“一带(dài)一路”对(duì)冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出(chū)口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上，那(nà)么在(zài)增量上就(jiù)可能(néng)对冲美欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观察(chá)的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国(guó)、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随(suí)着中国出口结(jié)构向“一带一(yī)路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆路运输(shū)占(zhàn)比和增速快(kuài)速上升(shēng)，导(dǎo)致港(gǎng)口数据(jù)与(yǔ)实际(jì)出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察(chá)框架适(shì)用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波(bō)动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除(chú)低基(jī)数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落(luò)，不(bù)过整体来(lái)看(kàn)，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速(sù)，日(rì)韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避(bì)短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电(diàn)出口金(jīn)额维持强势，增速较(jiào)3月进(jìn)一步加快部分(fēn)源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较(jiào)韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车(chē)市较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链韧性仍(réng)可在一段时(shí)间内(nèi)支撑出口，而(ér)受(shòu)全(quán)球(qiú)半导体周(zhōu)期影响，集成电路(lù)4月出(chū)口量与(yǔ)价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大(dà)的(de)变数：“一带一(yī)路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外(wài)“一带一(yī)路”却(què)在稳(wěn)定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的(de)作(zuò)用，那(nà)么如(rú)何(hé)去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量(liàng)博(bó)弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出(chū)口的韧(rèn)性可能主要来自(zì)于(yú)存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们(men)认为很(hěn)有可能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩在(zài)这些国(guó)家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿(yán)线10国的(de)进(jìn)口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我(wǒ)们(men)选(xuǎn)取“一带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三(sān)种情形(xíng)下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比(bǐ)（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景下(xià)，1个百分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经济体出口增速预测，思(sī)路为在(zài)中国加入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义(yì)的三年，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲(bēi)观(guān)情(qíng)景作为参(cān)考。我们对于(yú)2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能在(zài)下(xià)半(bàn)年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累(lèi)我国出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测(cè)（秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些0.96％），计算(suàn)得出(chū)其余国家拉动(dòng)我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分点。因秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝(jué)对量还(hái)是增速），有时这一差异(yì)还(hái)较大(dà)，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会(huì)更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测(cè)算(suàn)是低(dī)估的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确(què)定性(xìng)，可能在今年(nián)下(xià)半(bàn)年、也可能(néng)在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的(de)拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济(jì)体(tǐ)经济增长不(bù)及预期，对外需(xū)拉动不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口(kǒu)造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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