“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳(láo)工(gōng)部数(shù)据显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，几乎是(shì)估(gū)计(jì)中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景(jǐng)更(gèng)敏感的两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩大(dà)到10个基点(diǎn)以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低(dī)位。互换合约定价显示(shì)，投资者(zhě)预期的美联储7月加(jiā)息几率(lǜ)增加，预计(jì)未来两次会议期间将加息(xī)25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大美(měi)肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内国股(gǔ)指集(jí)体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼(qióng)斯工业平均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大(dà)指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季报公布次日(rì)以来最大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅(fú)，和布油均(jūn)三(sān)周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周(zhōu)末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债(zhài)收益率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周多来最差(chà)单(dān)日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国劳动力市场(chǎng)存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，好于(yú)市(shì)场预期的(de)19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上(shàng)修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每月(yuè)新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现(xiàn)好于4月(yuè)，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造业中非(fēi)耐用(yòng)品生(shēng)产(chǎn)连(lián)续三个月就(jiù)业人数减少，与(yǔ)制造业目(mù)前持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出(chū)，5月非农(nóng)就业(yè)报告(gào)也显示出就业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失业人(rén)数增加44万(wàn)至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各(gè)行业裁(cái)员人数的(de)增加，失业(yè)率(lǜ)预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水平，在(zài)失业(yè)率回升至4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官方的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升(shēng)，就业市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上(shàng)涨压力(lì)开始降温，5月工资增(zēng)速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预(yù)期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓(huǎn)解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步(bù)加息的必要(yào)性(xìng)降低。

　　她表示(shì)，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不(bù)动”是大概(gài)率事件，还需要关注后续(xù)公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就(jiù)业市(shì)场状(zhuàng)态(tài)可以支撑在通胀压(yā)力较大时(shí)继续加息。美联(lián)储利率(lǜ)会议(yì)落地(dì)前，市(shì)场步入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态(tài)，预计美元(yuán)指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限(xiàn)问题(tí)落地(dì)，美债收益(yì)率(lǜ)风险偏向上(shàng)行(xíng)，预计国际金价在(zài)1950美元/盎(àng)司附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息(xī)人士声称，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一(yī)步减产，以(yǐ)提(tí)振原油价格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报道称，欧佩克(kè)+不太(tài)可能在(zài)会议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着(zhe)更多的(de)不(bù)确定性，结(jié)果仍(réng)然(rán)不明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克(kè)+面(miàn)临(lín)诸多挑战，不(bù)仅成(chéng)员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食(shí)该集(jí)团的市场份额，这(zhè)也让(ràng)分析(xī)师们(men)左(zuǒ)右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源(yuán)大臣威胁要进(jìn)一步(bù)减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油价可能会在(zài)年底(dǐ)前自行回升至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析公(gōng)司(sī)OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原(yuán)油，交(jiāo)易员(yuán)永(yǒng)远不(bù)应该低(dī)估(gū)沙特在欧佩克+会(huì)议期间采(cǎi)取行动(dòng)的(de)可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维(wéi)持(chí)石油(yóu)市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫(yù)地(dì)做出任何(hé)决定，以(yǐ)使市(shì)场(chǎng)更加平衡。他(tā)似乎支持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步(bù)减产的(de)可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的覆(fù)辙，当时(shí)全球经济和金(jīn)融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克(kè)兰不会(huì)成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月(yuè)2日(rì)，乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基(jī)在与爱(ài)沙(shā)尼(ní)亚总统的(de)联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突(tū)进行期(qī)间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是(shì)希望(wàng)北约合作(zuò)伙伴听(tīng)到(dào)声音(yīn)，这一点非常(cháng)重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约成员国(guó)之前(qián)需(xū)要更(gèng)多安(ān)全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要(yào)把这些(xiē)保障都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真(zhēn)正获得安(ān)全保证，有(yǒu)资格成为北(běi)约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国领导人明确表示，除非向基辅提供加(jiā)入北约(yuē)的(de)路(lù)线(xiàn)图，否则他(tā)将(jiāng)不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在(zài)等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一事，法(fǎ)国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德国不认为北约(yuē)应该(gāi)在(zài)近(jìn)期内接纳乌克兰。此(cǐ)外(wài)，包括(kuò)法国在内的其他(tā)一些北约成(chéng)员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提供安(ān)全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏观市(shì)场情(qíng)绪回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来(lái)看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限，避(bì)免了可能出现的(de)美国(guó)有(yǒu)史以来首次违约，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退。同时(shí)在美联(lián)储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数(shù)回落至一周低点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天然(rán)橡胶期货价格(gé)回(huí)升。截至(zhì)收盘，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格(gé)表(biǎo)现振(zhèn)荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲(pí)软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场(chǎng)消息比(bǐ)较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有(yǒu)收储(chǔ)传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情(qíng)来(lái)看(kàn)，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月呈倒(dào)“V形(xíng)”走势(shì)。生(shēng)意(yì)社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天(tiān)然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场(chǎng)传言称国(guó)储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加(jiā)产区降雨(yǔ)，市(shì)场氛围再次(cì)提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得(dé)到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化(huà)分析(xī)师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与(yǔ)收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国储收储的(de)政治、战略意义大于经(jīng)济意义(yì)，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大(dà)工业原料(liào)，是关系国计(jì)民生、国防安(ān)全(quán)的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是(shì)，对于全球(qiú)来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲(jué)多变(biàn)的国际政治(zhì)格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有很高的(de)必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收(shōu)储传闻(wén)的收储量为10万吨(肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内dūn)，收(shōu)储(chǔ)的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于(yú)整个天然橡胶的年产量(liàng)来(lái)说(shuō)非(fēi)常小，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对(duì)中国全(quán)年的(de)消费(fèi)量来(lái)说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡(xiàng)胶整体的(de)供(gōng)求几无(wú)影响。但是如果收储的对(duì)象(xiàng)是交(jiāo)割(gē)品的(de)话(huà)，性(xìng)质(zhì)就不同了。因为(wèi)目前全年国(guó)产全乳(rǔ)的(de)最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实(shí)占到相当全年交割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的(de)一(yī)个(gè)比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割(gē)品的供求判断影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)结合(hé)历史上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的价(jià)格有可(kě)能会更上一层楼。但(dàn)是，由(yóu)于整个事(shì)件(jiàn)的(de)进程会(huì)非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供(gōng)应(yīng)旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴(bàn)随着物候(hòu)条(tiáo)件的改变(biàn)，产区全面(miàn)开割(gē)上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然(rán)而天(tiān)胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能(néng)化分(fēn)析师(shī)胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天然(rán)橡(xiàng)胶供应进入季(jì)节性的(de)增产(chǎn)期(qī)，中国(guó)云南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速恢(huī)复(fù)开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割，海外越南(nán)天(tiān)然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性不(bù)高，加工(gōng)厂利润(rùn)也偏低(dī)，工(gōng)厂加工积(jī)极(jí)性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端(duān)将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面(miàn)积开(kāi)割(gē)，预计后市(shì)仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日收胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应(yīng)相(xiāng)对正常(cháng)。泰国东北部产区(qū)逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以及下(xià)周(zhōu)预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已大面积开割(gē)，原料(liào)数(shù)量逐步增加。同(tóng)时(shí)根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由(yóu)于季(jì)节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)高级分(fēn)析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订(dìng)单量(liàng)较为充足(zú)，对开工率(lǜ)形(xíng)成(chéng)一定支撑，加上(shàng)轮胎用(yòng)原料价格(gé)处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极(jí)性(xìng)尚(shàng)可。而内销市(shì)场需(xū)求表现依(yī)然偏弱，各层级经(jīng)销商(shāng)仍(réng)以消耗前期(qī)库(kù)存为主(zhǔ)，对(duì)后市较为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显(xiǎn)示，目(mù)前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企业(yè)排产积极(jí)性(xìng)不减。半钢胎样本(běn)企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个(gè)别企业因内(nèi)销出货压力加大，为控制成品库(kù)存(cún)压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于供(gōng)需(xū)两弱(ruò)的格局中，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的市场主体(tǐ)预期不同(tóng)，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的预期(qī)过高(gāo)。从下游轮胎(tāi)行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数据(jù)还是(shì)不错的，反映国内(nèi)实(shí)际需求并不(bù)差。但是(shì)从汽(qì)车行业(yè)来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持(chí)续攀升，有些人认为(wèi)是国内需求不行(xíng)，但是其实是(shì)进口过多(duō)导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是(shì)宏观(guān)面主导胶价走(zǒu)势(shì)，一(yī)方面(miàn)中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机和美(měi)债上(shàng)限问题等。看向下(xià)半年，他(tā)认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而(ér)宏观面预计(jì)比上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场(chǎng)不宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明(míng)确方(fāng)向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶(jiā肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内o)价走势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢(màn)，预计干胶的(de)数(shù)量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的(de)数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计(jì)存在(zài)下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端(duān)没有天气影(yǐng)响的情(qíng)况下，后续(xù)主导胶价的因素主要在(zài)需求(qiú)端。从(cóng)下半(bàn)年(nián)来看，外需受(shòu)海外经济衰退(tuì)和汽(qì)车(chē)半导体短(duǎn)缺影响，预计(jì)难有起色。外需(xū)走弱(ruò)也导致(zhì)海外货源涌入国内，对国内现货(huò)端构成压力。内需方面，春(chūn)节前市(shì)场基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹(dàn)行(xíng)情，但节后市场(chǎng)从交易预期(qī)开始转向交易现实(shí)，由于国内需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承压运行。整体来看(kàn)，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基本(běn)面(miàn)缺(quē)乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激(jī)有效的去库(kù)和资金再(zài)次做(zuò)多的(de)意愿。后续(xù)还需继(jì)续关注天气端是否(fǒu)有扰动(dòng)因素，一(yī)旦天(tiān)气出现异常(cháng)状(zhuàng)况，或将带(dài)来新的(de)阶段性(xìng)行情(qíng)。（有删(shān)减）

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