4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷(hé)高(gāo)位(wèi)，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束(shù)了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随(suí)着(zhe)国内(nèi)棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对(duì)较强(qiáng)的原因在于(yú)国内(nèi)供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)更为突(tū)出，春节后国(guó)内需求持续修复(fù)，外(wài)贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉(mián)花(huā)播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位(wèi)运行(xíng)。据监(jiān)测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷(hé)及(jí)订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一(yī)步加剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于(yú)天气的关注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初(chū)部分地(dì)区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应(yīng)端方(fāng)面，在意向种植面积下降和(hé)播种期低(dī)温天气的(de)双重作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率维(wéi)持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表(biǎ上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好o)现(xiàn)尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求(qiú)存在(zài)走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国(guó)已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉(mián)花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步(bù)使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全(quán)球棉花(huā)消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末(mò)库(kù)存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨(上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好dūn)，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续(xù)正值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的(de)竞争(zhēng)压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花(huā)厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长期(qī)棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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