在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势(shì)，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停(tíng)板才和净(jìng)值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资(zī)金的青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前(qián)，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为(wèi)安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关(guān)注二级(jí)市(shì)场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资(zī)者的(de)追捧热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净流(liú)入资金(jīn)都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家年(nián)以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受到资金(jīn)的(de)净买(mǎi)入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高(gāo)二(èr)级市场价格，让价格(gé)走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的(de)前面，这(zhè)个(gè)情况就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表现的，如果短期(qī)出(chū)现高溢(yì)价，也就意味着(zhe)当(dāng)前(qián)的价格超出了指数的(de)涨幅，未来(lái)会回归到指数正(zhèng)常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的(de)状态，也就是会逐渐消除(chú)溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下(xià)跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年(nián)年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加(jiā)息预期(qī)下降和日央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸(xī)引国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和(hé)去年日元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所(suǒ)上(shàng)市公司多表现良好；三是(shì)今年东京交易所提出将改革(gé)公司(sī)治理监(jiān)督机制。在(zài)这(zhè)一改革下(xià)，预计部分低估值企业可(kě)能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并表示大举(jǔ)投资日本股市等(děng)，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提(tí)示短(duǎn)期过(guò)快上(shàng)涨带来(lái)的投(tóu)资(zī)风(fēng)险，并(bìng)提(tí)示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投(tóu)资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间成(chéng)交均价测算，净流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资(zī)金净流(liú)入方向来看，资金净流入宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资(zī)金(jīn)体量(liàng)。另外，触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年(nián)以来净流入资金(jīn)最多(duō)的是易方达创业(yè)板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业(yè)前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互联网等(děng)，也都受(shòu)到(dào)资金的追逐，净流入(rù)资金(jīn)都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基(jī)金指数与(yǔ)量化(huà)投(tóu)资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区(qū)间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块(kuài)趋势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面，4月底的(de)政治局会议(yì)提出“要夯实(shí)科(kē)技自(zì)立自强根基，培(péi)育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改造。要重视通用人工智能(néng)发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内(nèi)经济发(fā)展动能要加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人工智能将是(shì)经(jīng)济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续(xù)受益于政(zhèng)策红利，该机构建议(yì)关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表(biǎo)现相对强威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情(qíng)的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流(liú)出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观察各类板块(kuài)的投资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期(qī)内(nèi)，中欧基金建议(yì)继续关注资金合(hé)力最强的人工智能与央企(qǐ)相关(guān)品种，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤(yóu)其(qí)是大(dà)众消费等领域；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积极(jí)关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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