一度被称(chēng)为“机构(gòu)投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也超过(guò)了(le)机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者(zhě)平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般(bān)都是(shì)机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的(de)共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个(gè)人投资者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对于时间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在(zài)看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个(gè)人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长的，这一富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位数据更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在(zài)发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投资(zī)者都会将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人(rén)投资(zī)者(zhě)入市规模(mó)激增，而(ér)在经(jīng)历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢(yíng)基(jī)准的难度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投资(zī)者对于β收益的(de)认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资(zī)者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民(mín)转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个(gè)人投资者大(dà)都由(yóu)股民(mín)转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也(yě)能够获(huò)得交易(yì)的(de)参与感，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个(gè)股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更小，因此个(gè)人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投(tóu)资(zī)上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的(de)交易(yì)，并带来(lái)更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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