本周，沪综(zōng)指3400点关(guān)口(kǒu)之前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐(lè)观来看(kàn)，A股(gǔ)下行更多(duō)是受(shòu)中(zhōng)概股(gǔ)拖累(lèi)，后市下跌(diē)空(kōng)间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其(qí)实，4月下旬行情看似(shì)疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上(shàng)行(xíng)通道仍在(zài)。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外(wài)围(wéi)股市下(xià)跌的(de)风险输(shū)入(rù)。作为同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全球股市排(pái)行榜数据(jù)显示，截至周四，香港中企指数和恒生指数过去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达(dá)克中国金(jīn)龙指数周二盘中低(dī)位较2月峰值(zhí)缩(suō)水24.7％。

　　中(zhōng)概股表(biǎo)现低迷(mí)，主因是美(měi)联储加息在即，市(shì)场避险情绪上(shàng)升，国(guó)际资金(jīn)从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行日前将(jiāng)中国股(gǔ)票(piào)评级(jí)从高配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年(nián)化环(huán)比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品(pǐn)和(hé)能(néng)源的核心PCE物价指(zhǐ)数首(shǒu)季上升4.9％，去(qù)年四季(jì)度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储(chǔ)利率观(guān)测器最(zuì)新数据(jù)显(xiǎn)示，5月(yuè)4日加息(xī)25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险(xiǎn)显(xiǎn)现，美国对策是：以(罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片yǐ)1930年大萧条(tiáo)以来(lái)最快速度(dù)紧缩(suō)货币供(gōng)应(yīng)。美国(guó)3月(yuè)M2货币(bì)供应量(liàng)（未经(jīng)季节性(xìng)调(diào)整）为(wèi)20.7万(wàn)亿美元(yuán)，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大(dà)降(jiàng)幅，且(qiě)是连续第(dì)四(sì)个月收缩。美(měi)联储加息导致金融资(zī)产盈利缩水，缩表(biǎo)则令流动性(xìng)折(zhé)价(jià)效(xiào)应加剧，在全球金融(róng)市场催生戴维斯(sī)双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股(gǔ)

　　美(měi)国银行业又一张(zhāng)骨(gǔ)牌崩(bēng)塌(tā)！第(dì)一(yī)共和银行股(gǔ)价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的(de)总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值(zhí)缩水约97.85％。截至一(yī)季(jì)度末(mò)，其(qí)实际存款较去年末(mò)减少约1020亿美(měi)元，缩水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球银行(xíng)业危机频现，让A股机构不再抱(bào)团银行股，银行部分龙头股招行等承压，相较(jiào)而言，工(gōng)商银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁波银行股价兔年(nián)颓势，一是二者虎年最后3个月股价(jià)大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特(tè)色估(gū)值体系”开始风行，市场风格转换(huàn)。但二者市(shì)净率远高于(yú)行业均值，难以赋予中特(tè)估概念中的回购预期。

　　通达信数(shù)据显示，中字(zì)头(tóu)指(zhǐ)数(shù)年内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪(hù)综(zōng)指，年K线(xiàn)已是五连阳。其市盈(yíng)率和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪深京三市(shì)A股的市(shì)盈率和市净率(lǜ)中(zhōng)位数(shù)分(fēn)别为(wèi)49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看(kàn)，让央企(qǐ)国企估值回(huí)归市场(chǎng)均(jūn)值(zhí)，已是国(guó)家资本新战(zhàn)略。国家外汇局(jú)日(rì)前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前(qián)A股的估(gū)值相对偏低。”类(lèi)似表态无疑是为中(zhōng)字头股票点赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市值取(qǔ)代贵州茅台成为(wèi)市值“一哥”的(de)中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，流(liú)通小盘(pán)+次新+绩优(yōu)概念让其成为中特(tè)估龙头。

　　五(wǔ)月预(yù)期下跌(diē)空间不(bù)大

　　股(gǔ)市(shì)“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开(kāi)15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主(zhǔ)导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪(hù)指全年和5月份上(shàng)涨的年份(fèn)分(fēn)别为18次和17次(cì)，二者同时(shí)上(shàng)涨的年份有11次。自2008年(nián)至(zhì)去(qù)年(nián)的(de)15年(nián)里，红五(wǔ)月(yuè)出现(xiàn)7次，占比为(wèi)46.7％。期(qī)间5月(yuè)和全年(nián)同步飘红4次，5月份这个风向标(biāo)已不太灵光。相比之下，自从2008年以(yǐ)来(lái)，沪综指4月(yuè)飘红5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红。截至周四，沪(hù)指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以科技股为(wèi)主题(tí)的红五月行(xíng)情能否再现(xiàn)？关键在要(yào)看(kàn)两点：一是年内(nèi)上涨(zhǎng)逾(yú)53％的互联网指数能否维持强势行情。二是作为(wèi)A股第二(èr)大行业(yè)指数，电气设备板块(kuài)能否(fǒu)企稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全(quán)市场(chǎng)权重降(jiàng)低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首季盈利增(zēng)长5.58倍(bèi)，周四收盘较(jiào)周(zhōu)三低位上涨(zhǎng)一成，或是否极泰(tài)来。

　　进(jìn)入4月以来，沪(hù)深两市单日(rì)成交始终(zhōng)维持在万亿(yì)元(yuán)之上，市场(chǎng)人气并(bìng)未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到(dào)W形整理格(gé)局，后(hòu)罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片市即使考验3200点附近的(de)半年线和年线关(guān)口(kǒu)，下跌空间亦不大(dà)。

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