周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市场总体下(xià)跌期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投资(zī)价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值(zhí)仍在(zài)低位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了)上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红(hóng)，上(shàng)证(zhèng)50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净(jìng)流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市买入，不过(guò)目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上述流(liú)向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股(gǔ)票(piào)权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但(dàn)从长期看，资金还会长期(qī)关注数(shù)字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青(qīng)睐，可(kě)能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大基建等权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块(kuài)短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经(jīng)济数(shù)据(jù)不及预期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大盘(pán)指数回落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有望(wàng)引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面(miàn)支撑的低估(gū)值(zhí)央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而(ér)在这种大(dà)幅(fú)低估和低(dī)配背景下，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值(zhí)修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然(rán)经过前期反弹，大金融(róng)整体估值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其(qí)是(shì)基本面明显改善的个股，仍(réng)旧(jiù)有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板块，魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了以及(jí)部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的(de)基(jī)建50ETF单(dān)日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单(dān)日净流出(chū)资(zī)金也超(chāo)过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单(dān)日出(chū)现(xiàn)短暂净(jìng)流出(chū)现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富(fù)国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现净流出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获(huò)利(lì)了结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募机构(gòu)评价(jià)，基建板块受益(yì)于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会(huì)受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券保险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预(yù)期，证券(quàn)板块市场交投活跃度(dù)较一季度显著改善(shàn)，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气(qì)度有望持续(xù)修复。保险板块一(yī)季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现了一定的(de)增长，负(fù)债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望(wàng)维持较(jiào)高(gāo)增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板块，民生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数(shù)等因(yīn)素影响，预计今年(nián)二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场机制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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