在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基(jī)民的(de)热(rè)烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大(dà)幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资(zī)金的(de)青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家公募旗下(xià)的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产品的溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者关注二级(jí)市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价率(lǜ)都回落到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的(de)追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个(gè)亿(yì)左右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨日净流入(rù)资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元，蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应(yīng)求的情况(kuàng)，就会推高(gāo)二(èr)级市场价(jià)格(gé)，让价格走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个(gè)情况就会产(chǎn)生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如果短期出(chū)现高溢(yì)价，也(yě)就意味(wèi)着(zhe)当前(qián)的价(jià)格超出了指数的(de)涨幅，未来(lái)会(huì)回归到指数(shù)正常走势和(hé)涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢(yì)价(jià)。而高溢价回归的过(guò)程，就会产(chǎn)生二(èr)级市场价格的下(xià)跌(diē)，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年年初(chū)以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂(liè)以来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)认为，近(jìn)期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本回流日(rì)本(běn)市场；二是(shì)随着疫(yì)后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所上市公司多(duō)表现(xiàn)良好；三(sān)是今年东京(jīng)交易所提(tí)出将改革公司治(zhì)理监督机(jī)制。在这一(yī)改革下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四(sì)是近期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推动市(shì)场(chǎng)对日本股市的(de)整体(tǐ)情(qíng)绪提(tí)振(zhèn)。

　　也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经理提示(shì)短(duǎn)期过(guò)快上(shàng)涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可(kě)能(néng)会涉及相(xiāng)关的(de)汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉程度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资者在自(zì)己能力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资(zī)金已达(dá)165亿(yì)

　　除(chú)了关(guān)注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净(jìng)流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(c蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁óng)资金净(jìng)流入方向(xiàng)来(lái)看，资(zī蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁)金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前(qián)列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的(de)净流入。

　　行业和主题(tí)产品中(zhōng)，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关(guān)注，净流(liú)入(rù)资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来净(jìng)流入(rù)资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金(jīn)的追逐，净流(liú)入资(zī)金都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显(xiǎn)示成(chéng)分股净(jìng)利润同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议提出“要夯实(shí)科技自(zì)立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大(dà)新能(néng)源汽车(chē)发展优势(shì)，加快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施(shī)建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生(shēng)态(tài)，重视防范风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能源及人工(gōng)智(zhì)能将是经济(jì)转型(xíng)的两大动能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产业(yè)的创业板(bǎn)持续受益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业(yè)板50指数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖出(chū)，当(dāng)日基金(jīn)份额(é)流(liú)失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金(jīn)也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体(tǐ)量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金出现流出，但部分机(jī)构仍建(jiàn)议从(cóng)中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度(dù)仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关(guān)注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)回落、且经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，重点(diǎn)关(guān)注计算机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行业。

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