北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来自全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分(fēn)享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公(gōng)司(sī)“接班人”等热(rè)点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积(jī)电在产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)的重要(yào)位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出(chū)40条(tiáo)核心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多(duō)个(gè)具(jù)备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是(shì)无(wú)限的

　　再(zài)谈(tán)自(zì)身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面(miàn)临(lín)的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌(pái)推向(xiàng)全球(qiú)做过(guò)很多尝试(shì)，每次我们都是在(zài)最初觉得(dé)走对了方向，但后来发(fā)现还(hái)是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个(gè)（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也(yě)不(bù)能减少其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常出色(sè)了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了(le)微(wēi)软(ruǎn)对其(qí)的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与英国有关部(bù)门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们(men)最终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多花钱(qián)就能解(jiě)决的问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了(le)能(néng)源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明白消费者的习(xí)惯。如(rú)果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋(qū)势会如何发展，但(dàn)我们知道什(shén)么是(shì)正(zhèng)确的价格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者行为方面(miàn)做(zuò)一定的(de)预测，以及(jí)它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹(píng)果(guǒ)占伯(bó)克希(xī)尔组合(hé)的(de)35％表示担(dān)忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示(shì)，“你的美元(yuán)是(shì)好的(de)。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗(shī)糖果等(děng)都是生(shēng)意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆(liàng)车(chē)。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在一个季度(dù)内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明(míng)，在(zài)他看来台(tái)积电是(shì)世界范(fàn)围内管理最(zuì)完善且最重(zhòng)要的公司之(zhī)一，即使是5至20年(nián)后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目(mù)前(qián)我们(men)没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁(suì)的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己，但他(tā)很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个不需(xū)要(yào)高估就能成(chéng)为天才(cái)的人(rén)。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可(kě)能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我(wǒ)在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么(me)多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决不可能(néng)的问题。我喜欢(huān)我现在(zài)的生(shēng)活方(fāng)式，我不(bù)喜欢(huān)和他(tā)在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥(yōng)有整个世(shì)界(jiè)，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我读(dú)了通(tōng)用汽(qì)车(chē)公司1932年(nián)的年度(dù)报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界(jiè)各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本(běn)和巨大(dà)的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工厂去(qù)看一(yī)看，会发现(xiàn)自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得(dé)用人(rén)可(kě)能更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类(lèi)产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前(qián)还(hái)不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改(gǎi)变全世(shì)界，但它并不(bù)能改(gǎi)变人(rén)类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收(shōu)益的(de)机(jī)会在(zài)降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的(de)机会在相对降低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领(lǐng)域(yù)都有新(xīn)的改变，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不(bù)断出现，而且会取代一(yī)些(xiē)原(yuán)有的(de)技术，因此，在(zài)这其中会存(cún)在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希(xī)尔能源这家公司(sī)，就是希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些环境方面的问题(tí)。从(cóng)传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的(de)投入(rù)。不过，现在做的还远远不(bù)够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点请关(guān)注证券市场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在(zài)正在(zài)经(jīng)历(lì)能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的公共事(shì)业公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合(hé)。我们也将(jiāng)我们(men)的目标进行了同(tóng)步规划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公(gōng)司的(de)限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国(guó)的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开向美国公(gōng)众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会(huì)扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而(ér)失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大(dà)变化。二战后的那一(yī)年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了(le)一件非(fēi)常(cháng)明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公(gōng)司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制定保证金要(yào)求的(de)责任。他们改变(biàn)了很(hěn)多(duō)次保证金要求，因(yīn)为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人(rén)会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍在批(pī)评美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决财政(zhèng)问(wèn)题(tí)，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很(hěn)乐(lè)观，他(tā)表示(shì)，我们在第二次世界大(dà)战(zhàn)中(zhōng)付出了(le)代价(jià)。我们(men)每(měi)个人(rén)，包括学校的孩子和其他(tā)人(rén)，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们(men)购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄(xù)债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新发(fā)明，但要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发明，但它(tā)需(xū)要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道会(huì)发生什(shén)么，因(yīn)为在目(mù)前的情况下，可能(néng)会(huì)发(fā)生(shēng)很(hěn)多事情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的(de)人。如(rú)果(guǒ)他们承担了(le)不该(gāi)承担的风(fēng)险，如(rú)果你要(yào)改变(biàn)人们(men)未来的行为(wèi)方式(shì)，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循(xún)健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资(zī)了一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不(bù)是许多保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全(quán)控制(zhì)我们的(de)财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知(zhī)道需要(yào)印多少数额的货币才(cái)能解决(jué)问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多上市公(gōng)司(sī)涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可第一(yī)季(jì)度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是(shì)减少(shǎo)了前一年的(de)保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商(shāng)业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来(lái)不是特(tè)别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷(dài)款等(děng)一系列(liè)负面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多(duō)地方(fāng)市中(zhōng)心(xīn)的空洞化(huà)却是非常严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还(hái)有加拿(ná)大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确(què)实(shí)经历了(le)一段困难(nán)时间(jiān)，但好在我们走出疫情(qíng)和供(gōng)应方(fāng)面的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临劳工问题(tí)和其(qí)他一些问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢(huī)复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提供可持续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因为情绪(xù)作出(chū)错(cuò)误(wù)的投资(zī)决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个(gè)没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人，但肯(kěn)定想在(zài)做投资或商(shāng)业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克(kè)希(xī)尔的(de)所有者，每年(nián)都在(zài)增加，而投(tóu)资(zī)者不需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和(hé)超过300亿(yì)美元(yuán)的(de)运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可(kě)以(yǐ)做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一样达成(chéng)交易(yì)。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大(dà)堆公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限的(de)，所以当一家(jiā)好公司面(miàn)临(lín)被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能(néng)会把股票(piào)卖(mài)得(dé)太便宜，而且无(wú)法做什么让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的(de)钱，我们(men)正在用我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘(mì)诀是洞悉消费有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何(hé)在短期利润和长期(qī)防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我(wǒ)们(men)感兴趣(qù)的(de)是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个(gè)美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费者的(de)行(xíng)为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做(zuò)到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接班(bān)人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作，当然现在(zài)我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终决(jué)定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务(wù)。如果这些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会(huì)让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能(néng)够做的更好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他(tā)的(de)地位(wèi)无可取代。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他(tā)交流(liú)，以前我们(men)每天都(dōu)会(huì)聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对(duì)是世界(jiè)上(shàng)独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到访日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为(wèi)何到(dào)访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部(bù)分原因(yīn)，是为(wèi)了把格(gé)雷格介绍给那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那些企业，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会。它们(men)是(shì)一些令(lìng)人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲(fēi)特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的(de)资产而非(fēi)负债，以往记(jì)录已经说明(míng)了这(zhè)一(yī)点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的(de)资本还是会比(bǐ)大(dà)部分公司都(dōu)要多，也(yě)仍(réng)然(rán)可以在国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带(dài)来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出与(yǔ)现在(zài)相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下了非常(cháng)优(yōu)秀(xiù)的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回购将同(tóng)时对股东和公(gōng)司自身的运营产生(shēng)益处(chù)，如果资(zī)本(běn)足够(gòu)且股票很有吸引力(lì)，那么为什么(me)不通(tōng)过回(huí)购(gòu)来(lái)提升单股内在(zài)价(jià)值呢(ne)？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价(jià)值(zhí)观，并和他(tā)们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的(de)意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来(lái)做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以后会很难(nán)更(gèng)改，我认(rèn)为这(zhè)是(shì)家长犯下的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为(wèi)出(chū)，花(huā)的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量(liàng)的(de)人和活动；要(yào)活到老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然(rán)，你一定不要(yào)把(bǎ)自(zì)己的(de)命运(yùn)都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没(méi)有困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱自己的事业(yè)。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方(fāng)，而(ér)且我上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特(tè)再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书(shū)中写(xiě)下一些非常有说(shuō)服(fú)力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去(qù)8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱的工作都是错(cuò)误(wù)的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的(de)想法是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书(shū)的排名，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不多(duō)第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一本书(shū)在其领域里具有这样持续的(de)地(dì)位？”

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