尽管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点(diǎn)调整幅度已(yǐ)经(jīng)达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电(diàn)子自年初以(yǐ)来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的(de)表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大型产业(yè)趋势，一季(jì)三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应(yīng)对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动(dòng)后往往会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间来看(kàn)，每年四月份到(dào)九、十(shí)月份期间(jiān)会(huì)有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻势开始的(de)时间(jiān)越来越早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人士预计，基本在一季报(bào)披露结束(shù)后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度再(zài)调整(zhěng)一段(duàn)时间，估计(jì)在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策(cè)略，因(yīn)为往(wǎng)往后续(xù)盛夏(xià)攻势大概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关(guān)注短期(qī)维度业绩(jì)可能超预期的(de)AI赋能(néng)消费(fèi)电子板块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业绩密集(jí)披(pī)露(lù)期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可控等大产业(yè)趋势以(yǐ)及政府支持力度(dù)进(jìn)一步加大、资本开支增(zēng)加、订(dìng)单增(zēng)加和产品销量(liàng)业绩的改善(shàn)逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上行趋(qū)势，进入盛(shèng)夏攻势(shì)，而往往这一(yī)波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按(àn)照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的到来，市场表现将更(gèng)贴合业(yè)绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电(三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思diàn)子(zi)行业有望体现(xiàn)出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来(lái)看(kàn)，广发策(cè)略4月17日研报指出(chū)，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要(yào)分布位于(yú)AI服务器(qì)及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策(cè)略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型进行训练/推(tuī)理的(de)算力载体和基础。数据量和算力的(de)提升(shēng)明(míng)显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了(le)机会。国海(hǎi)证券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于算力的(de)需(xū)求(qiú)将(jiāng)呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科(kē)技等(děng)AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券(quàn)4月16日研报(bào)表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重(zhòng)要环节，相关(guān)公司(sī)将深度受益AI带来的增量需求。建议(yì)关注国产(chǎn)光模块龙头公(gōng)司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商(shāng)天孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金(jīn)证券(quàn)樊志远在4月21日(rì)研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量(liàng)是普(pǔ)通(tōng)服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和(hé)应用的落地，市场对AI服务(wù)器的(de)需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪(hù)电股份、生益(yì)科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于(yú)相关电子产品，广(guǎng)发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明(míng)确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设(shè)备(bèi)及服务器(qì)产业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产业链，包(bāo)括海(hǎi)三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思康威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份、康冠(guān)科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算(suàn)力需求爆(bào)发式增(zēng)长的(de)AI服务(wù)器(qì)产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子(zi)、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气(qì)度(dù)筑底、消费复(fù)苏预期强化的智能(néng)手(shǒu)机产业(yè)链，包(bāo)括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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