5月(yuè)12日晚间，根据美国(guó)证券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景(jǐng)林资产递(dì)交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持(chí)仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是(shì)国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲(chōng)基金(jīn)机构(gòu)，亦是内地(dì)少有(yǒu)的(de)进行大手笔持有美股的(de)买方机(jī)构之一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一(yī)季度(dù)末，景林资(zī)产在美股市场(chǎng)持有(yǒu)34家上市(shì)公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的(de)在总市值中的(de)占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只股票，分别为英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和(hé)减持(chí)方面，景林资产一季度前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技(jì)、拼多多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)：拼(pīn)多多(duō)、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。_D是什么意思，_3是什么意思g>

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重仓(cāng)股(gǔ)依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季(jì)度(dù)对比，景林资产减(jiǎn)仓(cāng)了(le)133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持(chí)123.39万股，四季度(dù)则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨势头在今(jīn)年2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进(jìn)行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓(cāng)的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的(de)操(cāo)作中，最(zuì)为亮眼的(de)当属重点加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据(jù)显示，截至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末(mò)，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产(chǎn)的第二(èr)大(dà)重仓(cāng)股。与此同时，景林资产(chǎn)一季(jì)度(dù)还建仓(cāng)了好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育(yù)个股股价(jià)均处于震荡态(tài)势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层(céng)的用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能(néng)力等(děng)。双减政(zhèng)策推行之(zhī)后，目前(qián)行业(yè)政策环境趋于稳定，但过程中很多(duō)公司退出离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭(píng)借多(duō)年积累的(de)口碑和(hé)公信力，品牌的(de)护城河依然很深(shēn)。个别(bié)头部企业在K9学科(kē)之外(wài)的教(jiào)育领域业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播电商业务等新业务(wù)成为新的增长驱动力(lì)。且公司的利(lì)润和现金流稳中转好，同时账上资金充足(zú)，当时(shí)的(de)估值下有足够的安全边(biān)际。在过去(qù)几(jǐ)个季(jì)度的财报(bào)中，我们(men)看到了相关的(de)积极(jí)信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为(wèi)看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资料(liào)显示(shì)，截至今年(nián)一季度(dù)末，高毅资产持有新(xīn)东(dōng)方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而(ér)一季度(dù)高毅资产(chǎn)大举买入近(jìn)156万股好未来，相比于(yú)去(qù)年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传(chuán)媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升市场第(dì)二大(dà)主线。

　　可好景不长，本(běn)周(zhōu)中特(tè)估仅热闹了(le)一(yī)两天，随后便开(kāi)始持(chí)续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息(xī)罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连续24个交(jiāo)易日成交额超万亿(yì)元(yuán)阶(jiē)段(duàn)纪(jì)录，在(zài)本周(zhōu)遭遇(yù)终结(jié)。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额(é)连续两日(rì)萎缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异(yì)常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年(nián)4月信贷(dài)则是明显跌落(luò)，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民(mín)贷款回落再(zài)度成为信贷回落的(de)主要原因(yīn)。而企业(yè)中长期贷款继续(xù)保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回(huí)落(luò)，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年(nián)4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点(diǎn)评(píng)称(chēng)，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为今年国(guó)股行NIM和营收(shōu)压力很大(dà)，一直在压降票据等低(dī)效资产，对分行收票额度控(kòng)制很(hěn)严。4月(yuè)前两(liǎng)旬已经收了很多票(piào)，后面(miàn)改用其他(tā)贷款来(lái)冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零利(lì)率了，信贷再度出现(xiàn)深(shēn)度负(fù)增长，这是4月信贷斜(xié)率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要(yào)让大(dà)家看到宽信用的(de)信号(hào)出现(xiàn)，而这可能还(hái)需要(yào)一(yī)定的时间(jiān)。

　　当前市场存量(liàng)资金(jīn)博弈的(de)背景不(bù)改，而两大主线人工智(zhì)能和(hé)中特估，今年已(yǐ)然(rán)累计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月(yuè)还(hái)有(yǒu)多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智(zhì)能这边(biān)，在未有增量资金进(jìn)场(chǎng)的情况之下，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无(wú)法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机(jī)之风(fēng)大盛，认为当下市(shì)场交易机制应要有所改变(biàn)。