国(guó)内(nèi)“五一”假期来了，但海外市(shì)场(chǎng)风(fēng)险依(yī)旧不容忽视(xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的shì)。在(zài)美国多(duō)项重要经济数据出炉后，美联储(chǔ)也将(jiāng)召开5月议息会议，市场普遍预期将继续加息(xī)25BP。在利好利(lì)空(kōng)消(xiāo)息交织下，节后市(shì)场走势(shì)将如何演绎？

　　美国第(dì)一共和银行股价已累(lèi)计(jì)下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第(dì)一(yī)共和银行的股价收(shōu)跌43.2％，盘中一(yī)度腰(yāo)斩，且多次触发停牌，原因(yīn)是(shì)达成救助协议以维持该银行运营的(de)希(xī)望在变(biàn)得渺茫。该股今年已下跌(diē)90％以上。消息人(rén)士称(chēng)，该银行(xíng)很(hěn)有可能会被美国联(lián)邦储蓄(xù)保险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒报道，自美国第一共(gòng)和银行公布其第(dì)一季度存款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元(yuán)后，该银行股价在接下来(lái)的两(liǎng)天内下跌(diē)超过60％，创下历史新低。目前(qián)包括来自美(měi)国联邦储蓄保险公司、财政(zhèng)部和(hé)美联储(chǔ)的官员正在与其他银行(xíng)进行协调(diào)会(huì)议，为第(dì)一共和银行制定(dìng)救(jiù)助计划。

　　美(měi)联储(chǔ)反省硅谷银(yín)行倒(dào)闭，寻求大(dà)范围加强银(yín)行规管

　　在(zài)当地时间4月28日公布的内部审查报告(gào)中，美联储承认，对于上月硅谷银行的倒闭(bì)案，美(měi)联储难辞其(qí)咎，倒(dào)闭既源于该行自身风险(xiǎn)管理(lǐ)薄弱，也和美联储的审查督(dū)导行动(dòng)拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审查员未能采取(qǔ)有力行动解决硅(guī)谷银行越(yuè)来(lái)越多(duō)的问题。美联储(chǔ)负责金融业(yè)监管(guǎn)的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查员(yuán)未能充分认识到，随着硅谷银行(xíng)的(de)规模扩大(dà)、复杂性增加，该行变得有多(duō)么不堪一击。他们的(de)确发现了风险，却没有采取足够(gòu)的措施(shī)，保(bǎo)证(zhèng)该行足够(gòu)迅速地解(jiě)决问(wèn)题(tí)。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒(dào)闭有四大(dà)成(chéng)因，其中三点都(dōu)和美联储监(jiān)管不(bù)力有(yǒu)关。他(tā)说，美联储监管者的(de)错(cuò)误(wù)部分源于，特(tè)朗(lǎng)普执政时的金融业改革(gé)普遍放松了对中等银行(xíng)的规管。

　　巴尔还提(tí)到，美联(lián)储的文化转变似乎导致联储的监管变(biàn)得(dé)更宽松。这些(xiē)变化体现在(zài)降低标准、增加复杂性(xìng)，以及监(jiān)管方(fāng)式不够自(zì)信果断，它们阻碍了有效(xiào)的监(jiān)管。

　　美联储认为(wèi)，其银行业审查员已(yǐ)经确定了硅谷银行存在(zài)导(dǎo)致其倒闭的一大问(wèn)题——利率(lǜ)相(xiāng)关风险，但美联储自身的流程“过于(yú)审慎”，侧(cè)重在采取行动(dòng)以前累积过多(duō)的证据。

　　美联储的数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)倒闭时，硅(guī)谷银(yín)行收(shōu)到31项监管(guǎn)机构的公(gōng)开(kāi)审查报(bào)告(gào)或警告，数(shù)量是其(qí)他银行(xíng)的三倍(bèi)。报告称，随(suí)着硅谷银行壮大(dà)，近些年美联储忽视了(le)范围更广(guǎng)的问题，比如该行多年来一直突破内部风险限制，其(qí)采(cǎi)用(yòng)的(de)流动性指标(biāo)却(què)显示，存(cún)款(kuǎn)基础(chǔ)稳(wěn)定，其(qí)利率相关风险还(hái)被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审(shěn)查，适用(yòng)于资产超过千亿美元银行(xíng)的一系(xì)列规定，包括压力(lì)测试(shì)和流动性要求(qiú)，将重新评估，怎样监督和监管一家银(yín)行对(duì)利率流动性(xìng)风险的(de)风(fēng)控。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)表明，需(xū)要(yào)对范围更广泛的银行(xíng)强化(huà)适(shì)用(yòng)的标(biāo)准，联储应考(kǎo)虑，让更大(dà)范围的(de)银行适用标(biāo)准和(hé)的流动性(xìng)规定。他呼吁，重新评估，对于超过25万美(měi)元联邦保险上限的银行存款(kuǎn)，监管方的处理方(fāng)。

　　巴尔认(rèn)为(wèi)，美(měi)联储应要求更广泛的银行(xíng)考虑到可出售证券(quàn)的未实现(xiàn)损(sǔn)益(yì)，以便让(ràng)银行(xíng)的资本要求(qiú)更好地匹(pǐ)配(pèi)其财务状况和风险。他暗示，对资(zī)本规(guī)划和风险管理不足的公司，美联储可能(néng)增(zēng)加资(zī)本或流动性的要求，或者限制股票回购(gòu)、股息支付或高(gāo)管薪(xīn)酬(chóu)。

　　美(měi)总(zǒng)统拜登批准(zhǔn)内华达州和佛罗里达州重(zhòng)大灾难声明

　　据央视新闻消(xiāo)息，根(gēn)据美国白宫当(dāng)地时间4月28日(rì)的声明，美(měi)国总统(tǒng)拜登批准(zhǔn)内华达州重大灾难声明，他下令(lìng)为3月8日至3月19日期间受(shòu)冬(dōng)季风暴影(yǐng)响的地(dì)区提供联邦(bāng)援助。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批准佛罗里达州重大灾难声明，他下令为4月12日至4月14日期(qī)间(jiān)受严重风暴影响的(de)地区提供联邦援助。

　　联邦援助资金(jīn)可在成本分担(dān)的基础上提供给州政府(fǔ)和符(fú)合条件(jiàn)的地方政府以及某些私(sī)人(rén)非营利组织(zhī)，用(yòng)于受(shòu)灾害影(yǐng)响(xiǎng)地区(qū)的应急和(hé)修复工作。

　　欧(ōu)盟(méng)与波兰(lán)等五(wǔ)国就乌克兰农产品相关事宜达成原则(zé)性协议

　　据央视新闻消息，当地时间(jiān)28日，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯基斯(sī)对外宣布，欧委会已与保(bǎo)加利亚、匈(xiōng)牙利、波兰(lán)、罗马(mǎ)尼亚和(hé)斯洛(luò)伐(fá)克就(jiù)乌(wū)克兰农产(chǎn)品相关(guān)事宜达成(chéng)原则性协(xié)议。

　　东布罗夫斯(sī)基斯(sī)表示，欧盟已采(cǎi)取(qǔ)行动解决(jué)欧盟成员国和(hé)乌(wū)克兰农(nóng)民的担忧。具体措施包(bāo)括推动波兰、斯洛伐克、保加(jiā)利亚等国撤回针对乌农产品的单边措施。从欧盟层(céng)面对小(xiǎo)麦、玉米、油(yóu)菜籽、葵花籽等(děng)4种农(nóng)产品(pǐn)实施保障措施(shī)。为5个受影(yǐng)响的成(chéng)员国农民提供(gōng)1亿欧元(yuán)的一揽子支持。此外(wài)，欧盟将继续推进包(bāo)括(kuò)葵花籽油等(děng)产品的倾销调查。欧盟将(jiāng)进一步确保乌克兰(lán)农产(chǎn)品通过(guò)欧盟(méng)通道出口到其他(tā)国家。

　　美国滞胀困境：经济继(jì)续(xù)放(fàng)缓，通胀依旧高企

　　4月28日(rì)，美国(guó)商务部最(zuì)新公布的(de)数据显示，美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)同比上(shàng)升4.6％，预(yù)估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美国3月(yuè)核心(xīn)PCE物价指数(shù)环比上涨0.3％，与市场(chǎng)预期及前值持平(píng)。

　　据悉，剔(tī)除(chú)食品和能(néng)源的核心PCE物(wù)价(jià)指(zhǐ)数是美(měi)联储青(qīng)睐的通胀指标(biāo)之一。此次公布的数据再度印(yìn)证了美国通胀的居高不下(xià)，这加大了(le)美联储5月(yuè)再次加息的(de)可(kě)能性。报告公布后，美(měi)国短期(qī)利率期(qī)货小幅下(xià)跌，反映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一(yī)天，美国商务部公布的一季度美(měi)国宏(hóng)观经济数(shù)据显示(shì)，美(měi)国(guó)一季(jì)度(dù)GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大(dà)幅不及市(shì)场预期的2％，且增速较前值2.6％显(xiǎn)著放缓(huǎn)。而同(tóng)日公(gōng)布的(de)一季度核心PCE物(wù)价指数年化环比初值升至4.9％，超出(chū)市场预期的4.7％及(jí)前值(zhí)4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵金(jīn)属分析师张(zhāng)晨向期货日报记者表示(shì)，上述数据显示出美国(guó)经济放缓(huǎn)但通胀水(shuǐ)平依旧高企(qǐ)的滞(zhì)胀特征。不(bù)过，从美国GDP折年数同(tóng)比数据来看(kàn)，他认为一季度1.6％的增速(sù)较去年(nián)四季度0.9％的增速出现明显回暖，显示出(chū)美(měi)国经济虽(suī)有放缓(huǎn)，但(dàn)韧性尚存(cún)。

　　“一(yī)季度美(měi)国GDP数据超预期放缓，坐实了市场对于美国经(jīng)济衰退的忧(yōu)虑，再加(jiā)上目前欧美银行信用危机的尾部效应(yīng)持续存(cún)在，金融不稳定叠加经济(jì)景气下(xià)滑，一定程度上削弱了美(měi)联储货(huò)币政策的紧缩预期(qī)，同时增加了下半年美(měi)联储(chǔ)降息的预(yù)期(qī)。”中信建投期货宏观(guān)贵金属分析师罗亮认为。

　　不(bù)过，他也(yě)表示，由于反(fǎn)映核心个(gè)人消(xiāo)费支出在内的一季度PCE通胀(zhàng)数据(jù)持续(xù)上升，再加上周五(wǔ)晚间公(gōng)布的3月核(hé)心PCE数据也偏强，因此美联(lián)储5月份加息基本(běn)不存在悬念(niàn)，此次GDP数据更多影(yǐng)响的是年中美联储的(de)政策变(biàn)化。

　　5月(yuè)加息(xī)或(huò)“板(bǎn)上钉钉(dīng)”，此次(cì)会议还需关注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师吴(wú)梓杰认为(wèi)，当前(qián)美联储货币政策面临抑制通胀以及宏观审(shěn)慎(shèn)两难的抉择。随着此前银行业危机的爆发以及一季度经济的回落(luò)，美国当(dāng)前经济的脆弱性以及(jí)下行压力(lì)已经持续增加，但是一季度(dù)核心(xīn)PCE同(tóng)样大(dà)幅超过(guò)预(yù)期，显示出核(hé)心通(tōng)胀黏性超预期。

　　“对(duì)于美联储来说(shuō)，这(zhè)意味着(zhe)进行政策选择(zé)时不得不(bù)更加慎重。”吴梓杰预计(jì)，美联储5月(yuè)大概率将会保(bǎo)持(chí)加息25BP的(de)节奏，但(dàn)在记者会上鲍威尔(ěr)表态或将更加注(zhù)重安抚市场情绪，强调对(duì)宏观风险的把控，且对未来(lái)加(jiā)息的态(tài)度或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市场已经对美联(lián)储5月加(jiā)息25BP作出了充分的(de)计价。鉴(jiàn)于此次会议并(bìng)无(wú)最新点阵图和经(jīng)济(jì)展(zhǎn)望公布，因此会(huì)议重点在于利(lì)率(lǜ)决议声明及鲍威尔的会后发言(yán)两方(fāng)面。其中(zhōng)，在决议(yì)声明方面，可重点(diǎn)观(guān)察措(cuò)辞调整变化情(qíng)况(kuàng)，特(tè)别是能(néng)否(fǒu)出现“停止加息(xī)”相关暗示。而(ér)在会后的新(xīn)闻发布会上(shàng)，需要(yào)重点关注鲍威尔对于经济(jì)与通(tōng)胀前(qián)景、后续货(huò)币政(zhèng)策以及(jí)银行业危机(jī)引发(fā)的信贷收缩等(děng)方面的观点论(lùn)述(shù)。特别是如(rú)果出现“停止(zhǐ)加(jiā)息(xī)”等明显鸽派(pài)暗示，则无论对于商品市场还是权益市场(chǎng)而言，均(jūn)构成短期提振。

　　罗亮认为(wèi)，此次美联储会议需(xū)要关注三(sān)个方(fāng)面：一是考虑到通胀的顽固(gù)性，美联储是否(fǒu)会透露其愿意容忍更高(gāo)水平的通胀；二(èr)是美(měi)联储对于目前金融以(yǐ)及(jí)经济风险的判断，到底是短期风险还是长期风险；三是美联储未来的货币(bì)政策预(yù)期，比如是否透(tòu)露下半年将(jiāng)降(jiàng)息或者不降息。

　　他(tā)认(rèn)为，如果美联(lián)储依然偏鹰(yīng)派，则预(yù)期风险(xiǎn)资产将继续回调，美债利率曲线会加深倒挂(guà)的程度，对市(shì)场而言偏负面(miàn)；如(rú)果(guǒ)美联储偏鸽派，那市(shì)场风(fēng)险偏好(hǎo)会再(zài)度上升，美元指数(shù)预(yù)计显著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当(dāng)前(qián)市场对(duì)5月(yuè)加息25BP已(yǐ)经计价较(jiào)为充(chōng)分，预计(jì)加息结果不会引起市场较大波动，但是对于(yú)6月及以后偏鹰的政策预期(qī)交易(yì)依旧不足。因此，他认为本次(cì)会议上(shàng)需(xū)要重点关注美(měi)联储声明以(yǐ)及鲍威(wēi)尔在记者会(huì)上对未来(lái)政策(cè)路径的展望(wàng)。“尤其是如果美联(lián)储意外偏鹰，比如(rú)表现出了6月(yuè)仍将加息(xī)的倾(qīng)向，则市场或(xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的huò)将面临较大的冲击，相关风险资(zī)产有意(yì)外下跌(diē)的(de)风(fēng)险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场面临涨跌两难(nán)局面

　　近(jìn)期美元指数持稳，贵(guì)金属行情(qíng)则表现(xiàn)乏力。张晨认为，4月以来(lái)，欧美银行(xíng)业风险事件溢出影响逐渐减弱，市场对于(yú)美联储货币政(zhèng)策迅速转(zhuǎn)向的乐观预期出现一定(dìng)修(xiū)正，贵金(jīn)属(shǔ)市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)高位振荡调整(zhěng)，但总体回调幅(fú)度(dù)有限。

　　当下来看，他认为贵金属市场在利多、利空因素间(jiān)来回拉扯。利多因素(sù)方面(miàn)，美(měi)联储加息临近尾声，对贵金属价格的压制(zhì)边际减弱。同(tóng)时(shí)，美国(guó)经(jīng)济(jì)前(qián)景黯(àn)淡，债务上限悬而未决以(yǐ)及银行(xíng)业风险事件(jiàn)余波反复，不断激发市场避险情绪(xù)。从更为宏观(guān)的(de)角度(dù)来看，全球“去美元化”方(fāng)兴未艾，各国央行(xíng)强化黄金资产储(chǔ)备(bèi)功(gōng)能，使得央(yāng)行(xíng)“购(gòu)金(jīn)潮”经久不息。上述(shù)种种因(yīn)素均对(duì)贵金属价格形成支撑(chēng)。

　　而利空(kōng)因素主要(yào)是，市场和美联储对于后续货币政策(cè)之间的(de)预(yù)期差，以及美国经济层面(miàn)的韧性犹存。“特(tè)别是就业市场尽管过热态势有所缓和，但无论是(shì)新增非农就业(yè)人数还是失业率指标(biāo)，还远未触及经济衰(shuāi)退以(yǐ)及美联储货币政策转向(xiàng)的阈值(zhí)区间，这极(jí)有可(kě)能造成通胀回(huí)归波折反复，进而引发美(měi)联(lián)储货币(bì)政策前景预期摇(yáo)摆。”他说(shuō)。

　　他预(yù)计，在(zài)5月美联(lián)储议息会议落地后(hòu)的一段时间内，市场仍然会(huì)延续上述的修正走(zǒu)势，美联储还需在更多数据指引以(yǐ)及银(yín)行风险事件(jiàn)落(luò)地后，再相机作出(chū)政策调整，而在此(cǐ)之前(qián)预计仍会延续当(dāng)前“走一步看(kàn)一(yī)步”的(de)决策思路xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的。而市(shì)场对于年(nián)内降息的乐观(guān)预期的修正(zhèng)空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市(shì)场的逻辑有两条主线：一是美国经济是否会陷入衰(shuāi)退，二是(shì)全球贸易结算(suàn)体系(xì)下(xià)美元的趋势压力。“过去20年，贵金(jīn)属价格主要锚定的是美债实际(jì)利率的变化(huà)，但是(shì)最近这种联(lián)系正在脱钩，央行购金以及美(měi)元结算体(tǐ)系的变化使得(dé)贵(guì)金属获得(dé)了(le)越来越多的金融溢价。”整体来看，他认为目前贵金属(shǔ)多(duō)头驱动的逻(luó)辑还(hái)没(méi)结束，且近期(qī)的表现也是(shì)易涨难跌。从资产配(pèi)置的角度来(lái)看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前(qián)贵金属市场已经表现(xiàn)出了一定程度的易涨难(nán)跌。”吴(wú)梓杰表示(shì)，一方面(miàn)，美国经济下行以及欧美(měi)银(yín)行业风险(xiǎn)带来的避(bì)险情(qíng)绪对贵金属价格仍(réng)有一定支撑，但边(biān)际减(jiǎn)弱；另(lìng)一方面，美国通胀(zhàng)高位带来的加(jiā)息预测，未(wèi)能对贵金属形成有(yǒu)力的回落压(yā)力。因此，他(tā)预计(jì)贵金(jīn)属市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)仍以高位振荡为主(zhǔ)，在基准(zhǔn)假(jiǎ)设下，贵金属交易主线将(jiāng)回归通胀逻辑。他认为(wèi)，当前市场对于美联储(chǔ)降息的(de)预期仍大幅领先美联储的官(guān)方预期，预计在高(gāo)通胀压(yā)力(lì)下，市场对降息预期的(de)修(xiū)正(zhèng)或将带(dài)来(lái)金银价格的进一步回调(diào)。

　　市场人士提示(shì)，随(suí)着(zhe)国内“五一”长假(jiǎ)开启，还须警(jǐng)惕海外(wài)市场风险。

　　罗亮(liàng)表示，近期宏观市场(chǎng)关(guān)键数据(jù)较多，导致(zhì)市场(chǎng)情绪波(bō)澜(lán)起伏，同时基(jī)本面(miàn)因素(sù)也多空(kōng)交(jiāo)织，海外市场(chǎng)容易(yì)出现巨幅波(bō)动。同(tóng)时，国内“五一(yī)”假期结束后，市场(chǎng)将直面美联储5月利率决(jué)议落地，他预计美联储(chǔ)会议结(jié)果或(huò)将偏鸽，因此推荐节后(hòu)逐渐(jiàn)增加(jiā)风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一(yī)’假(jiǎ)期跨(kuà)越5月美联(lián)储议息(xī)会议等重要(yào)事(shì)件，加之银行业危机及债务上限问题悬而未决，投资者要防(fáng)止过分押注引发的(de)风险。假期后可关注贵金属回落企稳情况(kuàng)，可以逢(féng)低(dī)布局(jú)多单(dān)。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示(shì)，由于(yú)国内“五一”假期(qī)恰逢海外(wài)美联储会议这一关键(jiàn)时间节点，投资者若保留头寸过节，则要(yào)保持(chí)头寸有(yǒu)足够安(ān)全边际，以防“黑(hēi)天鹅”事件带来冲击。他表示(shì)，节后(hòu)贵(guì)金属(shǔ)或将迎来更加明确的方向性行情，可根据美联储议息(xī)会议给(gěi)出(chū)的(de)指引，对贵金属进(jìn)行相应布(bù)局。

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