金融界4月26日消息(xī) 国内期货市场早盘收盘(pán)，商品期货跌多涨少，沪锡、玻(bō)璃、焦煤跌(diē)超2％，沪镍、甲(jiǎ)醇、SC原油、燃油跌近2％，焦炭、沪锌、生(shēng)猪、菜油、短(duǎn)纤、低硫燃(rán)料油、纸浆、沪铜跌超1％。涨幅方面，豆二、纯碱、菜(cài)粕、白糖涨(zhǎng)超1％。

　　南华期(qī)货：纯碱向下看胆量(liàng) 向上无驱动 玻(bō)璃行情(qíng)波动较大

　　短期SA属于(yú)估值合适(shì)做多但是(shì)驱动有限的阶段(duàn)。前期(qī)我们做空纯碱(jiǎn)的原(yuán)因在于4月偏宽(kuān)松的预期(qī)下，存在累库(kù)和(hé)订单下滑导致(zhì)的现货价格(gé)下降，近几周现货(h分压公式是什么，分压公式是什么意思uò)也基本(běn)兑现，期(qī)货重心(xīn)下(xià)移(yí)。从09可能的向(xiàng)上驱(qū)动来看，检修(xiū)、可流通现(xiàn)货、投(tóu)产延迟这(zhè)三(sān)点可(kě)能会构成反弹的驱动。而目前来看(kàn)，投(tóu)产的变(biàn)数预计不(bù)大；中游库存偏低，但是现货反(fǎn)馈(kuì)并不存在(zài)缺货迹象，基差表现同样(yàng)偏(piān)弱；因此09反弹的(de)驱动依(yī)旧是等(děng)待检修的兑现造(zào)成(chéng)现货的趋紧(jǐn)反馈，短期(qī)确难见得。策略上，SA现货存在(zài)企(qǐ)稳的迹象，但是驱动依旧是等待(dài)检修兑现(xiàn)，可选择9-1正套的方式入场，等(děng)待(dài)驱动(dòng)。

　　从3-4月的(de)需求(qiú)来(lái)看，玻璃(lí)的(de)表现环比和(hé)同比上都是相当出类拔萃，日(rì)均水(shuǐ)平持(chí)平去(qù)年8月份和2021年(nián)旺季的水平，而这(zhè)一(yī)点和(hé)下游反馈(kuì)和实际(jì)地产的表现并(bìng)不匹配。同时，我们观察(chá)到下游(yóu)原(yuán)片库存基本补(bǔ)至2022年年初水(shuǐ)平；进入五月，我们(men)还是得考虑梅雨季的因(yīn)素，往年下(xià)游(yóu)存在压(yā)缩(suō)原片库存的可(kě)能(néng)性。但(dàn)是从近期的现货反馈来看，各家玻璃厂继续(xù)上调现货价格(gé)，产销维持在较高水(shuǐ)平，因此近月确实难(nán)以出(chū)现回撤，总体(tǐ)还是正套思路。

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