财联(lián)社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后(hòu)，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记(jì)无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商(shāng)组成的(de)委(wěi)员会一致投票通过(guò)了上述决(jué)议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现在(zài)投票(piào)的清单上。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这(zhè)个问题的市(shì)场(chǎng)参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参(cān)考债券(quàn)（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到(dào)期的(de)瑞(ruì)信英(yīng)镑次级(jí)债作为标准参(cān)考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名(míng)条款和担保条(tiáo)件，次(cì)级(jí)债的(de)持(chí)有人是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权人(rén)。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构(gòu)成借(jiè)款(kuǎn)资金(jīn)做出任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也(yě)引(yǐn)发了大量此类(lèi)债券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些投机者也(yě)在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的(de)金融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作(zuò)用(yòng)是(shì)在信(xìn)贷事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的(de)金(jīn)额通常(cháng)等于参(cān)考资(zī)产的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委(wěi)员(yuán)会(huì)，负责决定(dìng)在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务相关的CDS名(míng)元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公(gōng)布(bù)了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的监管文(wén)件中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞(ruì)信(xìn)预(yù)计将造(zào)成170亿美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼(sòng)和罚(fá)款(kuǎn)支出(chū)。不(bù)过(guò)这(zhè)部元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远低于(yú)资产的(de)实(shí)际(jì)价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并(bìng)交(jiāo)易(yì)完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将(jiāng)独立运营。

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