金(jīn)融界(jiè)5月(yuè)11日消息 央行今日(rì)发(fā)布(bù)2023年4月份金融(róng)数(shù)据。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对(duì)实(shí)体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿(yì)元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银行业金(jīn)融机(jī)构(gòu)存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额(é)8819亿(yì)美元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更(gèng)可(kě)能(néng)重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证(zhèng)券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回(huí)落。从结构上来看(kàn)，居民部门再(zà书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么i)次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度透支(zhī)了部分银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产(chǎn)销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社融(róng)增(zēng)速(sù)与上月持(chí)平，非(fēi)标(biāo)融(róng)资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主(zhǔ)因居(jū)民(mín)存款13个(gè)月以来同比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资(zī)产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于个人存(cún)款的流(liú)出而非企业(yè)活期存款大幅(fú)改善(shàn)，和地产(chǎn)销(xiāo)售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大(dà)幅(fú)减少的问题，中(zhōng)信(xìn)证券认为是季节(jié)性波动。因为(wèi)银(yín)行倾向(xiàng)于让理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品在季末到期，使资金回流(liú)成存(cún)款，以(yǐ)应对考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或(huò)许(xǔ)反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较(jiào)为(wèi)一致，招(zhāo)商宏观(guān)表示居(jū)民存款减少符合季节(jié)性规律(lǜ)。在(zài)本月数据(jù)中(zhōng)，居民端出现了(le)新增(zēng)存款，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩的情(qíng)况。从(cóng)历史规(guī)律来看，4月及7月(yuè)一般是(shì)居民存款减少的时点。以4月(yuè)为(wèi)例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得(dé)出类似居民加(jiā)速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月(yuè)居民存(cún)款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结构(gòu)问题，招商宏观表(biǎo)示(shì)在放缓的(de)信贷投放中，结构(gòu)特征依(yī)然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡(书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么gòng)献了新增信贷的绝(jué)大部分(fēn)，居民端(duān)中长期信(xìn)贷(dài)出现收(shōu)缩(suō)。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍(réng)然不足的情况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷(dài)量会持续(xù)维持在低位。

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