关(guān)注市场热(rè)点(diǎn)消息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需(xū)要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易(yì)斯(sī)联储行长布(bù)拉德表示，决策者可能不得(dé)不进(jìn)一步(bù)提高利(lì)率以(yǐ)给(gěi)通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望(wàng)一定时间(jiān)，看看经(jīng)济数据表现再决定6月(yuè)应该(gāi)采取何(hé)种行动。

　　“我们(men)过去15个(gè)月采取的激(jī)进政策遏(è)制了通胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到(dào)“通胀实(shí)质性下降”才能确(què)信没有必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示，他认为美(měi)联储(chǔ)仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情况下(xià)帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景。我认为基(jī)线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是(shì)美联储决策者中(zhōng)鹰派官员的(de)代(dài)表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦(bāng)公(gōng)开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作(zuò)15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)（即(jí) “互换通(tōng)”）的(de)各项准(zhǔn)备(bèi)工作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香港(gǎng)及其他国家和(hé)地区的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)经由香(xiāng)港与内地基础(chǔ)设施(shī)机构之间在(zài)交(jiāo)易、清算、结算等方面(miàn)互联互通的机制安排，参(cān)与内地(dì)银行间金(jīn)融(róng)衍生品市(shì)场。初期可交(jiāo)易(yì)品种为(wèi)利率(lǜ)互换产品，报价、交(jiāo)易(yì)及(jí)结算(suàn)币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”的境(jìng)内投资者需与(yǔ)外汇交易中心签署报价(jià)商协议，并为(wèi)上海清算所利率互(hù)换集中(zh大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么ōng)清算业务的清(qīng)算会(huì)员或该类会员的(de)清(qīng)算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者(zhě)为符合人民银行要求并完成内地银行间债(zhài)券市场准入备案的境外机构投资者(zhě)，并(bìng)经外(wài)汇交易中心开通“北向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的(de)境外投资者需同(tóng)时申请成为场外结算公司的(de)清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币，清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币，后续可根据(jù)市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道(dào)歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常(cháng)交易(yì)，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发(fā)布(bù)公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处(chù)理情况的(de)公告。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日起(qǐ)将(jiā大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么ng)停止交易。公司(sī)后续(xù)分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交(jiāo)易。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)在匹配(pèi)成交(jiāo)阶段(duàn)共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债(zhài)券交(jiāo)易(yì)规(guī)则(zé)》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配(pèi)成交(jiāo)取(qǔ)消，交易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和(hé)赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并(bìng)将妥善(shàn)处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加(jiā)息(xī)预期以及欧(ōu)美银行业危(wēi)机(jī)的继(jì)续发(fā)酵，国际原(yuán)油(yóu)价格大(dà)幅下挫，外围市(shì)场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如预期(qī)加(jiā)息25个基点，这是本轮加息周期的第十次(cì)加息，也可(kě)能是本轮(lún)紧(jǐn)缩周期(qī)的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮(lún)上涨过(guò)程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地(dì)供给偏(piān)紧，同(tóng)时国内(nèi)棕榈油库(kù)存(cún)连续下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅(fú)相对(duì)有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基本(běn)面的改善推(tuī)动的。她表(biǎo)示，一(yī)方面源于餐饮(yǐn)端的利多(duō)预期。油脂(zhī)相(xiāng)关(guān)上市(shì)企业(yè)一季度业绩大增，多(duō)因(yīn)为销量(liàng)上涨和毛利率(lǜ)提升共同推动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游出行火(huǒ)爆(bào)，交通运输(shū)部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发(fā)送(sòng)人数和2019年、2021年基本(běn)持(chí)平。这意(yì)味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库(kù)需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大(dà)豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不同程度的停机(jī)计划(huà)，市场现货供应仍(réng)有偏(piān)紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕(zōng)榈油方面，产(chǎn)地(dì)库存出现超(chāo)预期(qī)下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油4月(yuè)产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海外市场(chǎng)方(fāng)面，受到(dào)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存减(jiǎn)少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在(zài)本(běn)周累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏(piān)弱，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在(zài)价格持(chí)续下跌后，利空落地效应以及机构(gòu)对于(yú)4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下降的(de)原因来自于马来西亚国(guó)内消费需求的增加。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而(ér)豆(dòu)油及(jí)菜油(yóu)自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五(wǔ)公布的一项(xiàng)调查显示，全(quán)球(qiú)第二(èr)大棕榈油生产国(guó)——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来(lái)西亚国内使(shǐ)用量(liàng)增(zēng)加。受访的九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三(sān)个(gè)月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此同时，国(guó)内(nèi)棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半月的(de)最低水平。中国粮油商务网监测数(shù)据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度(dù)及(jí)以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西亚(yà)和(hé)国内棕榈油库存(cún)都(dōu)在下降，但原因各(gè)有不同(tóng)。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油库存下降(jiàng)的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因来(lái)自于产量的(de)季节性减产以及印(yìn)尼国内(nèi)出口(kǒu)政(zhèng)策限制导致(zhì)的棕榈(lǘ)油出口较好(hǎo)。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存大幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫(yì)情防控(kòng)措施优化调整(zhěng)带来的(de)餐饮(yǐn)消费(fèi)的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位(wèi)运行(xíng)导致(zhì)棕榈油替(tì)代(dài)性能大大(dà)增强，也进一(yī)步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及(jí)中国棕榈油(yóu)库存(cún)下降，但由于印尼5月(yuè)出(chū)口政策出现调(diào)整，将允许更多(duō)的棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全球(qiú)主要的棕榈油进(jìn)口国(guó)，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但(dàn)都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑(yì)制其消费和(hé)进(jìn)口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库(kù)周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没有扭转去库趋(qū)势(shì)。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低(dī)是去库的主要原因。后期随着产量季节(jié)性增加，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多(duō)是(shì)供需(xū)双重推动的结果(guǒ)。随着(zhe)产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均到港(gǎng)量30万吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要的是，国内(nèi)油脂(zhī)餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油(yóu)表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利润(rùn)打(dǎ)开，产地让利，这至少需(xū)要(yào)产地(dì)库(kù)存(cún)压力明(míng)显(xiǎn)恢(huī)复才有可能。因此，未(wèi)来产地的(de)累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情(qíng)况(kuàng)来看，短(duǎn)期(qī)内缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因素驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可(kě)持(chí)续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间(jiān)周期来看，在(zài)厄尔尼(ní)诺气候的(de)预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密(mì)切关注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观(guān)层面对(duì)于大宗(zōng)商(shāng)品的影响(xiǎng)仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对于油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)来(lái)说是这样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息(xī)周期(qī)接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在(zài)外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储(chǔ)会议的结(jié)束，市(shì)场焦点仍将集中在美国银(yín)行业的任何可(kě)能的风险蔓延(yán)，对(duì)此仍需(xū)保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目(mù)前基本面(miàn)仍然(rán)多空交织。当前(qián)年度(dù)加(jiā)拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市(shì)场的(de)压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆(dòu)系品种带(dài)来(lái)压(yā)力，另外国内棕(zōng)榈油(yóu)整体库存偏高也使得(dé)油(yóu)脂整体的行情难(nán)以表(biǎo)现得特(tè)别(bié)强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比和(hé)当前年(nián)度南美大豆(dòu)的减产(chǎn)预(yù)期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得(dé)处于(yú)偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以(yǐ)表现出独立走(zǒu)势，单边行情仍(réng)将(jiāng)比较(jiào)多地被宏(hóng)观因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫(hè)表示。

　　而(ér)在贾晖(huī)看来，由于美联储(chǔ)加息(xī)已(yǐ)经在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品市场的(de)利空(kōng)影(yǐng)响有限(xiàn)。对(duì)于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比不低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工业(yè)消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费各占一半，但各国生(shēng)物(wù)柴油政策比例一(yī)段时期(qī)内是固(gù)定的(de)，不会(huì)因为原(yuán)油及(jí)宏观市场的波(bō)动，而(ér)出现生物柴油产(chǎn)量(liàng)的大(dà)幅波动(dòng)，加上(shàng)油脂食(shí)用作为消费必需(xū)品，宏观因素(sù)影(yǐng)响有限，因此油脂(zhī)自身基本面对价(jià)格(gé)波动仍(réng)然将起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)。

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