季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于(yú)底(dǐ)部向上修复的(de)状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值(zhí)修复(fù)。从(cóng)确定性和未来发展方(fāng)向角度(dù)出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在(zài)大消费板块内重点关注(zhù)航空出(chū)行供需格局和票价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地(dì)产(chǎn)链以及一(yī)带一路带动下的(de)部分(fēn)细分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老目(mù)标五(wǔ)年(nián)基(jī)金(jīn)经理杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对(duì)于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的(de)估值处(chù)均在(zài)具备吸引力的(de)水平，为长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修(xiū)复(fù)是确定性(xìng)的，节奏与幅度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断(duàn)，关注受(shòu)益于(yú)稳内需(xū)政策加码(mǎ)的领域(yù)，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出(chū)或补贴可(kě)能增加的(de)基建、信创、自主可(kě)控(kòng)等领(lǐng)域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对(duì)交(jiāo)易情(qíng)绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续关(guān)注新技术对经(jīng)济各(gè)个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二(èr)季(jì)度市场对(duì)其关注度(dù)有望(wàng)随着节(jié)日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历(lì)史(shǐ)上的复(fù)苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)，基本面的总体(tǐ)改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面(miàn)改善的(de)诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期(qī)、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来(lái)持续关注以下三个(gè)方(fāng)向：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板块(kuài)具(jù)备长期投资价(jià)值，此外，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否(fǒu)带来相关(guān)行业、企业(yè)基本面(miàn)的(de)改善(shàn)，并(bìng)打开估(gū)值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为确(què)定，比较(jiào)而(ér)言，医药板块的估(gū)值性(xìng)价比更(gèng)高。三是(shì)科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是长期关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下(xià)半年周期(qī)见(jiàn)底，计(jì)算机行业的景气(qì)度(dù)相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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