本轮(lún)新股中，有不少(shǎo)风(fēng)口(kǒu)的企业，但(dàn)基(jī)本(běn)面都非常垃圾，虽然表面看看似乎都有亮点(diǎn)，但仔细看看就发(fā)现(xiàn)大(dà)都是垃(lā)圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合(hé)集成(chéng)主(zhǔ)要(yào)从事半导体晶(jīng)圆生产代工(gōng)服务，为(wèi)客户提供150-55nm不同制程(chéng)工艺，成立(lì)5年就成长为中国大陆收(shōu)入第三(sān)大、12英(yīng)寸晶圆代工(gōng)产能第三大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥(féi)市政府根据(jù)集(jí)成(chéng)电路产业发展规划及“芯屏器合(hé)”的产业(yè)发(fā)展战略，拟引进国际(jì)知名企业合作设立晶圆代工厂，此后(hòu)，晶(jīng)合集成正(zhèng)式筹划(huà)建设。成立至今(jīn)，晶合集成已成为国内面板(bǎn)显示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫(yì)情(qíng)后业绩爆(bào)发，利润此前一(yī)直大(dà)幅亏损，22年依(yī)靠收入和产品价格上(shàng)涨利(lì)润来到了31.6亿，但23年开始(shǐ)下(xià)游(yóu)面板行(xíng)业需求大幅(fú)下滑(huá)，公司(sī)选(xuǎn)择(zé)了(le)业绩最(zuì)好的时候上市，此(cǐ)后走(zǒu)下坡路(lù)是必然的，23Q1公司首付大幅(fú)下滑60％，产(chǎn)能(néng)大幅闲置(zhì)后(hòu)利润重回亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三(sān)博脑科以(yǐ)神经学科为龙头，强(qiáng)专科、小综(zōng小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了)合的发展模(mó)式，形成覆盖全国核心区域(yù)的医疗(liáo)服务网(wǎng)。服务病种涵盖(gài)神经学(xué)科各(gè)类脑肿瘤、脑血管(guǎn)、功能(néng)神经外(wài)科、脊髓脊柱、小(xiǎo)儿颅脑(nǎo)等疾(jí)病，也包括妇科、儿(ér)科、内(nèi)科、外科、疼痛、全科等(děng)疾病。

　　专科医(yī)院，业绩一(yī)般般，民营医院里毛利(lì)率算比较低的(de)那一(yī)档，未来主要看扩(kuò)张，也要小(xiǎo)心政(zhèng)策的影响，个人感觉比如(rú)几个国企医(yī)院（不论是收入(rù)增速还是估值），不关注了。

　　三、曼(màn)恩(ēn)斯(sī)特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密(mì)狭缝式涂布模(mó)头产品的设计、研(yán)发和生(shēng)产及涂布(bù)技术产业化整(zhěng)体解(jiě)决(jué)方案(àn)能力的高新(xīn)技术企业。高精密狭缝式涂(tú)布模(mó)头为锂电(diàn)池生产(chǎn)涂布机(jī)的(de)核(hé)心部件，涂布是继制备正负(fù)极(jí)浆料完成后的下一道工序，是锂电池生产前段工序(xù)的核心(xīn)环节(jié)，目的是(shì)将正负极浆(jiāng)料均匀地涂覆在(zài)铝铜箔上。目(mù)前(qián)，曼恩(ēn)斯(sī)特(tè)产品广泛应用于锂离子电池涂(tú)布、半导(dǎo)体先进(jìn)封装涂布、钙钛矿(kuàng)太阳能电池涂布(bù)、氢燃料电池电极(jí)涂布、液晶显示中(zhōng)的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年爆发，22年业绩更进一步，但行业(yè)基本见顶，下游需求(qiú)大幅放缓，上游(yóu)锂(lǐ)矿价格大幅下(xià)滑，且公司只是生(shēng)产(chǎn)过程中很小的一块市场，天花板(bǎn)非常低，公司(sī)未来业(yè)绩压力巨(jù)大。

　　四、中芯集(jí)成(chéng)（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月(yuè)，总部位于浙江绍(shào)兴(xīng)，是一(yī)家(jiā)专注(zhù)于功率、传感和(hé)传(chuán)输(shū)应用领域，提(tí)供模拟芯片及(jí)模块封装的代工服务的制造商。中芯集成以晶圆代工(gōng)为起(qǐ)点(diǎn)，向下延伸到模组封装，为国内外客(kè)户(hù)提供一站式代(dài)工解决方案，为(wèi)功(gōng)率、传感(gǎn)和(hé)传输等领域(yù)的半导体产品公司提(tí)供完整生产(chǎn)制造平台，支(zhī)持客户研发以及大(dà)规模量产。

　　晶圆代工企业(yè)，中芯国际关(guān)联企(qǐ)业，处于规模(mó)扩(kuò)张阶段，但(dàn)由于规模扩大太快，折(zhé)旧(jiù)研发投入初期非常(cháng)高，因此利润大幅亏(kuī)损(sǔn)，好不(bù)容易快熬(áo)出头了（资本支出高峰在22年结(jié)束），公(gōng)司也预期23年(nián)底会转为盈利(lì)，但下游(yóu)需求在(zài)23年(nián)大幅放缓，公司面对(duì)的压力显然(rán)是要比(bǐ)那些已经规模化完成(chéng)有利润的公司大(dà)得多，且公(gōng)司过于(yú)依(yī)赖(lài)中芯国际(jì)，未来还(hái)有可能(néng)面(miàn)临(lín)同业竞(jìng)争而收回许可的风险(xiǎn)。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐观未(wèi)来(lái)的走势(shì)。

　　五、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及其滤饼的研发、生产及销售，产品以(yǐ)中高端(duān)分散染料为主，主要(yào)用于(yú)涤(dí)纶及其(qí)混纺织(zhī)物的染色和印花，经分散(sàn)染料印染(rǎn)加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其中部分终端应用(yòng)品牌(pái)包括：安踏、李宁(níng)、阿(ā)迪达斯、耐克、优衣库、迪卡(kǎ)侬等(děng)。

　　传统染料(liào)公司，毫无亮点，业绩(jì)在19年(nián)后(hòu)一路下滑，22年利润只有19年(nián)的(de)一半(bàn)都不到，下游服装行(xíng)业景(jǐng)气度也一般，不关注了(le)。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以来，公司主营业务(wù)小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了一直聚焦于(yú)汽车行业营(yíng)销与后市场服务领域，为客户提供(gōng)相关软件产品及(jí)服务。2010年被用(yòng)友网络收购(gòu)后，公(gōng)司继续(xù)独立经营上述业务(wù)。用友汽(qì)车主要面向汽(qì)车行业的整(zhěng)车厂、经销商(shāng)、服务站(zhàn)等(děng)客户，提供(gōng)营销与后(hòu)市场服务领域的数智化解决方(fāng)案、云服务(wù)、软(ruǎn)件及专(zhuān)业服务。

　　用友集团旗下(xià)子公司分(fēn)拆上市，汽车软件(jiàn)服(fú)务(wù)，汽车数字化(huà)是趋势，且随着(zhe)人均保(bǎo)有量的增长，公司(sī)行(xíng)业前景不算很差，但公司自身技术含量较低(dī)，产品以车企营销系(xì)统(tǒng)为主，基本没什么研(yán)发(fā)，都靠销(xiāo)售，且汽车行业有明显周期性(xìng)。

　　七、经纬(wěi)股(gǔ)份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月的(de)经纬股份(fèn)主(zhǔ)要(yào)从事电力工程(chéng)技术(shù)服务及地理信(xìn)息技术服务。电(diàn)力工程技术(shù)服小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了务占主营业务收入比重超过80％，是(shì)公司主要收入和利(lì)润来(lái)源。电力(lì)工程技术服务主要系为电网企业、工商业企业电力(lì)相关工程提供规划咨询(xún)、设计、工程建设等服务。

　　电网和地(dì)理信息设(shè)计咨询公(gōng)司，主(zhǔ)要是电力(lì)工程技术服务收入为(wèi)主，比较(jiào)依(yī)赖内蒙和浙江地区的(de)国家电(diàn)网，本(běn)质上是工程类企业(yè)，设备施工业(yè)务，所以应收款高，坏(huài)账多(duō)，现金(jīn)流差，不关(guān)注了(le)。

　　八、慧(huì)智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一(yī)家为智能手机、物联网等领域提(tí)供射频前端的芯片(piàn)设计(jì)公司，主营业务为射频前端芯片及(jí)模(mó)组的研发、设计和销(xiāo)售。慧智(zhì)微具(jù)备(bèi)全(quán)套射(shè)频前端芯片设计能力和(hé)集成(chéng)化模组研发能(néng)力，技术体系以功率放大(dà)器（PA）的设计能力为核(hé)心，兼具低噪(zào)声放大(dà)器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器(qì)件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等(děng)射(shè)频器(qì)件的设计(jì)能力，产(chǎn)品系列覆(fù)盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段(duàn)等，可(kě)为客户提供无线通信(xìn)射(shè)频(pín)前端发射模(mó)组(zǔ)、接收模组等。

　　射频前端芯片模组公司，下游(yóu)主(zhǔ)要是消费电子(zi)，22年(nián)业绩大幅放(fàng)缓，下游砍单存货大幅增(zēng)长，亏(kuī)损不断(duàn)扩大(dà)，主要是大(dà)量研发(fā)投入，但高研(yán)发下，公司毛利率(lǜ)极低，远低于同(tóng)行(xíng)业(yè)公(gōng)司(sī)，但(dàn)即(jí)便(biàn)这样，估值却一路上升到150亿，在IPO之前大量机(jī)构（近40家(jiā)）参(cān)股（未(wèi)来解(jiě)禁后(hòu)都会成为(wèi)抛售的主力）。搞不懂这公司的价值(zhí)在哪里，但现在风(fēng)口，很可能被炒作。

　　九(jiǔ)、航(háng)天南(nán)湖(hú)（688552）

　　航(háng)天(tiān)南湖是一家主要(yào)从事防空(kōng)预(yù)警雷达研(yán)发、生产、销售和服务的国家级高新技术和专精特新“小巨人”企业。公司产品(pǐn)主要包括雷达及配套装(zhuāng)备，重点供应国(guó)内军方客户和军工集(jí)团。成(chéng)立至今，航(háng)天(tiān)南(nán)湖已成(chéng)为我国防空预警雷达主要生产单位之一。

　　军工雷达企(qǐ)业(yè)，21年后业绩大幅下滑，22年(nián)虽然收(shōu)入(rù)增长较快(kuài)，但(dàn)利润远没有回到20年(nián)，且关联(lián)交易占比越来越(yuè)高，对(duì)于这种(zhǒng)客户不透明度极高(gāo)的(de)军(jūn)工企业，实在无法判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一家互(hù)联(lián)网数字化虚拟(nǐ)商品(pǐn)综合服务提(tí)供商，主要为移动(dòng)互联(lián)网相(xiāng)关场(chǎng)景客户(hù)提(tí)供移动互联网数(shù)字(zì)化虚拟商(shāng)品聚合(hé)运营(yíng)、融合(hé)运营、分(fēn)发运(yùn)营等综合(hé)运营服务，为物联(lián)网相(xiāng)关场景提(tí)供物联网流量接入、硬件方案、场景应用等综合解决方案及云终端解决方案，并根(gēn)据客户需求提供(gōng)定制化的运营支(zhī)撑(chēng)服务及技术(shù)服务。一家(jiā)售卖移动流量、话费(fèi)、爱(ài)优芒会员卡等数字化虚拟商品的综合(hé)型中(zhōng)间商，其(qí)主要盈(yíng)利模式是(shì)获得购销差(chà)价或服务佣金，占公司总收(shōu)入(rù)超过9成。

　　流量(liàng)中间商(shāng)，互联网卖流(liú)量的(de)公司，主(zhǔ)要是(shì)卖视(shì)频会员和(hé)其他通用流量，业绩(jì)过去几(jǐ)年(nián)看起(qǐ)来(lái)不(bù)错，但(dàn)公(gōng)司(sī)现金流越来(lái)越差，且(qiě)互联网流量(liàng)已经见顶(dǐng)，大互联网公司越来越不依赖买量来拓广业(yè)务(wù)，感觉上(shàng)市就是(shì)业绩(jì)顶峰。

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