财联(lián)社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并(bìng)近两个月后，与这次事件(jiàn)有(yǒu)关(guān)的一个重要问题(tí)终于尘(chén)埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和(hé)做市商组成的委员会一(yī)致投票(piào)通过(guò)了上(shàng)述(shù)决议。值得一提的是糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思，瑞(ruì)信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在(zài)投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出这个(gè)问(wèn)题的(de)市场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的(de)信(xìn)贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件(jiàn)，次级债(zhài)的持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债券的(de)优先债权人。同时(shí)在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策(cè)委员(yuán)会没(méi)有对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借款资金做(zuò)出任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了大(dà)量此类债券持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些(xiē)投(tóu)机者也在(zài)市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较为(wèi)常(cháng)见(jiàn)的金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常(cháng)等于参考资产的面值(zhí)减去违约后的市场价值。各个区域(yù)的(de)信贷衍生品决(jué)定委员会，负责(zé)决定在这个地区是否发(fā)生(shēng)了(le)信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定义(yì)的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截(jié)至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美(měi)元，不过(guò)DTCC的数(shù)据并未区(qū)分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评估(gū)。在(zài)本周二(èr)提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手瑞信预计将造(zào)成170亿(yì)美元(yuán)的损(sǔn)失(shī)，其(qí)中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产的实际价(jià)值。

　　这份(fèn)文件同样显(xiǎn)示(shì)，从去年(nián)10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员(yuán)会就已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购”的决(jué)定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞士政府的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的未(wèi)来(lái)”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独立运营(yíng)。

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